政策利好带动转债反攻，海富通上证投资级可转债ETF规模突破25亿元

　　近日，稳增长政策加码提升市场风险偏好，资金面因素带来权益市场估值抬升，转债市场亦迎来反弹行情。

　　根据Wind，截至9月27日，上证投资级可转债及可交换债券指数周涨幅4.29%。上证可转债ETF（基金代码：511180）也连续吸金，最新规模已突破25亿元，连续4日成交额超4亿元，成交量逐步放大。

可转债或迎来配置窗口

　　招商证券研报表示，前期可转债受市场风险偏好降低、信用风险暴露等不利因素影响，转债估值跌至历史低位附近。但这些不利因素在近期出现边际好转，转债基金份额近期出现边际增加，可转债或迎来配置窗口。

　　海富通基金表示，展望2024年四季度，对转债适度乐观。央行政策超预期，股市有望迎来资金面支撑，可沿两个思路进行布局：一是受益于股市反弹，低价券中的错杀标的或迎来修复机会，可筛选后分散化配置；二是对于平衡、偏股型转债中估值相对合理的，可基于价格、转股溢价率双低原则择个券配置，增加组合弹性。

上证可转债ETF四大优势凸显

　　上证可转债 ETF又称海富通上证投资级可转债ETF，其设计初衷是为了向投资者提供参与可转债市场的便捷工具，投资者可以借道该ETF产品，一键参与转债市场的投资，把握转债市场机会。

　　产品跟踪标的为上证投资级可转债及可交换债指数，其样本券由上海证券交易所上市、主体评级AA及以上的可转换公司债券和可交换公司债券组成。指数采用市值加权计算。根据中证指数有限公司数据，截至2024年8月30日，指数成分券共116只，主要评级分布在AA级及以上。其中，AAA级占比约为66.94%，AA+级占比约为11.55%，AA级占比约为21.52%。

　　作为ETF产品，上证可转债ETF不仅具有费率低廉、风格稳定，持仓分散等特点，更有以下四点长期优势：

　　一是指数编制优势。指数层面剔除AA以下评级的转债可以有效降低尾部信用风险。由于指数成分券中高评级个券、价值股转债较多，基准指数的前十大行业分布在银行、电力设备、非银金融、公共事业、交通运输等偏红利、高股息的板块，指数的波动和回撤相对可控，下跌保护更好。

　　二是风险收益优势。从过去几年的市场表现来看，上证可转债ETF的风险收益特征较优，以2023年为例，中证转债指数的涨跌幅为-0.48%，而当年上证可转债 ETF收益率为0.65%。自2020年7月成立以来，截至2024年6月底，产品净值增长率为7.80%。（数据来源：Wind，基金定期报告）

　　三是流动性优势。管理人海富通基金与多家做市商合作，建立了良好的一级申购和二级交易联动机制。截至2024年8月末，今年以来，上证可转债ETF日均成交量超2.5亿元，并且随着基金规模的增长，9月成交额正在逐步放大，相较于投资个券，其流动性优势较为明显。（数据来源：Wind）

　　四是交易机制优势。上证可转债 ETF可以实现场内T+0回转交易，使得投资者能够更加高效地参与市场，及时调整自己的投资策略。尤其值得关注的是，上证可转债 ETF作为唯一单市场转债ETF，折溢价更可控。

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　　注1：指数收益率不代表基金未来表现，基金对标的指数的跟踪可能会发生偏离。上证投资级可转债及可交换债券指数2019-2023年度净值增长率为16.21%、1.28%、12.47%、-7.86%、1.23%。

　　注2：本基金2020-2023年度净值增长率为0.99%、10.90%、-8.03%、0.65%，业绩比较基准收益率为0.24%、12.47%、-7.86%、1.23%。数据来源：基金定期报告，2020年度业绩为自基金合同生效日（2020/7/13）起计算。历任基金经理：陈轶平（2020/7至今）、陆丛凡（ 2020/7至2022/7）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）。业绩比较基准自基金成立（2020/7/13）以来收益率为9.21%。数据来源：基金定期报告，截至2024-6-30。

　　注3：根据银河证券基金三级分类，本基金为债券ETF基金分类，基金经理管理的其他同类基金业绩表现如下：

　　1）海富通上证10年期地方政府债ETF2019-2023年度净值增长率为5.30%、2.64%、4.67%、4.39%、4.07%，业绩比较基准收益率为1.85%、-0.81%、2.33%、1.38%、1.43%。历任基金经理：陈轶平（2018/10-2023/12）、陆丛凡（2019/7-2022/7）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）；

　　2）海富通上证5年期地方政府债ETF2019-2023年度净值增长率为1.01%、2.28%、4.56%、3.00%、3.62%，业绩比较基准收益率为1.31%、0.47%、1.89%、0.37%、0.68%，2019年度业绩为自合同生效日（2019年11月7日）起计算。历任基金经理：陈轶平（2019/11至今）、陆丛凡（ 2019/11至2022/7）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）；

　　3）海富通中证短融ETF2020-2023年度净值增长率是1.07%、2.82%、2.14%、2.40%，业绩比较基准收益率为-0.04%、0.24%、-0.03%、0.47%，2020年度业绩为自合同生效日（2020年8月3日）起计算。历任基金经理：陆丛凡（2020/8-2022/7）、陈轶平（2022/7至今）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）；

　　4）海富通上证城投债ETF2019-2023年度净值增长率为3.46%、2.81%、5.29%、1.77%、5.25%，业绩比较基准收益率为1.63%、-1.00%、1.13%、-1.63%、2.56%，2019年度业绩为自基金转型日（2019年4月24日）起计算。历任基金经理：陈轶平（2014/11至今）、陆丛凡（2019/7-2022/7）、唐灵儿（2022/7至今）、陶斐然（2023/6至今）。

　　数据来源：基金定期报告。

　　注4：“上证投资级可转债及可交换债券指数”由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归属中证指数有限公司。中证指数有限公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

　　风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：政策利好带动转债反攻，海富通上证投资级可转债ETF规模突破25亿元)

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