光大保德信基金姚石：北证50指数正迎来重要配置窗口

　　近日，光大保德信基金经理姚石在接受上海证券报记者采访时表示，由于制度完善、机构化提速、估值回归合理区间，北证50指数正迎来重要配置窗口。作为深耕量化投资近22年的资深选手，光大保德信基金将以均衡量化体系与精细化管理，为投资者把握这一特色成长赛道机遇。

　　在姚石看来，历经5年建设，北交所市场已走向制度化、机构化、规范化，战略地位与市场生态发生根本性改变。

　　从政策定位看，姚石认为，北交所是服务创新型中小企业的主阵地，混合做市扩容、两融机制优化、盘后固定价格交易上线、网下询价重启等改革接连落地，不仅显著提升了定价效率与流动性，而且也吸引机构资金稳步入场。同时，北交所的投资者结构持续优化，合格投资者数量增长，公募、保险、私募等专业机构持续增配，市场由情绪驱动转向基本面驱动。北证50指数基金产品的扩容也有助于普通投资者进一步了解这一领域。

　　姚石表示，当前北证50指数的估值已回落至相对合理区间，横向对比科创50指数、中证1000指数、中证2000指数等具有明显优势。叠加北交所开市5周年政策预期增强、财报真空期有利于小盘风格等因素，姚石判断，当前已是布局北证50指数的窗口期。

　　“北证50指数聚焦北交所流动性最优的50只龙头股，专精特新企业占比约70%，指数整体呈现弹性高、波动大的特点，但由于指数与主流宽基相关性较低，更适合作为交易型资产纳入资产投资组合，从而更好地平衡整体组合波动、提升分散配置效率。”姚石介绍。

　　产业结构上，姚石中长期看好三大方向：一是受益于AI算力需求与自主可控双轮驱动的半导体设备与材料；二是深耕细分壁垒赛道的高端制造领域；三是出海加速、景气度领先的创新药。

　　当前，拟由姚石管理的光大保德信北证50成份指数正在发行。“北证50指数成分股仅50只，量化指增超额收益空间有限，被动指数投资更具性价比。”他表示，将采用复制指数、分散交易与算法拆单控制冲击成本，以阶梯式匀速建仓控制波动风险，在极端行情下，当接受申购申请对存量基金份额持有人利益构成潜在重大不利影响时，会采取设定单一投资者申购金额上限或基金单日净申购比例上限、拒绝大额申购、暂停基金申购等措施，切实保护存量基金份额持有人的合法权益。

　　公开资料显示，姚石拥有近3年基金投资管理经验，曾任职于中国金融期货交易所、海通证券研究所、华泰证券资产管理等机构，在量化选股、指数增强、资产配置等领域有所积累。

　　姚石的投资框架以阿尔法分散化、风险管理前置为核心，采用多策略、多框架并行，基本面多因子与机器学习模型并重。他表示：将针对不同市值分域建模，即大盘股侧重基本面因子，小盘股强化高频量价与机器学习；通过吸收主动投资逻辑丰富策略体系，实现收益来源与方法论的双重均衡。

　　“均衡不是中庸，而是让收益更多元、回撤更可控。” 姚石表示，这套体系能更好地控制单一策略失效风险，力争在不同市场环境下保持超额收益的稳定性。

　　姚石还表示，北证50指数弹性大、波动高，更适合作为组合卫星仓位，与沪深300等核心宽基指数搭配，分批布局，避免短期博弈。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：光大保德信基金姚石：北证50指数正迎来重要配置窗口)

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