SpaceX将推出第二代“星链”卫星通信系统！商业航天反复活跃，中科星图涨超11%，航空ETF基金(159257)劲爆涨超2%，商业航天板块后市怎么看？

　　1月23日，A股市场震荡上行，受海内外多重消息催化，商业航天板块强势冲高！截至11:17，航空ETF基金(159257)上涨2.9%，冲击两连阳。

　　航空ETF基金(159257)标的指数成分股多数冲高，中科星图涨超11%，航天电子涨停，天银机电涨超9%，中国卫星涨超6%，华力创通涨超5%，万丰奥威、航天彩虹等涨幅居前，洪都航空等回调。

　　【航空ETF基金(159257)标的指数前十大成分股】

　　1月22日晚间，上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司（蓝箭航天）科创板IPO进入问询阶段。除了蓝箭航天之外，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场。

　　SpaceX动作频频，引领行业进入爆发期。当地时间1月21日消息，马斯克正全力推进SpaceX的IPO计划，其目标是在今年7月之前完成IPO。技术层面，SpaceX计划于2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统。第一代服务已覆盖逾4亿人口，每月有超过600万用户使用该服务。新一代系统的整体容量将较第一代卫星网络提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上。

　　1月22日，北京穿越者载人航天科技有限公司宣布，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”全尺寸试验舱首次公开展示。首批已预订太空游客超20位，预计2028年将实现载人首飞。

　　【商业航天行情波动剧烈，后市怎么看？】

　　华金证券复盘历史，新能源行情主要受政策和业绩驱动，估值情绪过热、政策预期转弱、板块内补涨完成等导致行情见顶。（1）新能源行情主要受政策和业绩驱动。一是行情启动时政策支持明显。二是新能源行情前期有盈利支撑：在新能源行情第一阶段，新能源板块单季度净利润同比增速从2020Q2的34%上升至2020Q4的216%。2）估值情绪过热、政策预期转弱和板块内补涨完成等因素导致新能源行情见顶。一是估值情绪过热可能导致行情出现调整。二是政策预期落地可能导致新能源行情见顶。三是新能源板块内补涨完成也是新能源行情见顶标志之一：首先，新能源行情第二阶段零部件相关个股开始补涨；其次，新能源行情第三阶段整体风格偏均衡。

　　本轮商业航天行情可能与新能源行情类似，政策和产业趋势持续向上、盈利改善等支撑下中短期仍可能震荡上行。

　　（1）当前商业航天板块受政策支撑，且盈利出现改善趋势，与新能源行情可能较为类似。一是当前商业航天受强政策支持，且内外产业趋势也在不断上行。二是当前商业航天板块盈利增速出现持续改善趋势。

　　（2）当前商业航天估值情绪偏高，但政策和产业趋势支撑未完，中短期仍可能震荡上行。一是比照新能源行情的历史经验，商业航天行情后续节奏可能主要受估值情绪、政策、板块轮动等因素影响。二是当前商业航天估值情绪位置较高，但政策预期未转弱、板块内补涨也未完成，中短期行情未完：首先，情绪偏高可能导致短期面临一定的震荡；其次，短期商业航天相关的政策预期未减弱，如航天科工集团近期表示2026年要大力发展商业航天等；最后，板块内补涨尚未完成，如2025/11/21以来涨幅前10的个股所属细分板块较均衡，在卫星运营、火箭制造与发射、核心零部件、地面设备与终端板块均有个股领涨，还未出现明显的零部件个股补涨等现象。

　　【商业航天为全球科技博弈焦点，正加速成长为万亿美元市场】

　　德邦证券指出，国家战略新引擎与全球竞争新高地。在全球科技竞争的大棋局中，航天领域正从国家意志的“成本中心”，加速转向由商业需求驱动的“增长引擎”。美国以SpaceX等通过极致降本和技术迭代构建商业闭环。中国则依托“GW星座”、“千帆星座”等国家级星座规划，凭借政策与市场双轮驱动快速追赶。并且中国将航天强国战略写入顶层设计，出台了《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，推动行业从规划期迈入基础设施加速建设期。

　　华金证券表示，商业航天受政策和海内外产业趋势共同驱动，发展空间巨大。

　　（1）商业航天受政策和海内外产业趋势共同驱动：一是强政策支持商业航天技术发展：2025年11月航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。二是海内外产业趋势共振推动商业航天景气提升：首先，中国近期提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，美国批准SpaceX新增部署7500颗第二代星链卫星申请；其次，SpaceX已启动上市前“静默期”，目标估值高达约1.5万亿美元，国内蓝箭航天IPO近日已获受理。

　　（2）商业航天聚焦尖端制造产业，发展空间巨大。一是WEF测算2035年太空经济规模将达到1.8万亿美元。二是从我国航天行业企业多集中于国防军工、机械、电子、计算机等尖端制造业。

　　德邦证券也指出，航天经济正加速成长为万亿美元市场。根据美国航天基金会数据，2024年全球航天经济规模已达6130亿美元，其中商业航天贡献了78%，预计最快2032年全球航天经济将突破1万亿美元。商业航天的价值链条，可以划分为“天、地、端、火箭、应用”五个核心层次，2026-2030年预计每一层都蕴藏着独特的市场机遇与技术挑战。①卫星制造预计进入持续、多批次的工程化交付周期，竞争焦点在载荷与系统能力。②地面系统的复杂度预计随卫星数量呈指数级上升，进而成为整个星座能否稳定运行的核心基础设施。③终端是决定商业航天“能走多远”的关键变量，也是卫星互联网贴近用户的一环，是商业航天实现收入落地的基础。④火箭发射成本是核心的约束条件之一，可回收技术有望较传统一次性火箭降本80%—90%，它直接决定星座组网的经济可行性。⑤应用端是商业航天价值实现的最终环节，也是长期空间最大的方向，具备全产业链中最强的弹性。我们测算随着星座逐步成熟，应用端收入占比有望从当前的个位数，提升至2030年前后的67%以上。

　　【航空ETF基金（159257）：全面聚焦低空经济、军工及商业航天】

　　国防军工为第一大权重行业。航空ETF基金（159257）标的指数行业主要集中在国防军工（61.6%）、计算机（7.4%）、汽车（6.5%）等通用航空相关领域。其中在国防军工领域中，成份股分布于航空装备、军工电子、航天装备等细分行业。目前军贸销量预期提升，军工行业景气度不断提升，航空ETF基金（159257）成分股有望受益。

　　【航空ETF基金（159257）标的指数申万一级行业分类】

　　低空经济含量高。航空ETF基金（159257）标的指数中的低空经济概念股权重占比达53%；前十大成份股中有8只为低空经济概念股。航空ETF基金（159257）同样有望受益于低空经济主题的爆发！

　　商业航天占比高达30%，涵盖卫星导航、卫星互联网等领域，有助于把握卫星产业万亿市场空间机遇！

（文章来源：界面新闻）

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