广发基金陈韫中：“传统+新兴”双轮驱动穿越科技投资周期

　　科技浪潮迭起、热点快速更迭的市场中，如何捕捉真正的成长确定性，是对基金经理能力的深刻考验。广发基金战略新兴策略团队负责人陈韫中，以深度产业研究为根基，构建了“传统成长”与“新兴成长”双轮驱动的投资框架，持续深耕于人工智能、半导体、军工及人形机器人等领域，系统性地挖掘高质成长机会。

　　“传统+新兴”双轮驱动

　　“成长投资的本质，在于精准识别并长期陪伴那些能够驱动社会进步、推动人类文明跃迁的根本性力量。”陈韫中表示，真正能够穿越周期、实现持续成长的资产，与短期的市场情绪和热门题材无关。“从十年前移动互联网对商业逻辑的全面重塑，到如今以人工智能、机器人为代表的革命性技术对生产与生活的深度重构，成长投资的核心始终是拥抱并投入那些真正改变时代的主导力量。”

　　在陈韫中的体系里，成长赛道被清晰划分为两大方向：传统成长与新兴成长。前者以新能源、半导体、军工等为代表，产业已进入规模化发展阶段，业绩兑现路径清晰，但也带有明显的制造业周期属性，投资的关键在于识别周期底部拐点，布局景气上行、壁垒稳固的优质企业。

　　后者则聚焦人形机器人、固态电池、钙钛矿、商业航天等前沿方向，大多处于“从0到1”的产业化早期，长期空间大但波动剧烈。“投资的要点是前瞻跟踪技术突破与商业化节奏，抓住产业落地带来的红利。”陈韫中表示，这两类资产具有一定的互补性，动态平衡配比，既有助于保留组合弹性，又能有效降低整体波动。

　　体现在组合管理上，陈韫中的投资思路是均衡配置、适度分散，通过传统成长与新兴成长的动态搭配，平滑行业周期带来的冲击。根据基金定期报告，广发成长启航在2025年以人工智能、半导体及国防产业为核心仓位；过去7个季度的持仓显示，其在单一行业的占比极少超过30%，有比较明显的行业轮动现象。

　　持续跟踪产业生命周期

　　关于如何捕捉超额收益，陈韫中的体会是：获取高收益的前提，是投资人深入产业链一线调研，对产业链的前景有清晰的认知，尤其是敏锐捕捉到基本面的细节变化。这要求投资人紧密跟踪企业的技术迭代、订单变化、产能落地与客户拓展情况，以此验证产业逻辑的演绎。

　　对于代表前沿方向的新兴产业成长，陈韫中坚持以产业生命周期来进行投资决策。陈韫中认为，行业发展通常经历主题、商业化落地与规模扩张等发展阶段：“0到1”的主题期，业绩尚未兑现，板块波动大，以跟踪研究为主；而到“1到10”的商业化阶段，业绩逐步兑现，赚钱效应凸显，是重点配置窗口；到规模扩张阶段，则更看重企业竞争力、盈利质量与长期空间。

　　“成长股的波动确实大一些，但持续跟踪产业变化，能帮助我们更灵活地调整仓位。” 回顾过去4年多的投资经历，陈韫中始终相信，深度研究就是最好的风险控制方法。在他看来，只有把产业逻辑、公司价值、竞争格局研究透彻，才能在市场震荡时保持定力，在机会出现时敢于重仓。

　　他的这一思路，在所管理的组合中也得到了有效验证。例如，广发成长启航曾重仓一只标的长达9个季度，依托较强的交易能力进行波段操作，较好地实现了超额收益，并且于去年末股价高点成功退出，较好地兑现了收益。

　　看好人工智能和高端制造

　　展望后市，陈韫中表示，从中期维度出发，看好全球人工智能的共振发展机会与中国高端制造的全球竞争优势。短期来看，则聚焦“十五五”规划带来的投资机会，主要关注“从0到1”的新兴成长板块，比如具身智能、固态电池、商业航天与量子计算等。

　　陈韫中判断，AI浪潮仍处在早期，算力、存储、数据与相关硬件环节将持续受益。其中，具身智能很有可能是人工智能潜力最大的应用终端，有望显著提升社会生产要素。

　　同时，固态电池是影响机器人与无人机产业进展的关键技术，国内产业化进度领先，2024至2025年技术瓶颈基本得到解决，政策扶持有望加速产业化。陈韫中认为，固态电池在未来一到两年内落地的确定性较高，目前半固态电池已在部分车辆上应用，纯固态电池的应用仍需等待，在技术落地过程中有望涌现具有良好投资价值的标的。

　　此外，“十五五”规划中首次提到的卫星互联网与量子计算，也是陈韫中重点关注的投资方向。

（文章来源：证券时报）

(原标题：广发基金陈韫中： “传统+新兴”双轮驱动穿越科技投资周期)

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