上半年ETF规模缩水 中小型公募借道主题ETF重构竞争格局

　　截至6月30日，全市场共有1595只ETF，资产规模合计4.74万亿元，较年初减少1.28万亿元，降幅达21.32%。

　　在数量扩容与规模收缩并存的同时，ETF市场正经历深刻的结构性迁徙：宽基类产品规模大幅回落，行业主题ETF逆势崛起，资金从“广谱贝塔”向“结构贝塔”切换。国泰基金凭借主题赛道的精准卡位，规模增长额跃居行业首位，并借此突围进入前三甲，打破以往头部机构凭借宽基指数产品规模优势常驻ETF规模前三的固化格局。

　　宽基“失血”与主题“吸金”

　　上半年ETF市场分化

　　2026年上半年，A股市场呈现显著分化态势，资金流向也随之分化。

　　宽基ETF成为上半年规模收缩的“重灾区”。数据显示，与沪深300、中证1000、上证50、中证500、中证A500和科创50这6只宽基指数挂钩的ETF，上半年规模合计减少1.7万亿元，每个品类缩水均超千亿元。其中，与沪深300指数挂钩的30只ETF，资金净流出量高达9637.59亿元。

　　头部基金公司在宽基领域的规模收缩尤为明显。数据显示，华夏基金、华泰柏瑞基金ETF规模缩水均超3000亿元，易方达基金缩水约2900亿元，嘉实基金、南方基金缩水则超千亿元。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，该产品规模从2025年末的4000多亿元骤降至6月末的948.71亿元，单只产品“失血”超3000亿元。截至目前，市场上已无千亿级宽基ETF，此前扎堆的“巨无霸”产品暂时告别舞台。

　　与宽基ETF的“失血”形成鲜明对比，行业主题ETF成为资金追逐的热点。数据显示，上半年行业ETF区间净流入约1416亿元，成为ETF市场最亮眼的增长极。比如，在细分主题中，与中证半导体材料设备主题指数、中证全指通信设备指数挂钩的ETF，上半年总规模均膨胀超300亿元，半导体、芯片两大行业主题ETF更是包揽了上半年业绩翻倍的全部名额。单只产品层面，通信ETF国泰上半年获得312.67亿元资金净申购，成为最受欢迎的行业主题ETF。

　　结构性行情驱动资金切换

　　中小型公募借道主题ETF超车

　　ETF市场格局剧变的背后，是2026年A股市场深层运行逻辑的转变。

　　国泰基金量化投资部负责人梁杏在近期的2026年夏季策略会上分析称，2026年市场最关键的变化是从2025年资金面单一驱动，逐步转向资金面与基本面共振的格局。一季报数据显示，A股非金融企业盈利显著改善，累计净利润同比增速大幅回升至10.6%，较去年三季报的1.7%及年报负增长实现明显反转。在基本面改善背景下，资金不再满足于宽基指数的“平均收益”，而是转向具备更高盈利弹性的细分产业赛道。

　　这种资金行为的转变，反映出投资者从“广谱贝塔”配置向“结构贝塔”配置的迁移。上半年，科技成长方向持续活跃，AI算力、半导体设备、通信、新能源等赛道景气度高企，与之对应的主题ETF自然成为资金布局的首选工具。

　　以半导体设备ETF为例，该产品受益于国产先进制程扩产与存储芯片涨价双轮驱动，在结构性行情中展现出强劲的业绩爆发力。中信建投证券电力设备与新能源行业首席分析师朱玥指出，2026年光伏行业将呈现显著结构性分化，竞争逻辑从规模扩张转向技术、品牌与现金流比拼，投资者需聚焦优质龙头与创新赛道，把握行业转型中的结构性机会。

　　在管理人层面，主题ETF的崛起为中小基金公司提供了“弯道超车”的契机。今年来，各家基金管理人愈发重视行业主题ETF的卡位式布局，部分中小型机构凭借主题ETF的前瞻性布局实现了整体规模跃升。

　　“腰部”公募国泰基金成为上半年借助主题ETF“弯道超车”的典型代表。数据显示，上半年国泰基金ETF规模增加850.57亿元，增长额位居行业第一，上半年规模已超越华泰柏瑞达到3715亿元，行业排名从年初的第七跃升至第三，仅次于华夏基金和易方达基金。其中，上半年国泰中证半导体材料设备主题ETF、通信ETF国泰规模增长最显著，分别高达352亿元、454亿元。与此同时，海富通基金、永赢基金也凭借在城投债、卫星等细分赛道的精准布局，分别以445亿元和144亿元的增长额跻身前列。

　　从“跑马圈地”到“精耕细作”

　　精细化时代来临

　　站在年中时点回望，2026年上半年ETF市场的显著分化并非偶然。随着投资者结构机构化、投资策略工具化趋势深化，ETF作为高效、透明、便捷的资产配置工具，其发展逻辑正在从“规模扩张”转向“质量提升”。

　　从市场供给端来看，ETF的精细化程度有望持续提升。业内人士表示，在宽基ETF竞争格局相对稳定的情况下，新的机会在于提供更精细的投资工具，覆盖特定细分行业或主题的ETF将越来越多，采用明确策略的Smart Beta ETF或指数增强ETF数量也将增加。与此同时，跨境ETF和商品类ETF的配置价值也日益凸显。在美元信用下行、全球央行购金行为持续的预期下，国际金价上半年整体保持上涨态势，黄金主题相关ETF产品的规模继续大幅上升。

　　格上基金研究员关晓敏表示，ETF市场进入存量优化和结构分化的新阶段，宽基ETF转为常态化配置，主要承担市场底仓功能；超额增长主要由行业主题、跨境资产及其他类型工具型产品贡献。预计未来市场格局是头部集中和特色化并存的趋势，宽基及主流赛道将进一步向头部管理人集中，中小型管理人有在跨境、商品、Smart Beta等细分领域建立独特优势。

　　业内人士指出，上半年ETF市场虽整体规模缩水，但资金并未离场，而是在重新选择方向。1.28万亿元的规模收缩，更多反映的是资金从宽基指数向主题赛道的“腾挪”而非“出逃”。对于基金管理人而言，这意味着ETF业务必须从“跑马圈地”式的规模竞赛，转向“精耕细作”式的赛道挖掘与产品运营；对于投资者而言，则需要在结构性行情中建立更精细的配置框架，以适配从“贝塔”时代迈向“阿尔法+贝塔”时代的ETF投资新范式。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：上半年ETF规模缩水 中小型公募借道主题ETF重构竞争格局)

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