【图解季报】南方碳中和股票发起A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

南方碳中和股票发起A(016013)成立于2022年10月25日，三季度最新规模0.39亿元。

基金经理张磊拥有3.7年的基金投资经历，2022年10月25日正式接受南方碳中和股票发起A基金管理，任职期间回报为-20.12%，位居同类2857只基金中第2422名。

张磊现管理6只产品（包括A类和C类），管理总规模为17.74亿元，平均年化回报为7.12%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-14.62%，同类平均收益为-7.72%，在同类914只基金中排名763位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，南方碳中和股票发起A基金的总资产为0.42亿元。较上一期0.62亿元变化了-0.20亿元，环比变化了-31.71%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

南方碳中和股票发起A基金的持有人数为719人，机构投资占比为22.64%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93%。较上一期环比变化了6.37%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为42.35%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

南方碳中和股票发起A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为1009.64%，上一期换手率为260.48%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达1009.64%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度A股表现继续低迷,上证指数跌2.86%,创业板指数跌9.53%,科创50指数跌11.67%。经济复苏力度低于预期是市场低迷的主要原因,2023年4-8月PMI持续位于枯荣线下方,表明经济活力较弱。1-8月工业企业利润总额累计同比下滑11.7%,上市公司作为宏观经济中相对更强的子集,业绩亦面临压力,2023年中报全部A股扣非归母净利润同比下滑2.8%,为过去3年来首次。其余宏观数据方面,三季度社零同比增速下降到5%以内;进出口负增长;7-8月固定资产投资完成额负增长。我们认为,三季度经济复苏力度低于预期的原因主要是受房地产拖累,作为中国居民财富的最大载体,房地产从投资和消费两个维度影响经济:投资的维度,房地产投资减少导致部分上游产品供过于求、PPI为负,企业部门在PPI为负的阶段会减少、推迟投资——这不能简单归结为企业家信心的缺失,假设PPI为-5%,则企业当前投资1亿构建的产能和库存,一年后只需花费9500万,成本比后来者高意味着在竞争中很容易出局。消费的维度,房价对消费的影响包含挤出效应和财富效应,前者是指房价上涨导致购房成本增加,挤占居民消费能力;后者指房价上涨后居民感受到财富增值,增加消费。这一轮房地产调控中,财富效应的影响大于挤出效应,暨整体上,房价下跌导致居民感受到财富缩水、消费更谨慎。我们对四季度宏观经济的判断保持乐观,前期影响经济复苏的症结在于房地产,我们看到8月份以来,房地产领域一系列政策调整,有望终结房地产量、价螺旋式下跌的势头。虽然9月以来房地产成交活跃度并不高,但只要成交价不再下跌,正面的财富效应即可对拉动消费发挥作用。房地产投资的恢复有望逐步让PPI转正,当前工业品库存处于历史低位,PPI转正后正常的补库存即可使得PPI保持为正——假设PPI为2%,结合宽松的货币环境,企业家一定会积极构建产能和库存,成本比后来者低的企业在经济复苏中占据先发优势,投资和信贷数据均有望转好。展望后市,我们认为2021年底以来的经济弱势周期、股市疲软周期即将结束,上市公司业绩增速有望23年四季度恢复正增长,叠加当前A股估值处于历史低位,目前A股投资性价比极高。受竞争格局恶化、欧美限制中国新能源产业、原材料价格大幅波动等负面因素影响,碳中和投资的领域是2021年底以来A股调整最大的板块。全球碳中和的产业趋势确定,中国的碳中和产业的全球竞争优势难以撼动,经历格局恶化考验后优质公司保持了较好的盈利能力、估值也急剧性价比,未来产业空间依然很大。我们将在碳中和领域围绕挖掘新技术趋势、寻找全球领域具备比较优势的优质企业,以自下而上选股为主、结合行业周期,寻找投资机会。

六、市场展望

展望后市,我们认为2021年底以来的经济弱势周期、股市疲软周期即将结束,上市公司业绩增速有望23年四季度恢复正增长,叠加当前A股估值处于历史低位,目前A股投资性价比极高。受竞争格局恶化、欧美限制中国新能源产业、原材料价格大幅波动等负面因素影响,碳中和投资的领域是2021年底以来A股调整最大的板块。全球碳中和的产业趋势确定,中国的碳中和产业的全球竞争优势难以撼动,经历格局恶化考验后优质公司保持了较好的盈利能力、估值也急剧性价比,未来产业空间依然很大。我们将在碳中和领域围绕挖掘新技术趋势、寻找全球领域具备比较优势的优质企业,以自下而上选股为主、结合行业周期,寻找投资机会。

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