国内首家商业火箭公司再现IPO信号 估值近111亿元 武汉国资入局

　　一则招聘启事，将航天科工火箭技术有限公司（下称：航天科工火箭）的资本化进程再次推至台前。

　　近日，航天科工火箭在其官方微信公众号发布“行政中干岗位”招聘启事，其中包括财务副总监一职。

　　招聘信息显示，该岗位职责包括建立符合上市规范的财务制度和治理架构，牵头上市辅导财务专项工作，配合中介机构完成IPO财务核查与辅导验收等方面。

　　值得注意的是，岗位要求还明确提到，应聘者需具备参与IPO财务规范、内控建设、账务整改、税务合规及辅导验收等全流程经验。

　　这意味着，这一岗位并非普通财务管理职位，而是与上市前财务规范、内控整改和辅导验收高度相关。

　　被称为“国内首家采用商业模式开展研发应用的火箭公司”，航天科工火箭早已进入资本市场视野。从拟赴科创板的早期预期，到入选地方上市后备企业，再到今年股权转让和IPO财务岗招聘，其上市预期正重新升温。

　　但IPO叙事之外，公司的控制权变化、股权结构调整及盈利能力如何仍待市场检验。

　　对商业航天企业而言，财务规范只是上市门槛之一，技术创新成色、发射订单的持续性、收入规模的扩张能力以及亏损收窄路径，才是资本市场真正关注的核心变量。

　　IPO信号再现

　　单看此次招聘，航天科工火箭似乎只是新增一个财务中高层岗位。但若放入公司过去数年的资本化轨迹中，这一动作更像是上市筹备链条上的最新节点。

　　早在2020年4月30日，有媒体曾报道称，航天科工火箭未来拟赴科创板IPO。

　　该报道写道：“从有关途径了解到，‘现在航天科工火箭技术有限公司已经初步具备登陆科创板的条件，IPO应该不会太晚，但还未进入辅导阶段，目前正在完善公司治理。公司目前的估值应该最少有50亿元~60亿元。’”

　　此后不久，航天科工火箭进入地方上市培育体系。

　　湖北省地方金融监管部门发布的2022—2023年度上市后备“金种子”企业名单中，航天科工火箭技术有限公司位列其中。

　　湖北日报2022年的一则报道中写道：“湖北省出台的有关上市培育政策，明确给予‘金种子’企业‘优待’。对于入围‘金种子’企业，从政策扶持、上市服务等方面给予重点支持。”

　　这意味着，航天科工火箭被正式纳入地方重点上市后备资源池，将会在上市辅导、政策服务、融资对接等方面获得资源与支撑。

　　如果说2020年前后的上市信号更多体现为“战略规划”，2022年入选上市后备“金种子”体现为地方培育，那么此次招聘则直接指向IPO前的财务规范和中介协同。

　　不过，截至目前，航天科工火箭尚未公开披露正式IPO申报材料，也未见其进入证监系统辅导备案的公开信息。因此，更稳妥的判断是，该公司上市筹备迹象正在增强，但距离正式递表仍需更多公开文件验证。

　　33亿元股权交易落定：武汉国资入局

　　值得注意的是，IPO信号升温之前，航天科工火箭已经完成一轮关键股权调整。

　　2026年4月，北京产权交易所披露，航天科工火箭技术有限公司29.5904%股权完成转让，成交金额为32.9985亿元，受让方为武汉武创星航创业投资基金。公开信息显示，该基金由武汉投控集团牵头组建，具备武汉国资背景。

　　若以此次交易价格测算，航天科工火箭整体估值在111亿元左右。对于一家仍处于商业化爬坡阶段的火箭企业而言，这一估值反映出市场和地方资本对商业航天赛道的长期预期。

　　而事实上，在此次控制权转让前，航天科工火箭已多次借助外部资本推进研发和产业化布局。

　　据央视新闻报道，2017年，航天科工火箭曾与上百家投资机构接洽。最终确定8家机构共同完成A轮融资，募集资金12亿元。

　　2022年，该公司进入湖北上市后备“金种子”名单。同年，航天科工火箭引入中金资本等7名投资人，募资15.855亿元。

　　从融资用途看，航天科工火箭的资本化路径一直与产能建设、技术迭代和商业发射能力提升绑定。火箭企业本身具有重资产、高研发、长周期特征，单靠经营现金流很难支撑持续研发和发射体系建设，外部融资与资本市场支持几乎是行业发展的重要变量。

　　最新的股权转让更进一步改变了该公司原有股东结构和控制权格局。

　　据此前挂牌信息，转让方为中国航天三江集团有限公司（下称：航天三江）。交易完成后，航天三江持股比例从56.43%降至26.84%，武汉国资继而成为第一大股东。

　　值得注意的是，此前披露的产权转让公告显示，意向受让方在递交受让申请的同时须书面承诺，同意在本项目交易完成后办理标的企业名称变更。

　　同时，变更后的新标的企业名称中不得含有“航天科工”字样，不得再继续使用中国航天科工集团有限公司及其子企业的字号、经营资质和特许经营权等无形资产，不得继续以中国航天科工集团有限公司子企业名义开展经营活动。

　　不过目前，航天科工火箭还未公布是否更名等相关信息。但这意味着，航天科工火箭将被剥离出原有股东运营体系。

　　未来，航天科工火箭若推进IPO，市场不仅会关注其“国家队”背景，也会关注其股权结构是否清晰、业务资产是否独立、品牌和资质安排是否稳定，以及控制权变化后公司治理能否保持连续性。

　　特别是在国资转让、混改背景和商业航天高投入属性叠加的情况下，航天科工火箭需要向市场讲清楚的不只是技术故事，还有公司治理、资产边界和商业模式的多重叙事。

　　商业航天冲刺资本市场：规模化盈利仍待验证

　　航天科工火箭的IPO预期升温，背后是国内商业航天企业集体走向资本市场的行业背景。

　　近年来，卫星互联网、低轨星座、可重复使用火箭等产业趋势持续升温，商业航天被视为硬科技领域的重要赛道。

　　蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力等企业均已不同程度启动融资或上市相关工作，资本市场对“商业航天第一股”的关注度不断提高。

　　但热度之外，盈利能力仍是绕不开的问题。

　　从公开披露信息看，航天科工火箭近年来仍处于亏损状态。产权转让公告显示，航天科工火箭2024年实现营业收入约6381万元，净利润约为亏损1.8亿元；2025年前11个月，该公司实现营收6735.65万元，净利润为-1.36亿元，亏损幅度有所收窄。

　　截至2025年11月末，该公司资产总计约30.33亿元，负债总计4.72亿元。

　　事实上，营收规模与百亿元级估值相差之间的落差，正是商业航天企业当前普遍面临的现实矛盾。

　　火箭发射服务具有较高技术壁垒，但商业化收入受订单节奏、发射频次、卫星组网需求、客户结构及成本控制等多重因素影响。

　　对航天科工火箭而言，快舟系列火箭的发射经验和总装能力是其重要资产，但能否将技术能力持续转化为稳定订单和规模化收入，仍需要更多经营数据验证。

　　资本市场对硬科技企业具有一定包容性，但并不意味着降低对商业前景的要求。

　　如果航天科工火箭未来正式冲刺IPO，审核和投资者关注的重点大概率包括：公司核心技术是否具备持续领先性，发射服务订单是否可持续，收入规模能否快速放大，研发投入和生产成本能否被摊薄，以及亏损收窄是否具备确定性。

　　更重要的是，商业航天企业需要回答一个根本问题：其估值究竟来自短期概念热度，还是来自长期可兑现的商业模式。

　　从最新招聘动作看，航天科工火箭正在补齐上市前财务规范和治理体系能力。从股权交易看，武汉国资入局也为其后续产业资源和资本运作提供了新的想象空间。

　　但最终能否走向IPO，仍取决于公司能否把技术壁垒、发射能力和产业订单转化为经得起资本市场检验的财务表现。

（文章来源：21世纪经济报道）

(原标题：国内首家商业火箭公司再现IPO信号，估值近111亿元，武汉国资入局)

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