专访前海开源基金杨德龙：下半年宏观经济将进入修复通道

　　国家统计局已发布2026年上半年国民经济运行数据，整体经济延续复苏态势，基本贴合年度增长目标区间，但经济结构性特征显著。总量数据平稳向好的背景下，经济运行呈现“总量稳、结构分化、外需强、内需弱、新动能强、传统动能弱”的鲜明格局。

　　同时，二季度经济增速较一季度出现阶段性回落，打破一季度温和复苏节奏，引发市场对内生复苏动力、后续政策发力空间、全年经济走势的广泛讨论。

　　在此背景下，南都·湾财社拟推出“解码中国经济‘半年报’”系列深度专访，本期专访前海开源基金首席经济学家杨德龙。杨德龙认为在今年国内外复杂多变的环境下，取得这样的成绩实属不易，下半年宏观经济整体将进入稳步修复通道。

　　上半年成绩实属不易

　　南都·湾财社：从总量数据来看，上半年经济增速处于年度目标合理区间，整体复苏态势明确，但市场普遍存在“数据强、体感弱”的温差，您如何综合定性今年上半年的经济成绩单？

　　杨德龙：从总量数据观察，上半年经济增速处于年度目标合理区间，整体复苏态势清晰。二季度经济增速较一季度出现阶段性回落，引发市场担忧；同时市场存在数据向好、居民实际感受偏弱的温差现象。

　　上半年经济整体实现复苏，但结构分化特征显著，呈现外需强劲、内需偏弱，新兴动能走强、传统动能走弱的发展格局。物价温和上行，出口保持较快增长，消费增速明显下滑、整体表现疲软。在今年国内外复杂多变的环境下，取得这样的成绩实属不易。

　　国内第四大产业赛道发展空间广阔

　　南都·湾财社：据国家统计局披露，今年上半年，以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能对上半年经济增长的贡献率超过了四成。您认为当前新旧动能转换是否已进入“新动能领跑”阶段？下半年的产业升级还有哪些新的点值得期待？

　　杨德龙：上半年，高端制造、数字经济、现代服务业等新兴动能对经济增长贡献率超四成，新旧动能转换进入新兴动能主导阶段，以高端制造、数字经济、现代服务业为核心的新质生产力，已成为拉动经济增长的核心动力，下半年产业升级趋势将持续深化。

　　人形机器人、人工智能科技、大数据中心等科技创新领域具备持续发展亮点；人形机器人有望继家电、手机、新能源产业后，成为国内第四大产业赛道，长期发展空间广阔。

　　提振消费的核心在于增加居民收入

　　南都·湾财社：上半年出口增长13.4%，内需修复节奏相对温和，请问您如何看待出口强势增长背后中国制造业的全球竞争机会？下半年将如何进一步释放内需的潜力？

　　杨德龙：上半年我国出口同比增长13.4%，内需修复节奏偏缓。出口高增充分彰显我国制造业全球竞争优势，大量制造企业出海开拓海外市场，既有效消化国内过剩产能，也持续巩固中国制造国际竞争力。新能源汽车、锂电池、光伏产品构成出口“新三样”，出口增速保持高位。

　　下半年政策发力重心将向内需倾斜，重点稳定房地产与资本市场，提升居民财富效应，以此撬动消费市场。提振消费的核心在于增加居民收入，现阶段上调居民工资性收入会加重企业经营负担，后续可重点拓宽居民财产性收入渠道，依托楼市、股市平稳向好，延续长期慢牛行情，以此稳定消费市场。

　　下半年宏观经济将进入修复通道

　　南都·湾财社：二季度同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点。细分来看，4月下探、5至6月逐步修复。二季度GDP增速回落的主要原因是什么？往后看，您如何看待下半年的整体经济走势？

　　杨德龙：二季度GDP同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点。4月经济数据阶段性走弱，5、6月逐步企稳修复。二季度增速回落存在两方面原因：一是去年二季度经济基数偏高，受季节性因素影响；二是内需修复放缓、消费市场持续低迷。

　　下半年宏观经济整体将进入稳步修复通道，市场期待出台更多内需刺激政策，充分释放消费潜力，夯实经济增长基本盘。依托新质生产力培育壮大，搭配积极财政政策与适度宽松货币政策协同发力，保障全年经济增长目标顺利完成。

（文章来源：南方都市报）

(原标题：专访前海开源基金杨德龙：下半年宏观经济将进入修复通道)

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