从1%到90%！机构“聪明钱”筛出了哪些基金？

　　是什么基金，让机构投资者占比从1%提升到了近90%？

　　近期，公募基金2025年年报披露完毕。记者梳理发现，多只绩优主动权益基金的机构持股比例较高。与2025年年初和年中相比，2025年底不少基金的机构持有比例明显提升。

　　业内人士表示，一方面，机构凭借其专业的研究能力与严格的尽调流程，会在深入调研后，以真金白银进行布局。这些产品中不乏尚未被市场广泛认知且中长期业绩较稳健的基金。

　　然而，机构占比过高亦如双刃剑：一旦市场波动或机构资金规划生变，集中且大规模的赎回可能对基金流动性造成冲击，甚至影响基金经理的正常操作与投资节奏，形成所谓的“赎回风险”。因此，投资者在关注机构“聪明钱”走向的同时，也需理性审视基金持有人结构的平衡性，警惕机构占比过度集中的产品。

　　这些基金受机构投资者青睐

　　记者发现，不少知名基金经理管理的产品是机构的“心头好”。

　　Choice数据显示，截至2025年底，基金经理蓝小康管理的中欧价值回报混合、基金经理范妍管理的富国稳健增长混合、基金经理韩创管理的大成产业趋势混合、基金经理董辰管理的华泰柏瑞富利混合、基金经理农冰立管理的景顺长城品质长青混合等多只基金，机构投资者持有比例（合计）均在70%左右。

　　还有不少基金的机构投资者比例在2025年出现显著增长。

　　Choice数据显示，2024年底，基金经理韦钰管理的汇丰晋信双核策略混合的机构投资者持有比例（合计）为4.25%，到2025年底，这一数据提升至75.67%。公开数据显示，该产品2025年年度回报率约56%，规模与份额均在2025年实现增长。

　　2024年底，基金经理刘玮明管理的博道久航混合的机构投资者持有比例（合计）为55.92%，到2025年底，这一数据提升至73.28%。公开数据显示，该产品2025年年度回报率约40%，规模与份额在2025年三、四季度增长明显。

　　基金经理汤龑管理的国投瑞银景气驱动混合在2025年实现规模大幅增长，从2024年底的1.63亿元上涨至2025年底的22.63亿元。值得一提的是，其机构投资者持有比例（合计）也从2024年底的20.69%上涨至2025年底的92.38%。

　　机构投资者对基金经理余懿管理的华商品质价值混合的持有比例变化更大。Choice数据显示，2024年底，其机构投资者持有比例（合计）为1.54%，到2025年底，这一数据升至87.42%。

　　此外，长信均衡优选混合、汇添富先进制造混合、中欧农业产业混合发起、西部利得新润混合等多只产品，机构投资者持有比例在2025年实现显著提升。

　　除上述产品，还有不少绩优产品在2025年颇受个人投资者喜爱。

　　基金经理袁曦管理的银河研究精选混合在2025年底的个人投资者持有比例（合计）超86%。Choice数据显示，该基金2025年年度回报率超20%。

　　不少滚动持有期产品因有锁定期限制，机构持有比例不高，但个人投资者享受到了不错的收益。

　　例如，基金经理张建胜管理的博道盛兴一年持有期混合在2025年底的个人投资者持有比例（合计）达86.80%，该产品2025年年度回报率超48%。

　　综合考量持有人比例

　　一位FOF基金经理向记者表示，不少机构凭借较强的研究团队和严格的风控体系，在深入分析基金经理的投资逻辑、持仓结构及业绩可持续性后，才会做出配置决策。这种“用脚投票”的结果，使得不少机构占比较高的产品通常具备相对稳定的投资风格。

　　然而，机构占比也并非越高越好。当单家或少数机构持有份额过高时，基金的流动性结构会趋于脆弱。一旦市场出现系统性调整或机构自身流动性需求上升，集中且大规模的赎回可能迫使基金经理在不利价位出售资产，从而引发净值额外下跌与流动性进一步收紧的“负反馈效应”。这一现象在债券型基金、定增策略或小盘股持仓较多的产品中表现尤为突出。

　　此外，业内人士表示，过高的机构占比也可能影响投资决策的独立性，使基金操作更偏向短期业绩考核或机构需求，与其投资目标产生潜在偏离。

　　因此，上述FOF基金经理表示，对普通投资者而言，更值得关注的是持有人结构相对均衡的产品——即机构与个人投资者比例均不过分集中。这类产品既吸收了机构投资者的专业监督与长期资金属性，也保留了个人投资者带来的资金分散化和赎回节奏的差异性。这种均衡生态有助于维持基金规模与流动性之间的动态稳定，使基金经理能在更少干扰的环境中执行既定的投资策略，进而提升产品长期业绩的可持续性与风格的一致性。

（文章来源：中国证券报）

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