皮海洲：在中国股市推出平准基金很有必要

　　10月22日，中国社会科学院金融研究所发布2024年第三季度宏观金融分析报告《存量与增量并重：宏观经济治理思路创新》。报告建议中提到“提升资本市场内在稳定性”的内容，其中提到：“发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金，通过对蓝筹龙头股以及ETF的低买高卖来促进市场稳定”。为此，“平准基金”再度刷屏。

　　实际上从去年7月24日高层会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，“平准基金”的话题就一直受到市场的关注。比如，在高层提出要活跃资本市场之后，A股不涨反跌，为此，管理层推出一系列措施来稳定股市，在这种背景下，市场传出强烈的呼声，呼吁平准基金加快落地，甚至就连部分券商也加入到了呼吁的行列，一批券商积极探讨设立平准基金的可行性。

　　时隔一年之后，在今年9月24日一行一局一会“一把手”参加的国务院新闻办举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜重磅发声，表示“正在研究”平准基金的创设，再度引发市场对平准基金推出的关注。

　　而随后在接近一个月的时候，中科院金融研究所在今年三季度的宏观金融分析报告里直接建议“发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金”，基于中科院金融研究所的权威性，因此，由中科院金融研究所提出的“设立股市平准基金”的建议自然就更加受到重视与关注，以至有舆论认为“平准基金来了”。

　　中科院金融研究所建议“设立股市平准基金”，这归根到底也只是建议，并不代表“平准基金来了”。不过，由中科院金融研究所来提出“设立股市平准基金”的建议，这也确实表明在中国股市“设立股市平准基金”一事的重要性。对于中科院金融研究所 “设立股市平准基金”的建议，本人也是深表赞成的，“设立股市平准基金”对于中国股市来说确实很有必要。

　　首先，设立平准基金体现了国家对股市发展的重视。虽然一直以来政府部门对股市的发展都很重视，但这主要还是基于股市融资功能的缘故，是希望有更多的企业能够到股市里融资上市，是希望有更多的上市公司可以从股市里实现再融资。所以，各级政府部门之前对股市的重视，重视的是从股市里融资与再融资，是从股市里拿钱，但却基本上没有给股市提供资金，也即一直是从股市里“抽血”，却几乎从未向股市“输血”。而设立平准基金则不同，这是国家直接给股市“输血”，因此，国家对股市的这种重视更能打动投资者，因而更能提振投资者对股市的信心。

　　其次，设立平准基金有利于维护中国股市的稳定性。因为A股市场成立的时间不长，所以A股市场总体上是一个不成熟的市场，市场投机炒作严重，常常会出现大起大落的情况，这就导致A股市场的稳定性较差。虽然股市里也有社保基金、保险资金、投资基金等机构资金，但这些资金基于自身盈利的需要，往往也是顺势而为，并没有成为股市的中流砥柱。而平准基金就是股市的定海神针，有了平准基金的加入，股市就有了自己的脊梁骨，如此一来，社保基金、保险资金、投资基金这些资金的投资也就有了方向，这对于股市的稳定显然是至关重要的。中科院金融研究所建议“设立股市平准基金”也就是基于“提升资本市场内在稳定性”的目的。

　　其三，设立平准基金有利于保护投资者，有利于保护股市的投资功能。在没有平准基金的日子里，在股市下跌的时候，股市就只能任凭空头横行，中小投资者的利益也只能任凭空头践踏。十多年来，A股一直在3000点附近徘徊，甚至一次次被打压到3000点以下，投资者的利益一次次受到损害。如果有了平准基金的逢低买进，就可以阻止股市毫无理性的下跌，这对于保护投资者的利益，保护股市的投资功能是有积极意义的。因此，设立平准基金有利于体现“以投资者为本”的监管宗旨与原则。

（文章来源：大河财立方）

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