热门:
中金2023年展望被动元器件:供给扩张 消费电子和新能源需求共振
中金公司在研报中表示,展望2023年,我们认为:消费电子终端需求有望恢复,同时考虑到小尺寸被动元器件库存压力的逐步缓解,产业链有望从主动去库存进入被动去库存阶段,基本面修复可期。此外,新能源需求可持续增长,铝电解电容、薄膜电容和超级电容基本面继续强劲,重点关注新产品升级和生产成本优化。
全文如下
中金2023年展望 | 被动元器件:供给扩张,消费电子和新能源需求共振
展望2023年,我们认为:消费电子终端需求有望恢复,同时考虑到小尺寸被动元器件库存压力的逐步缓解,产业链有望从主动去库存进入被动去库存阶段,基本面修复可期。此外,新能源需求可持续增长,铝电解电容、薄膜电容和超级电容基本面继续强劲,重点关注新产品升级和生产成本优化。
摘要
2022年被动元器件板块表现符合我们预期:薄膜电容和铝电解电容受益于新能源,厂商业绩同/环比持续增长,而MLCC、小尺寸电感、电阻以及晶振等小尺寸产品受消费类电子疲软的影响,各厂商业绩持续承压。
我们认为不同于2022年薄膜电容和铝电解电容一枝独秀的结构性机会,2023年小尺寸产品亦有望受益于消费类终端需求的复苏。自3Q22以来,小尺寸的库存和原厂毛利率出现拐点性变化,相关厂商三季报存货环比下降,考虑到毛利率降至历史低位,我们认为小尺寸的周期低点信号逐步清晰,销售反弹有望自23年Q2逐步走出趋势。此外,我们认为新能源需求维持景气,薄膜电容和铝电解电容龙头厂商业绩有望继续高增长,其中薄膜电容市场需重点关注电动车高压平台渗透,及龙头厂商工艺升级带动的毛利率改善;铝电解电容需关注电费成本变化和汽车市场国产厂商份额的提升。
长远来看,我们认为:2021年被动元器件市场总规模约300亿美元,由大到小依次是MLCC、铝电解电容、电感、晶振、电阻、薄膜电容和超级电容。MLCC为千亿人民币大赛道,国产厂商产能持续扩张,全产业链面临国产化机遇;薄膜/铝电解/超级电容受益新能源,增速引领行业;小尺寸电感随消费终端稳健增长,国产龙头厂商已占据全球主要份额,未来有望率先从元器件向模组产品延伸布局;晶振受益于物联网和汽车电子的弹性较大。
风险
消费复苏不及预期;新能源需求不及预期;扩产节奏不及预期。
(文章来源:证券时报)
(责任编辑:15)
关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服|诚聘英才
天天基金客服热线:95021 |客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight 上海天天基金销售有限公司 2011-现在 沪ICP证:沪B2-20130026 网站备案号:沪ICP备11042629号-1