从持有人视角看2025公募年报 当“涨幅”遇见“落袋”获得感才有真实重量

　　2026年3月底，公募基金2025年度报告如约而至。对于广大基金持有人而言，这不只是数据的汇总，更像是一封封来自基金管理人的“年度家书”，是观察市场资金流向、投资者行为变化以及行业高质量发展的关键窗口。

　　透过这些详实的报告，我们得以拆解关键数据，探寻关乎持有人“获得感”的深层答案。

　　这一年，投资资金流向何方？

　　作为持有人，最关心的问题之一便是：我的钱，最终投向了哪里？基金年报中的资产组合与行业配置，清晰呈现出公募基金服务实体的资金流向。

　　回望2025年，新质生产力无疑是A股市场最清晰的结构性主线，其内核在于对现有产业的重塑升级以及对未来产业的孵化攻坚。以嘉实基金为例，其持仓结构清晰地映射了这一时代脉搏。Wind显示，根据证监会行业划分，制造业、信息传输软件和信息技术服务业、采矿业、科学研究和技术服务业等为嘉实基金重点持仓方向。其中制造业行业持仓比例最高，达56.78%。这些与新质生产力行业相关的持仓占嘉实基金股票投资市值比近70%。

　　嘉实基金超配、增配的行业分布均衡且紧扣国家战略发展方向，体现了对新能源、高端制造、国产替代等中长期投资方向的战略性看好。

　　这一年，谁是“人气王”？

　　2025年，市场迸发出多个结构性行情。而投资者愈发理性，更加注重投资组合的平衡。在青睐业绩犀利的基金同时，也在积极布局稳健固收类产品。真正的“人气”，属于那些能够在不同市场环境下，为持有人创造持续、可感知的“真实回报”的产品。

　　在2025年年度报告中，除去零钱及货币类产品，购买嘉实基金个人投资者持有份额（合计）第一的产品是科创芯片ETF嘉实（588200），份额超88.22亿份。沪深300LOF及联接基金、嘉实核心成长混合份额位列第二与第三，份额均超60亿份。第四与第五是稳健债券类产品，分别是嘉实超短债、嘉实60天滚动持有短债，份额为58.38亿份与49.15亿份。第六是软件ETF嘉实（159852）份额是43.09亿份。第七是嘉实中证稀土产业ETF联接份额为41.79亿份。这也是2025年整体表现较为犀利的主题指数产品。第八至第十是主动权益类基金，嘉实竞争力优选、嘉实品质回报、嘉实远见精选两年持有期，份额均超36亿份。

　　值得注意的是，相较于2025年中报，嘉实多只产品持有人户数实现了大幅增长。其中，嘉实中证稀土产业ETF联接、嘉实上证科创板芯片ETF联接、嘉实上海金ETF联接、嘉实中证稀有金属主题ETF联接等产品用户数增长超过13万户。嘉实60天滚动持有期、嘉实全球产业升级、嘉实稳宁纯债等用户数均增长超10万户。

　　用户数持续增长的产品中既有宽基指数基金，也有行业主题指数基金，还有主动权益产品和稳健固收类产品。这种“科技进攻+宽基底仓+固收防御”的多元化人气分布，也体现了持有人对于资产配置的需求在持续升温。

　　这一年，哪些产品帮持有人“赚钱”又“省钱”？

　　银河证券基金管理人旗下基金利润合计额（年报数据）显示，嘉实基金在2025年全年为投资者创造的实际利润超1165亿元。其中沪深300ETF嘉实（159919）单只产品净利润达361.23亿元。嘉实新能源新材料、嘉实竞争力优选、嘉实港股优势、嘉实前沿科技沪港深、嘉实新兴产业、嘉实信息产业等多只主动权益基金年度净利润均超9亿元。

　　除了基金产品本身实现的利润，切实的分红是回报持有人的另一重要方式。2025年，嘉实基金持续优化分红节奏与力度，嘉实基金官网数据显示，旗下基金年内分红超221次，分红金额超135亿元，其中，沪深300ETF嘉实（159919）年内分红金额达53.94亿元，稳居公募ETF前列。

　　从产品收益率角度来看，2025年嘉实基金旗下产品整体表现优异。年报数据显示，嘉实基金旗下共有41只产品（不同份额合并统计）2025年度回报超过50%，其中涵盖主动权益、被动指数、固收+等多个品类。将时间拉长，近3年，有10只基金（不同份额合并统计）收益率超100%，实现翻倍。有23只基金产品（不同份额合并统计）近3年回报超50%，展示了穿越周期的投资价值。

　　在努力为持有人“赚钱”的同时，公募基金也积极与投资者利益共享、风险共担。在费率创新成为行业焦点的2025年，嘉实基金推出了新型浮动费率基金——嘉实成长共赢混合型基金，将管理费与投资者每笔投资的真实回报深度绑定。

　　同时，嘉实基金还对旗下多只产品实施降费，主动让利给投资者，目前中证500ETF嘉实（159922）、沪深300ETF嘉实（159919）等ETF产品的综合费率都是0.2%最低档。嘉实基金旗下超15只ETF产品的年管理费率为行业最低一档。这一系列“省钱”举措，看似细微，但在长周期的复利效应下，或有望稳步降低持有人的投资成本，从而提升长期持有体验。

　　一直以来，靠什么管好持有人的钱？

　　业绩的根基来自投研体系的持续进化。嘉实基金持续推进“平台型、团队制、一体化”投研体系，形成“研产投销”深度融合，基金经理团队凝聚为“老中新”三代人才梯队，能力圈多元覆盖。

　　当投资决策源于一套工业化、可复制、抗风险的投研流程时，信任便有了坚实的制度保障。即便市场震荡变化，即便人员发生更替，这套成熟的体系依然能够持续挖掘价值，创造价值。这种对“体系力量”的信任，是公募基金行业走向高质量发展的坚实根基。

　　对于持有人而言，投资的旅程漫长，而一份份有温度、可验证的基金年报，是坦诚的交付，也是信任的加固。展望未来，随着行业规范度与透明度的持续提升，以及“以投资者为本”理念的深入人心，公募基金将持续更好地发挥专业优势。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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