【图解季报】南方誉隆一年混合A基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

南方誉隆一年混合A(010074)成立于2021年4月13日，四季度最新规模0.81亿元。

基金经理陈乐拥有5.1年的基金投资经历，2021年4月13日正式接受南方誉隆一年混合A基金管理，任职期间回报为2.00%，位居同类4277只基金中第1847名。

陈乐现管理19只产品（包括A类和C类），管理总规模为111.27亿元，平均年化回报为2.08%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.32%，同类平均收益为-0.54%，在同类1381只基金中排名561位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方誉隆一年混合A基金的总资产为0.95亿元。较上一期1.03亿元变化了-0.08亿元，环比变化了-8.12%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方誉隆一年混合A基金的持有人数为1016人，机构投资占比为0%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达21.18%。较上一期环比变化了-3.60%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为4.96%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方誉隆一年混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为111.93%，上一期换手率为44.62%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达111.93%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年四季度,国内经济在一定程度上受到疫情扰动,PMI指数连续三月低于荣枯线;随着国内疫情防控政策进入调整期,我们预计经济景气指数经历短期冲击后会有较好表现。国际方面,十年期美债收益率创出十年新高后小幅调整,市场普遍预期美联储加息进入后期阶段。 2022年四季度权益市场震荡。2022年四季度,沪深300收于3871.63点,季度涨幅1.75%,创业板指收于2346.77点,季度涨幅2.53%。分行业来看,商贸零售、消费者服务、传媒、计算机等行业表现较好,煤炭、石油石化、基础化工、电力设备及新能源等行业表现较差。 2022年四季度固定收益市场出现调整。一年期国债到期收益率上升25bp,一年期AAA信用债到期收益率上升56bp。 四季度本基金仍然延续原有的投资风格,采用自上而下与自下而上相结合的方法进行投资。宏观层面上,本基金借助大类资产的估值情况以及对宏观经济周期的判断自上而下进行大类资产配置。在中观层面上,本基金通过跟踪季报期各行业的收入、利润增速,寻找景气度较高或景气度上升显著的行业进行投资。在微观层面上,本基金重点考察公司的盈利增长、净资本收益率,分析公司的商业模式、竞争优势以及可持续性,关注公司现金流情况及治理结构,结合各维度指标进行标的选择。 本基金对固定收益部分的主要定位是提供相对稳定、可预期的回报,在股票部分出现波动的期间贡献收益、降低组合回撤,因此比较看重固定收益投资的安全性。具体操作中,本基金的固定收益部分主要投资于中高评级的信用债,以持有到期策略为主。本基金会密切关注个券的信用风险。 展望下个季度,我们认为当前股票市场与债券市场相比,估值处于较低水平,我们认为权益市场具备较高的投资价值。考虑到近期国内相关政策出现积极变化,叠加外部美联储加息预期弱化,我们认为股票市场在下一阶段可能有较好表现。下一阶段,本组合将以盈利质量、估值安全性、业绩增速等角度筛选优质公司进行投资。

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