【图解季报】南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A(012515)成立于2021年7月27日，三季度最新规模7.05亿元。

基金经理李文良拥有5.6年的基金投资经历，2021年7月27日正式接受南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金管理，任职期间回报为-7.07%，位居同类4865只基金中第1316名。

李文良现管理20只产品（包括A类和C类），管理总规模为68.18亿元，平均年化回报为4.52%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-2.17%，同类平均收益为-3.39%，在同类822只基金中排名318位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金的总资产为7.10亿元。较上一期7.90亿元变化了-0.79亿元，环比变化了-10.05%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金的持有人数为4249人，机构投资占比为25.53%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达4%。较上一期环比变化了-32.89%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为2.87%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方富瑞稳健养老目标一年持有混合(FOF)A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为36.94%，上一期换手率为41.6%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达47.93%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

回顾三季度市场表现,国内A股市场三季度震荡下行,整体交易情绪进一步走低,两市成交量从8月初单日万亿量级逐步萎缩至9月20日和21日的六千亿以下。A股交易不活跃一方面反映了市场赚钱效应较差和对宏观经济基本面的谨慎情绪,同时也是由于国庆长假将至,部分资金观望情绪浓厚所致。在板块上,三季度医药板块和上游资源整体表现较好,红利低波及微盘股维持强势,而消费和科技成长表现较差。债券市场自8月底以来迎来调整,收益率水平有所回升,但调整幅度有限,部分信用品种已企稳回升。大宗商品来看,上海金表现突出,相较于国际金价有所溢价,原油价格大幅上涨。境外资产来看,在美国强势经济数据背景下,美债收益率大幅上行再创新高,美元指数上涨,美股明显下跌。 在组合运作方面,本基金采取超配权益、低配债券的策略。由于随着市场下行净值明显回落,出于回撤控制的目的,在9月份上旬在权益仓位上有进行小幅控制,在结构上,降低了高弹性的科技成长板块的配置,增配了上游资源板块和消费板块,维持了红利低波品种的配置。债券资产方面,由于转债估值处于较高位置,权益持续弱势有补跌的可能性,因此对组合进行了转债标的的降仓,同时,在近期债券市场回调过程中,增配了部分纯债基金,降低了部分一二级债基,另外,债券资产部分整体久期较短,除配置了部分短债基金外,也适当增配了长端利率债指数基金,与权益资产形成对冲仓位。整体而言,随着市场下跌,组合净值回落,我们降低了组合风险仓口进行回撤控制。 展望后市,政策组合拳出台,从高频经济数据来看,有明显的改善,比如房地产成交数据,社融数据等,但市场依然处于弱势,当下A股市场对“弱预期、弱现实”的过度悲观的定价已演绎非常充分,我们认为市场政策底已现,市场底有望到来,过往经验来看,期间大概3-6月,因此我们预估市场将在底部震荡,等待宏观经济基本面数据的企稳和印证。另外,PPI企稳回升,南华工业品价格指数的强势上涨,也反映出制造业的企稳反弹,企业盈利端也有望迎来拐点。因此,我们对股票市场保持乐观。债券市场方面,8月底以来的回调我们认为还会延续,但收益率上行空间非常有限,负债端相较于2022年Q4更加稳定,因此,我们认为本轮债券市场调整将比较温和。 后续投资运作上,本基金后续将继续采取超配权益、低配债券的策略。但由于组合今年以来净值收益表现较弱,为防止组合回撤进一步加大,我们将控制权益资产的超配比例。在结构上,维持组合分散化配置和板块相对均衡,超配上游资源,低配科技成长。债券资产上,整体以防御为主,待债市调整充分后,再加大债券资产配置。

六、市场展望

展望后市,政策组合拳出台,从高频经济数据来看,有明显的改善,比如房地产成交数据,社融数据等,但市场依然处于弱势,当下A股市场对“弱预期、弱现实”的过度悲观的定价已演绎非常充分,我们认为市场政策底已现,市场底有望到来,过往经验来看,期间大概3-6月,因此我们预估市场将在底部震荡,等待宏观经济基本面数据的企稳和印证。另外,PPI企稳回升,南华工业品价格指数的强势上涨,也反映出制造业的企稳反弹,企业盈利端也有望迎来拐点。因此,我们对股票市场保持乐观。债券市场方面,8月底以来的回调我们认为还会延续,但收益率上行空间非常有限,负债端相较于2022年Q4更加稳定,因此,我们认为本轮债券市场调整将比较温和。

免责声明

本报告仅供天天基金网的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一样的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。

报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述基金买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及基金的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预测收入可能会波动。

本报告版权仅为公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用报告的任何部分。若征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“天天基金研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

基金市场是一个风险无处不在的市场，请您务必对盈亏风险又清醒的认知，认真考虑是否进行基金交易。市场有风险，投资需谨慎。

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

(责任编辑：138)