券商资管公募规模排名亮相，差异化发展仍待破题

　　财联社记者1月26日讯随着公募基金2025年四季报披露完毕，券商资管2025年的公募基金管理规模数据出炉。

　　整体来看，东方红资管、华泰资管、中银证券、财通资管以及国泰海通资管在公募基金管理总规模上有明显的领先优势，中泰资管依靠主动管理持续建立品牌优势，山西证券资管、浙商证券资管等债券业务各有亮点。

　　领跑机构在集团协同、投研能力、渠道品牌、产品创新等方面逐步构建护城河，而立足于自身禀赋打造差异化竞争优势，集中精力发展核心业务，也能在竞争激烈的资产管理行业脱颖而出，获得一席之地。对于已获得公募牌照的券商资管而言，在资产管理行业竞争加剧的当下，牌照红利所剩不多，真刀真枪拼硬功夫的时代来临，除了投资能力、产品布局外，零售渠道建设也是绕不开的必修课。对于中小券商资管而言，在缺乏公募牌照或规模劣势的情况下，探索差异化、特色化的发展路径已成为生存与发展的关键。

　　随着2025年券商资管大集合改造过渡期结束，券商资管申请公募牌照热潮退却，在经历了去通道、强监管的转型期后，券商资管正回归主动管理本源，以投研实力、业务协同和渠道建设为核心的差异化竞争新阶段已然开启。

　　东方红资管领跑，国泰海通资管新晋千亿

　　东方红资管以2162.7亿元的总规模位居行业第一，也是唯一一家公募基金管理规模超2000亿元的券商资管。华泰证券资管、中银证券、财通资管和国泰海通资管公募规模均超千亿，国泰海通资管成为新晋公募规模超千亿的券商资管。五家的合计规模占到整体券商资管公募规模的75.31%。

　　从规模增幅看，山证资管、长江资管和国泰海通资管同比增速位列前三，分别增长49%、47%、40%。

　　如果仅看非货规模，东方红资管、中银证券和财通资管的规模在千亿以上，国泰海通资管和中泰资管位列第四和第五名。

　　保证金产品是货基规模支柱

　　货币基金中，华泰证券资管以1547.73亿元的高规模领先，其次是招商证券资管、东方红资管和国泰海通资管，规模都在400亿以上。

　　值得注意的是，券商资管的货基产品中保证金类产品占比高，这一规模很能反映其所在证券公司的经纪业务实力以及对于资管业务的资源支持力度。比如，华泰证券资管货币规模既反映了华泰证券强大的客户量基础，也反映母公司对资管子公司不遗余力的支持。

　　2025年受益于权益市场回暖，股票交投活跃，相比于2024年底，券商资管货币基金管理规模普遍增长，其中浙商资管的货基管理规模因低基数原因，较上年末增长了289%。财通资管则是唯一一家货基规模较上年末负增长的券商资管。也有券商上线多款保证金货基，这对其资管的保证金货基规模有所蚕食。

　　债券型基金仍占规模大头

　　分产品类型看，无论是权益型产品、债券型产品还是指数型、FOF类产品，2025年末券商资管管理规模较2024年末均有上涨。其中，债券型基金依然占据规模大头。

　　债券型基金中，中银证券、财通资管、东方红资管产品规模较大，分别为1179.53亿元、839.08亿元和625.12亿元。增幅来看，长江资管、山证资管、东方红资管和国泰海通资管的债券型基金规模较2024年底都有较为明显的增长，但其它券商资管的债券规模均有下滑。

　　2025年，债券市场告别前几年的单边牛市，进入高波动的震荡市。同时，权益市场热度较高，也使得债券市场流动性承压。在整体市场“资产荒”背景下，资金更倾向于配置流动性好、风险较低的短债产品，而非长期限债券。这使得短债基金获得净申购，而中长期纯债基金则被净赎回。展望2026年，不少券商资管机构将“固收+”作为未来一年的战略发力点，以应对低利率环境下投资者对稳健回报的诉求。

　　权益投资如何发力？

　　权益投资能力是衡量券商资管主动管理水平的“试金石”。权益型基金方面，东方红资管以1009.55亿元的规模占据绝对榜首，其余仅有国泰海通资管、财通资管和中泰资管的权益规模超过百亿。

　　东方红资管作为国内首家获公募基金管理业务资格的券商资管公司，自2014 年开展公募业务以来，便重点布局并持续深耕公募权益投资领域，先发优势和持续深耕助力其建立了在权益领域的优势地位。

　　中泰资管自2018年发行首只主动权益基金以来，以鲜明的价值投资风格被市场所熟知，打造以姜诚、田瑀为核心的投研团队。从最新的四季报披露的信息来看，在热点板块暴涨、抱团股再次来袭的当下，姜诚仍坚守自己的投资框架，其管理产品前十大持仓仅针对股价涨跌做了微调。他的最新观点指出，稳健的大型银行依然是舒适的配置，顺周期龙头则是多年研究攒下的家底儿。

　　国泰海通资管和财通资管除了传统主动权益之外，还发力指数量化策略类基金。截至2025年底，国泰海通资管以指数增强为代表的公募量化规模从89亿元增长到148亿元，增幅66%，该公司去年已完成主流宽基指数的宽基指增产品线全覆盖。同时，量化指增矩阵涵盖全市场选股、风格及主题量化等多种类型，其首只指增产品中证500Y份额成功入选个人养老金产品名录。财通资管指数产品正处于“积极布局，快速发展”阶段，除已布局的中证500、中证1000指数增强外，也开始积极布局全市场量化基金。

　　此外，各券商资管也积极布局FOF业务，东方红资管FOF起步较早，属于市场先行者之一。经过多年发展，已构建起覆盖不同风险收益特征的完整FOF产品线。中泰资管、财通资管、国泰海通资管也积极布局养老基金FOF。国泰海通资管公募FOF当前重点布局具有绝对收益属性的低波动产品，在绝对收益型公募FOF上建立足够的投资者信任后，再逐步推动含权比例较高、长久期的养老FOF业务。2025年在全球宏观经济复杂多变的环境下，多元配置策略备受市场关注，中泰资管FOF基金经理唐军以“回报流”的多元资产配置理念出圈。

（文章来源：财联社）

(原标题：券商资管公募规模排名亮相，差异化发展仍待破题)

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