医药主题基金表现承压，大成基金何去何从

　　在医药行业政策调整与市场波动的双重压力下，大成基金旗下医药主题基金表现持续承压。截至3月12日，成立于2021年9月的大成医药健康股票A单位净值仅为0.5716元，累计亏损近43%，其C类份额同期亏损幅度近44%。

　　该产品由基金经理杨挺管理，大成医药健康股票的表现折射出其管理风格与市场环境的错位，而杨挺在管的其他产品普遍落后于同类产品，引发投资者对基金公司投研能力与策略调整的质疑。

　　大成医药健康股票基金亏损近43%

　　作为一只成立于2021年9月的医药主题基金，大成医药健康股票A初始规模为3.59亿元，截至2024年三季度末已缩水至1.5亿元，投资者用脚投票的趋势明显。其单位净值从成立初期的1元一路跌至2025年3月的0.5716元，累计亏损达42.84%。若以2022年三季度的历史最大回撤53.67%计算，该基金的风险控制能力亦显著弱于同类。

　　从短期表现看，该基金近一年收益率为-11.08%，同类排名908/933；近三年累计亏损37.69%，同类排名685/729。值得注意的是，尽管2024年三季度基金净值曾因医药板块反弹短暂回升13.03%，但全年仍未能扭转颓势。其夏普比率为-0.4276，表明风险调整后收益远低于市场平均水平。

　　持仓数据显示，该基金长期保持高仓位运作，近三年平均股票仓位达91.22%，显著高于同类87.97%的平均水平，但重仓股的选择与调整成为拖累业绩的关键因素。截至2024年末，其前十大重仓股包括方盛制药、惠泰医疗、南微医学、百洋医药等重仓股季跌幅普遍超5%，其中百洋医药季跌幅达19.08%。

　　基金经理杨挺在四季报中表示，“2024年四季度，A股市场进入一个非常活跃的状态，不仅指数大幅反弹，各种题材和主题轮番登场。其实在这波行情中表现亮眼的公司绝大部分并不符合我们的选股标准，而且参与这种快速轮动的零和博弈切换也并不是我们擅长的，因此在过去一个季度中，我们并没有参与到这轮交易活跃的行情中。而是坚持我们的选股标准以较为长远的眼光去构建我们的跨年度组合。”

　　杨挺管理基金排名普遍靠后老将光环难掩策略失焦

　　作为任职超十年的资深基金经理，杨挺目前管理3只基金，总规模约12.49亿元。其代表产品大成价值增长混合A在2024年净值下跌18.19%，为近五年最差表现。有分析认为，该基金虽以“价值增长”为定位，但2024年四季报显示，其重仓股中新增孩子王、中微公司等股，配置比例不足9%，未能有效把握市场热点。

　　杨挺管理大成健康产业混合A的时间超过十年，但年化任职回报仅为1.32%。近三年亏损39.01%，近三个月亏损5.45%，仍落后业绩基准。

　　杨挺在管产品的任期回报普遍低于行业平均，在医药领域，杨挺管理的大成品质医疗股票仅任职一年即卸任，接任者邹建管理的同类基金年内跌幅亦超14%，暴露出大成基金医药投研团队的系统性短板。

　　面对业绩压力，杨挺在定期报告中多次将责任归咎于市场风格切换与政策风险，称“快速轮动的零和博弈并非擅长领域”。但业内人士指出，基金经理的核心职责正是通过主动管理穿越周期，而非被动归因。随着医药板块估值修复预期升温，杨挺能否调整策略、把握结构性机会，将成为其能否挽回声誉的关键。

　　大成医药健康股票基金的持续亏损，既是医药行业深度调整的缩影，亦反映出基金公司及基金经理在应对市场变化时的能力不足。对于投资者而言，在选择主题基金时需更审慎评估基金经理的投资逻辑与风险控制能力，而非单纯依赖历史业绩。而对大成基金来说，如何优化投研体系、调整产品策略，或将成为其在竞争激烈的公募市场中突围的关键。

（文章来源：财中社）

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