2022开年以来，A股持续震荡波动，市场风险偏好下降,投资者的避险情绪不断攀升。收益相对稳健、净值波动较低的债券型基金受到投资者青睐。

在此前提下，如何运用有效的投资策略抵御市场波动？2022下半年行情将如何演绎？机会又会在哪？

今天小编特别邀请到了华泰保兴固定收益投资总监张挺，为大家分享这位“固收实力派”基金经理的投资心经。

双五星基金经理-张挺

上海财经大学经济学硕士，近11年金融业从业经验。具有多年保险资金和企业年金账户管理经验，最大管理规模超过200亿。投资风格稳健，回撤控制能力佳。擅长可转债挖掘，在控制风险的前提下积极增厚收益。2020、2021年连续两届获评证券时报社旗下中国基金报社颁发的中国基金业英华奖“三年期纯债投资最佳基金经理”。

张挺在投资管理中始终以投资者的利益为先，坚持长期稳健的投资理念。其掌舵的华泰保兴尊诚一年定开债券基金业绩表现优异。

根据该基金2022年一季报显示，自张挺管理以来该基金累计收益率达35.99%，同期业绩比较基准为5.63%，大幅超越同期业绩比较基准近6.4倍。

截至2022年4月末，华泰保兴尊诚一年定开更是获得海通证券三年期、五年期双五星评级。

业绩数据来源：《华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金2022年第一季度报告》，已经基金托管人中国银行股份有限公司复核，截至日期2022.03.31。

基金评级来源：《海通证券基金系列评级（2022.05.01）》，截至2022年4月29日。

张挺出色的管理能力使得该基金不仅轻松战胜业绩基准，任职五年以来年化收益率达到6.21%，同期同类债券基金年化收益率为3.87%，超越同类产品2.34%，为投资者交出了一份亮眼的成绩单。

数据截至日期2022.03.31，其中，华泰保兴尊诚定开成立以来年化收益率、中债-总财富（总值）指数及中长期纯债型基金指数收益率数据来自Wind。基金业绩数据来自基金定期报告且已经基金托管人中国银行股份有限公司复核。

基金经理精彩观点

1.综合考虑现金、长端利率、信用债、可转债等大类资产的相对价值，在不同的阶段寻找更有性价比的资产进行投资。

2.多关注转债的估值水平，尽量选择有安全边际的标的，避免承担过大的风险。

3.欲速则不达，债券投资追求的宗旨始终是要在保持稳健的前提下精耕细作，积小胜为大胜，以时间换空间。

基金经理访谈实录

1. 请介绍下您的投资理念和方法？您认为债券投资最重要的是什么？

张挺：首先，我认为债券投资必须把风险控制放在第一位，长期稳健的投资回报是投资人投资债券型基金的首要目标，因此需要始终注意控制回撤，严控风险，从中长期的维度提升基金收益率。

第二点，我会比较关注策略的可持续性，只有投资于真正优秀的企业，才能随着时间的推移，持续积累复利收益，而不是通过投机博弈去追求短期的收益。

欲速则不达，债券投资追求的宗旨始终是要在保持稳健的前提下精耕细作，积小胜为大胜，以时间换空间。

2. 您认为定期开放式债券基金在当下受到市场欢迎的原因是什么？

张挺：今年以来权益市场波动较大，银行理财进行了净值化转型，叠加无风险利率的下行，均使得投资者更加关注符合自身风险承受能力、且中长期收益有一定吸引力的固定收益类基金。在各类债基中，兼顾收益与稳定性的定开债基更能受到投资者追捧。

3. 您在管理华泰保兴尊诚一年定开债基时最主要的投资策略是什么？

张挺：该基金主要投资于中短期限高等级信用债，严控信用风险，并适度使用套息策略，追求相对稳定的票息收益，同时在转债投资方面坚持绝对收益增强思路，重视回撤控制。

4. 您是如何寻找好的投资标的？

张挺：投资标的选择方面，比较重视估值水平和安全边际，并结合基本面研究，坚持价值投资和长期投资。

5. 华泰保兴尊诚一年定开实现了稳中有进的基金业绩，您是如何在控制好回撤的同时，进一步提升组合的收益率？

张挺：首先，在纯债投资上，重视宏观经济和政策的分析，做好久期管理，同时发挥定开债基封闭运作的优势，适度使用套息策略增厚收益。在可转债投资上，积极寻找低估值低风险品种的投资机会，在严控回撤的前提下，提升基金的中长期收益水平。

6. 稳增长政策目标将如何影响债券市场？有哪些投资机会？

张挺：稳增长政策陆续推出，经济复苏预期增强，对无风险利率有一定抬升作用，同时宽信用政策有助于降低企业融资成本。相对更看好中短期限高等级信用债的投资价值。

7. 美联储28年以来最大幅度加息，对于国内债市有何影响？

张挺：货币政策总体坚持“以我为主”，需要更多关注国内经济状况，不会跟随美国加息，因此直接影响不大，但是央行也关注内外均衡，因此美国处于加息周期也会对国内利率下行有一定制约。

8. 如何看待2022下半年债券市场？需要关注哪些信号？

张挺：经济短期仍受疫情和房地产投资下行的影响，货币政策仍将保持宽松，因此债券市场短期仍将受益于流动性宽松带来的配置需求。中期来看，需要关注宽信用的效果，房地产市场变化以及财政政策的力度。

由张挺亲自担纲的华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金（基金代码：004024）正在开放中，本次开放期为2022年6月9日至2022年7月6日，共二十个工作日。

投资者可通过中国银行、银河证券、海通证券、天天基金、蚂蚁基金、华泰保兴基金等销售机构进行申购。

张挺简介：

上海财经大学经济学硕士学位，近11年证券从业经验。2016年8月加入华泰保兴基金管理有限公司，现任固定收益投资总监、固定收益投资部总经理。目前担任华泰保兴尊诚一年定期开放债券型基金、华泰保兴尊合债券型基金、华泰保兴尊利债券型基金的基金经理。2020年10月28日，张挺荣膺证券时报社旗下中国基金报社颁发的第七届中国基金业英华奖“三年期纯债投资最佳基金经理”。2021年11月30日，张挺荣膺证券时报社旗下中国基金报社颁发的第八届中国基金业英华奖“三年期纯债投资最佳基金经理”。

数据来源：

1.华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金成立于2017年2月23日，基金代码004024，业绩比较基准为中债综合指数（全价）收益率，该基金2017年、2018年、2019年、2020年、2021年收益率分别为3.12%、8.45%、9.19%、4.15%、6.69%，同期业绩比较基准收益率分别为-2.57%、4.79%、1.31%、-0.06%、2.10%。数据来源：华泰保兴尊诚定开2017年年度报告及2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告。华泰保兴尊诚定开相关收益率来自：《华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金2022年第一季度报告》。前述定期报告均已经基金托管人中国银行股份有限公司复核。

2.2022年5月1日，华泰保兴尊诚一年定开债基获得海通证券三年期、五年期双五星评级。评级来源：《海通证券基金系列评级（2022.05.01）》，数据截至2022年4月29日。

风险提示：

基金投资需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在作出投资决策后，基金运营情况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金投资有风险，如需购买相关基金产品，敬请投资人认真阅读《基金合同》、《招募说明书》（更新）、《基金产品资料概要》（更新）等基金相关法律文件，关注基金的投资风险及投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。