$江苏银行(SH600919)$  

2023的年报当然有问题，但这个问题是先甜后苦的问题，前三季度做高，第四季度打回原形。但是13%的增幅差吗？这个就各有解读了。

你和期待分红的讲不通，和做差价的也讲不通。一个只是吐槽但基本无所谓，另一个是咬牙切齿感觉这是大骗子。

一季报倒是正常的，许多人已经看出来了，相比去年同期，多计管理费用，多计信用减值，我是特别看了一下，成都和杭州一季度信用减值16亿，江苏46亿。

大家都是这个套路，没啥多分析的。

一季报江苏的亮点是营收，这个营收增幅毫不客气地说肯定排名第一。看了多份研报，都提到其他收入增长好，这就不得不说江苏银行的理财业务，江苏银行还是城商行中理财规模最大的银行，而且评级长期位居业内第一。江苏银行自己也进行了大量的债券投资，从这几年债基的良好表现来看，江苏银行的投资团队即使平庸也未必表现差，而这正是梦寐以求的经营结构：地处经济发达地区的公私贷款，高净值客户理财投资的需求，团队债券投资的优异表现。

美国硅谷银行爆雷源于错配，1700亿美元的负债对应的区区300亿美元的贷款，其他的巨额资金只能投资美债，结果美债一升息，原来低利率美债价格暴跌，损失惨重到破产。

但恰恰相反，中国的银行一直被诟病过于依靠贷款利差，利润来源单一，一旦利差缩小，业绩势必下降，但江苏银行一季度的高营收增长表明它正在正确的道路上前行。

我对未来的展望是比较乐观的，美国GDP远不达预期，估计降息的可能大增，这样，中国存款利息下降的也将继续下去，预计目前0.2%的活期将为零，一年期降至1%甚至更低都有可能，银行业整体将从两个方面受益，一是银行经营成本直接降低，二是储蓄资金通过客户自己或基金变成红利策略的多方。在这个过程中，江苏银行表现也将依旧突出，在贷款和非贷款业务上异常优秀的江苏银行继续他的转型之旅。