富国基金：直接融资正从融资通道走向资源配置枢纽

　　上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）政府工作报告提出，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。

　　富国基金表示，“十五五”开局，政府工作报告重提“提高直接融资、股权融资比重”。这一表述并非政策周期的简单回响，而是资本市场从“融资工具”向“创新生态基石”的战略跃迁——在金融强国建设的新坐标系下，直接融资正从融资通道走向资源配置枢纽。

　　一方面，量质并举，筑牢变革根基。资本市场在历次跃迁中，完成了从边缘到枢纽、从工具到主体的身份重塑。过去五年，直接融资比例升至31.97%，较“十三五”末提高3.2个百分点；股权融资5.9万亿元，现金分红10.7万亿元，投融资功能协调发展的市场格局初步形成；沪深300指数中战略性新兴产业占比达45%，“向新向优”特征持续强化；中长期资金占比提升至50%，市场内在稳定性显著增强。这些量质齐升的积累，为“十五五”深化改革奠定了坚实基础。

　　另一方面，制度适配，畅通资本循环。站在新起点，资本市场改革从“单点突破”转向“系统集成”。近日证监会优化再融资机制，将科创板、创业板轻资产高研发投入认定标准拓展至主板，建立社保、保险、公积金等中长期资金参与机制，推出储架发行、优化锁价定增，推动定增价格向市场价格靠拢。这一系列制度安排的深层逻辑在于突出“扶优扶科”导向——让治理规范、市场认可度高的优质上市公司获得更高审核效率，让资本要素更精准地向新质生产力主战场集聚。制度的包容性与适配性持续提升，正在疏通创新资本“募投管退”循环的梗阻环节。

　　富国基金认为，提高直接融资比重，公募基金既是重要参与者，更是关键承载者。再融资机制优化打通了公募参与优质公司价值发现的制度通道，中长期资金加速入市则为行业提供了稳定的负债端支撑。面对历史性机遇，公募行业正从“规模导向”向“投资者本位”深刻转型，例如以三年以上中长期收益考核权重不低于80%为导向，将基金利润率和盈利投资者占比纳入考核体系，构建以投资者回报为导向的考核闭环；通过平台化、一体化投研体系建设，锻造穿越周期的超额收益能力等方面。在服务新质生产力与创造可持续回报的统一中，公募基金将以专业立身、以投资者为本，为资本市场高质量发展贡献坚实力量。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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