多年来不断加码的环保政策，出清了生猪产能，加之非洲猪瘟的袭扰，让生猪存栏在2019年初极度萎缩，从而造就了2019—2020年超级猪周期，“飞上天”的猪价，造就了牧原股份、新希望、正邦科技、天邦股份、唐人神、大北农等的一批养猪牛股，一时间“得母猪者的天下”的叫嚣声何其猖獗。在价格的指挥棒下，叠加层出不穷的政策支持，大量产业资本冲进养猪行业，甚至地产大佬万科A都布局养猪产业了，于是养猪产能持续恢复，高攀不起的“佩琪”则不可避免的雪崩，大家看看生猪价格走势图：

今日外三元生猪暴跌0.88元/公斤，险守21元大关报收于21.14元/公斤，土杂猪20元/公斤大关已经岌岌可危，生猪产能大的地方很多都已经跌破10元/斤了，猪粮比下滑到7.5:1了，去年2、3季度高价抢购仔猪育肥的目前已经欲哭无泪。

“佩琪”雪崩跌下神坛，养猪板块能否安好？

很多博友总是指责我只会看多，不懂得看空，这是最大的误解，老博友一定知道，去年下半年以来我发表了数十篇坚决看空白酒和养猪行业的博文，多次叫嚣今年1季度末生猪跌破25元/公斤大关，2季末生猪跌破20元/公斤大关，而一些人总是说饲料大涨，成本在那呢，生猪不可能大跌。其实略微懂经济的人都明白，成本与价格没有一分钱的关系，否则为什么贵州茅台毛利率超过90%，而一些企业会亏钱到倒闭？确定商品内在价值的是“一般人类劳动”，而决定商品价格的是“供求关系”，伴随着生猪产能逐步恢复，目前已经“供求平衡”甚至开始向产能过剩演进，那么虚高的价格必然雪崩，这是不可避免且不以任何人的意志为转移的。

正常情况下，养猪盈亏平衡点是猪粮比6.5:1，目前的价格养猪行业平均利润率已经下滑到12—15%左右了，而外三元生猪价格一旦跌破18元/公斤，全行业亏损就会到来。很多人一定会说那时候，生猪产能将快速萎缩，生猪价格将止跌回升，其实这是大错特错的，伴随着生猪价格下挫，大量养殖企业不但不会缩减产能，而且会持续扩大产能以不断摊低成本，以期盼实现盈利，从而让产能进一步扩张，生猪价格则进一步暴跌，直到大批财务弱势的养殖企业最终破产而出清产能，生猪价格才能降低回升，这一过程短则2年，多则会有3年乃至4年，由于这轮生猪周期猪价暴涨，大量养殖企业赚的“沟满壕平”，为此其会撑更长的时间，因此此次生猪去产能的过程很可能会持续4—5年的。

很多人可能不以为然，但你查查各网站信息，你找得到哪里生猪产能在降低吗？你看到的都是各地仍在拼命扩大生猪产能，《贵州推进生猪产业集群聚集，今年新建重点产能480万头》《温州在建5个年产10万头生猪项目》《湖北3000亿元生猪全产业链》等等，今年3季度以后全国生猪产能将全面过剩，千万不要期盼生猪出口，因为并不是所有外国人都吃猪肉的，用不了年末平均1个中国人可能就有一头猪了，吃货们或许有福了，但养猪者将会惨不忍睹，因为那时候生猪价格有效跌破15元/公斤是必然的，甚至会跌到12元/公斤，10元/斤左右的猪肉是再正常不过的了，而大量养猪企业都已经亏的是鼻青脸肿了。

今年1季度是养猪企业利润今日拐点，但考虑到大量养殖企业尚能够“以量补价”，虽然毛利率降低，但有出栏量的大幅提升，利润环比回落尚不太明显。2季度则没这么幸运了，因为毛利率收窄太快，出栏数量的增长根本无法覆盖，从而利润暴跌，3季度很多企业将步入亏损的泥潭，因为3季末生猪价格大概率会跌破15元/公斤。行业周期是任何一个企业也没有办法逆转的，等待养猪企业的是未来4—5年的痛苦去产能，生猪期货套期保值能够短期缓解生猪企业压力，但无法改变行业周期。

尽管新希望、温氏股份股价已经自高点腰斩，而牧原股份尚在百元大关之上，而其目前静态市盈率很“低”，但很快市场就会发现目前的养猪股其实“贵”的离谱，伴随着生猪价格暴跌，利润快速缩水乃至亏损，未来很多养猪企业会被ST的，是需要用市净率去估值的，雏鹰农牧倒在了生猪价格飙升期固然是期奇葩，但在未来3—5年内，大量养猪企业亏损到关门是必然的。不信，让时间去证明一切吧。

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（来源：恬淡虚无股心常在的财富号 2021-04-10 15:47） [点击查看原文]