【图解季报】南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A(012515)成立于2021年7月27日，四季度最新规模9.53亿元。

基金经理李文良拥有4.9年的基金投资经历，2021年7月27日正式接受南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金管理，任职期间回报为-2.11%，位居同类5009只基金中第1886名。

李文良现管理16只产品（包括A类和C类），管理总规模为77.32亿元，平均年化回报为6.10%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.04%，同类平均收益为-0.58%，在同类668只基金中排名334位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金的总资产为9.62亿元。较上一期10.45亿元变化了-0.83亿元，环比变化了-7.91%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金的持有人数为6657人，机构投资占比为20.96%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达7.55%。较上一期环比变化了21.19%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为4.49%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为47.93%，上一期换手率为26.67%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达47.93%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

回顾2022年四季度市场表现,政策预期和超预期的落地主导了市场情绪和板块表现,包括股市迎来较大的结构切换和分化,债券市场大幅调整和赎回流动性冲击。具体而言,大会后政策面经历一段时间的真空状态,随后,政策面超预期发力,今年压制市场和导致经济下行的国内两大因素均迎来“拐点式”的政策面变化:地产方面,地产相关政策密集出台,从保交楼导向,逐步扩大到对债务处理,进一步打开融资渠道,地产“三支箭”快速落地的政策力度十分超预期;疫情方面,防疫政策超预期全面放松,放松后虽然短期对经济和消费有一定影响,但市场对经济未来企稳回升的预期加强,股票市场快速反弹后有所回落。债券市场方面,在地产政策和疫情政策调整之下,债券市场迎来快速调整,整体收益率快速上行,尤其是短端收益率上行幅度较大,一度造成流动性冲击。大宗商品方面,各类大宗品价格处于高波动阶段,在美国通胀下行、经济走弱预期下,联储加息预期有所边际变化,原油价格大幅下行,美元指数走弱,黄金走强。在美国通胀低于预期、联储加息缓和预期下,港股流动性迎来边际变化,国内政策面超预期,基本面迎来预期变化,在两大预期变化下,港股市场迎来快速大幅反弹。总结而言,四季度以来,A股市场整体冲高回落、结构分化严重,港股市场快速大幅反弹,债券市场大幅下跌,商品价格大幅波动,资产价格大幅波动。 在组合运作方面,本组合保持以追求稳健收益为目标,在控制回撤波动的情况下积极获取收益增强。组合在四季度市场回调过程中继续小幅加仓权益仓位,并对组合进行小幅的结构性调整。在结构上,组合增配了部分价值领域标的,组合整体风格由均衡偏成长风格小幅往均衡倾斜。股债配置比例方面,四季度组合穿透后权益仓位相较于业绩基准处于超配水平,既配置部分低估值的价值板块,也保留配置了部分景气度高具弹性的新能源和科技成长板块,组合整体风格保持均衡;在固收类资产部分,四季度组合降低了中长期纯债基金配置,增配了短债基金,在债券资产端整体采取偏防御的策略。 在底层基金具体品种上,我们通过全市场精选管理人管理的绩优产品构建组合,在市场动态变化和风格切换过程中,不断对子基金组合进行迭代优化,积极防御信用风险和分散管理人风险,以获取稳健收益。 在后续运作中,我们将适度增加组合波动的容忍度,在市场处于相对低位积极在权益资产获取向上的收益弹性,积极把握A股结构性机会,应用灵活仓位在市场波动和板块轮动中动态调整,适度逆向操作,力求实现稳健收益。

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