昨天，基本上延续了周四的走势，上午三大指数全部下跌的时候，个股依然是涨多跌少，到下午收盘时，随着上证指数和创业板指数的勉强翻红，个股上涨比例更是大幅度增加。

总之，无论是重仓抱团题材股还是中小盘个股的朋友，大多数，都挣钱了。

中证1000翻红，说明小市值个股普涨。

菜头虽然不关心股价短期的走势，但是对于系统性的风险，却是一直非常关注的，因为当前的结构性失衡，导致市场的风险无处不在。

高的更高，低的更低，这种局面依旧是当前非常严重的现象。尤其是机构抱团的风险，很难说短期内就结束了，因为考虑到年末新入市资金的体量（上千亿的新基金发行量）入市，这些资金需要被动配置到股市中去，优质的资产就那么多，这样以来，短期内是很难大规模下跌的。

决定抱团是否能够持续（瓦解）的最重要的因素，是资金的供给量，而不是其他，其他只是催化剂和导火索，资金供给才是最核心的那个要素。

但是，菜头还是不关心，为什么呢，因为关心没用，你理解了这个逻辑就行，你左右不了的事情，理解了就行，作为个人投资者，你需要做的事情，就是去做自己能够左右（操作）的东西，顺势而为。

先回答一个昨天提出的问题。

我昨天在文章里面提了一个问题，就是傅鹏博老师在2019年三季度之前就压中了几乎所有今年被机构抱团操作的股票，这些股票最少的涨幅基本上都已经翻倍，那么为什么傅老师最后的年收益率还不到70%呢？

其实道理很简单，傅老师在这些股票上涨的过程中，一直在减持，按照仓位对比来看，差不多是涨多少减持多少，保持稳定的个股仓位占比。

减持高位股，加仓低位股，这才是真正的价值投资投资者的操作方式。

傅鹏博老师去年三季度之前，就压中了几乎所有后来的热门股，说明傅老师的投资眼光和选股能力，简直就是惊为天人，超级了得。

但同时在这些股票疯狂上涨的时候，傅老师严格按照价值投资的理念来进行减持操作，完全不同于那些抱团堆短期业绩的机构。这也是傅老师能够长期穿越牛熊市的核心原因。

按照傅老师当初押中的这些牛股，但凡稍微有一点赌性，不说跑个前几名，看看这些股票后来的涨幅，就是跑个冠军出来，也不奇怪。

排名第317位的傅鹏博老师，比赌出来的冠军，更让人钦佩。

下面，菜头再来说说未来一段时间的投资机会。

如果从绝对估值来讲，当前的股市，绝对是局部高估的。

首先三大指数估值都处在历史高百分位，沪深300的平均市盈率也处在90%以上的高百分位上，所以表面上看来，A股的普遍估值是不低的。如果往上再涨，则会积累更多的风险。

但是有一个数据非常有意思，沪深300的市盈率当前已经处于历史百分位98.43%的位置，但是市净率的百分位则要低得多，并没有出现明显高估的情况。

这是为什么呢？其实原因也很简单，因为疫情拉低了今年上市公司权重股的业绩，所以导致以2020年计算的市盈率，比真实情况要偏高。

以上就是整个市场的大致情况，简单总结就是局部确实是看到了一些泡沫，但是整体来讲，随着2021年这些权重上市公司的业绩逐步恢复到正常水平，沪深300以及大盘的估值，会继续往下降，从这个角度看，整个市场并没有严重高估。

如果再结合全球流动性宽松的环境来看，以及中国在全球经济体中的出类拔萃的表现，以及我们的经济所显现出来的韧性，菜头个人依然是非常看好中国的经济的，看好中国的经济，当然就看好中国的股市。

一季度如何做投资？

想必大家最关心的问题就是，在接下来的时间里，如何做投资。

我上面说了，当前的市场，是存在结构性泡沫的，比如白酒，新能源汽车和生物制药等相关的板块，已经出现明显的泡沫了。出现泡沫之后，并不意味着泡沫会马上破灭，甚至泡沫也有可能还会变大。

但是这个是时候菜头是不建议关注我的用户去参与的，因为这个参与所获得的收益和风险，是不成比例的，在当前的位置去参与泡沫，其风险是远远大于收益的。

即便不考虑任何价值投资的理念，从博概率和科学投资的角度讲，这个时候去参与那些上百倍市盈率公司的炒作，也是不明智的。无论这些公司的故事有多完美，拉长时间看，最后都要体现在业绩上才行。

无论是生物制药，还是新能源板块，也或者说是半导体，这些行业，都是巨烧钱的行业，最后能够长时间跑出来的公司，绝对是凤毛麟角，况且当前的普遍估值，是真不低。

那么我们还会有什么可以选择的呢？

有人说，在A股市场，90%都是垃圾公司，这个观点虽然有点极端，但是好公司不多，这个是事实，大多数公司不说是垃圾，至少是平庸的。

那么，我们就要学会寻找一个选股的方法，沪深300里面大部分公司，都不差，但是沪深300当前估值不低了，那么还有什么地方有好公司呢。

嗯，来了，就是下面这个：

MSCI（明晟）是美国指数编制公司的全球性指数，涵盖不同的行业、国家以及区域。

全球大约有上十亿美金的资金，跟踪MSCI指数进行被动投资，随着A股在MSCI指数中所占的比例越来越高，所以纳入到MSCI中国股票池里面的股票，就面临被全球资本被动配置的机会。

MSCI和沪深300有很大的重叠部分，但是也有一些不一样的地方，MSCI股票池比沪深300更多一些。

所以菜头的第一个建议就出来了，未来买股票，首先选择沪深300和MSCI中国股票池里面的公司，尤其是MSCI股票池，相当于全球最顶级的投资人和分析师，已经帮你筛选了一遍，你从这个池子里所买到优质公司的概率，是远远大于池子外面公司找到好公司的概率的。

这就好比大厂喜欢招聘清北或者其他常青藤名校的毕业生，不是说这些名校的毕业生一定就比其他普通大学生厉害，但是从概率上来讲，清北碰到优质学生的概率是肯定是要大于普通二三线大学的。

这个和炒股选优质公司一样的道理，从MSCI中国股票池里选，这是菜头的第一个建议。

PS: 由于MSCI股票池最新名单需要发邮件给明晟公司购买，菜头已经帮大家把最新的MSCI股票池名单整理了出来，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“MSCI”这四个字母，就会蹦出菜头按股价整理出来的名单（看菜头对你们有多好）。

第二个建议呢？就是在当前相对处于低位的中证500或者中证1000里面去找被错杀的成长股，不过这个难度相对就要大很多，不建议新手去做。

如果你有一定的投资功底和财务能力，或者成熟的行业洞察能力和经验，可以去试试在中证500或者中证1000里面淘金子。

再次强调，不建议新手去找，这个需要有一定的专业才可以。

（来源：木禾财富密码的财富号 2021-01-16 17:12） [点击查看原文]