大家应该发现了，昨天债市出现了明显的波动，很多朋友认为这是债市大跌的开始，但真的是这样吗？今天我们从几个方面来看看当前债市的情况。

1）  为什么突然大跌？

23日的时候财政部和央行先后发声，提到要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。

而就在同时央行表示，长期国债收益率主要反映了长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素扰动，而出现“阶段性背离情形”。央行称，今年计划发行的政府债券规模也不小，未来发行节奏还会加快。随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。”

从发言里就可以看出来央行认为当前长期国债的利率水平已经偏离了正常合理区间，需要调整。从年初以来，中长端利率一路高歌猛进，接连突破向下，很多中长债基金在年初都得到了资金的青睐，而这些资金又进一步推动了中长债的走强。市场早已经积累了大量的浮盈盘，需要调整的情绪也相对浓厚。本次央行的讲话也在一定程度上调节了市场的情绪，因此在昨天债市就出现了明显的调整。

2）  接下来债市还会跌吗？

短期来说本轮调整还没有完全到位，但继续调整的空间已经随着昨天的回调被压缩的相对较小，后续继续大幅调整的概率不大。

而且随着昨天的利率大幅上行后，市场在今天大概率会有一定的修复，因此后续的调整更多是渐进式的，幅度不会像昨天那么大。大家也不用太过担心。

如果从长期来看，当前阶段债市还不具备走弱的条件。

首先是国内经济依旧是在缓步复苏的阶段，宏观经济对于债市形成的压力不足，使得债市走熊的概率不大。

其次海外降息预期一直在减弱，地缘冲突不断，市场的风险偏好难以提升，对于债市影响有限。

再者目前债券一级发行还未明显上量，对于资金面的冲击有限。

所以总的来说，大家不用太过担心这样的大幅调整短期会连续出现，涨多了回调是良性的市场化行为，大家可以根据自己的情况中长期持有或者把中长债转入中短债/货币基金进行防守。

$鑫元鸿利C(OTCFUND|020974)$

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

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