今天再给大家介绍一只“画线基金”-中加转型动力A（005775）。

一季度行情拉胯，不少基金不仅亏了钱，规模也纷纷缩水。

然而中加转型动力A的规模却在一季度几乎翻倍！

图源：天天基金

中加转型动力A的赚钱能力究竟是什么样的？

现在还值得买这只基金吗？

你想知道的都在文章里！

中加转型动力A成立于2018年9月，现任基金经理冯汉杰在基金成立90天后加入管理。

在冯汉杰管理期间，中加转型动力A的规模一直都在慢慢增长，今年一季度这只基金的规模是4.39亿，比去年四季度增长2亿左右。

从2019年开始，机构投资者成了中加转型动力A的主要持有人，这只基金的某些特质已经赢得了专业机构的青睐。

这里也多说一句，虽然中加转型动力A的基金规模依然较小，而且机构投资者占比较高，不过大家倒是不用太担心基金会出现大额赎回的风险，因为现阶段还没有持有这只基金达到20%份额的单一投资者。

文章开头就说了，中加转型动力A是一只画线基金，下面我们就来看看这只基金的收益表现！

收益展示

冯汉杰管理中加转型动力A已经有3年多的时间，让这只基金累计上涨140.24%，战胜同时期沪深300收益率近105%！

从2020年下半年开始，大盘走势明显出现了疲软的态势，而中加转型动力A却好像喝了脉动似的一路向上冲了一年的时间。

今年以来受市场影响，中加转型动力A也还没能赚到钱，亏了3.73%，依然战胜了偏股基金指数和沪深300。

再来看看中加转型动力A不同时期的表现：

牛熊成绩

3局全胜！

从数据上看，中加转型动力A真正做到了牛市赚得多，熊市亏得少，难怪机构投资者买的更多。

不过也要指出，冯汉杰管理中加转型动力A的时间还不够长，并没有完整穿越牛熊，还需要更长时间观察这只基金的表现。

最大回撤（下跌）

中加转型动力A在冯汉杰管理期间，最大回撤是-13.35%，发生在2020年春节后的恐慌行情。

值得表扬的是，冯汉杰管理中加转型动力A的3年多时间里，这只基金的回撤基本能控制在10%以内。

尤其是去年至今的行情中，这只基金也基本没有超过10%的回撤，非常难能可贵！

总的来说，中加转型动力A配得上画线基金的称号，涨幅比较平稳，跌幅也相对较小。

那么冯汉杰都买了些什么股票，让这只基金表现得这么稳定呢？

前十大重仓股分析

一季度冯汉杰降低了股票仓位，由去年四季度的75.59%减仓至66.34%，现金仓位提升到了34.47%。

一季度中加转型动力A的前十大重仓股占比是35.5%，持股集中度适中。

在大批基金经理依旧看好经济稳增长的大环境中，冯汉杰却持有不同的观点，他调低了稳经济的预期，认为经济稳增长政策不会大幅改变市场的长期回报率。

虽然冯汉杰并不太看好稳经济板块的长期投资价值，但是他在一季度依然配置了一些相关股票。

当前中加转型动力所持有的稳经济板块相关个股（比如建设银行、宝钢股份、山东高速），和能源类股票（比如中国神华），帮助基金在一季度很好地抵御了行情的波动影响。

这样也体现出了冯汉杰灵活变通的投资特点，虽然他并不看好一些板块和个股的长期表现，但短期还是会顺应行情而进行配置，和张坤等同样自下而上选股，完全靠硬抗不利行情的基金经理不同。

中加转型动力A的换手率不算低，也验证了冯汉杰会经常调整仓位，而不是一味长期持有的特点。

一季度冯汉杰主要卖掉的都是一些中小盘股票，一方面是为了应对流动性风险，另一方面是对这些股票的价格和基本面不满意。

那么冯汉杰的投资成绩如何呢？还是用超额收益归因来看看！

数据来源：cnhbstock基金研究平台

冯汉杰通过调仓换股，让基金赚到了不少钱，虽然选行业也让基金赚了钱，但是冯汉杰做投资完全是自下而上精选个股，基金持仓行业只是刚好他选的股票属于这些行业罢了。

而冯汉杰没能通过选个股的能力帮基金赚到超额收益，反而就是因为他过于关注个股，而忽略宏观环境变化，可能会出现卖股票不及时的情况。

比如一季度他自己就承认中小盘出现流动性风险时，没能做出足够的调整。

持股变动

冯汉杰会根据行情变化做一些择时操作，这样基金的持仓体验会更好一些。

通过对中加转型动力的持仓分析，可以发现冯汉杰是一位敢说敢做，又照顾基民持仓体验的基金经理。

在很多人都还坚定看好稳经济的板块时，冯汉杰却质疑这些板块对市场长期回报的作用，但为了不让基民的钱受损失，冯汉杰依然会谨慎配置一些稳经济利好的个股。

下面我们来好好认识一下冯汉杰！

冯汉杰的本科和研究生都是就读于清华大学数学系，毕业后先后任职于泰康资管、中欧基金，研究覆盖过宏观策略、周期制造等多个领域和行业。

2018年冯汉杰加入中加基金，同年年底上任基金经理，管理的就是中加转型动力。

冯汉杰用的是自下而上全市场选股的投资框架，他更加注重股票长期的投资价值，也会动态跟踪持仓股票的基本面变化，再结合估值水平进行持仓调整，让基金的收益实现稳进增长。

其实相较于收益，冯汉杰还是更看重风控，通过上面对中加转型动力A的收益特征分析，也能看得出冯汉杰控制回撤相当出色，在业内他也有“低波男神”的称号。

那么冯汉杰是怎么控制基金波动的呢？

在资产配置层面，冯汉杰会对仓位控制有所保留，一旦市场出现大的转折点，愿意做仓位的选择，以规避系统性风险。

此外，在组合的结构层面，冯汉杰基本不会进行行业轮动，纯粹自下而上选股，这导致了他管理的基金组合持股相对分散，行业也比较均衡。

大家注意，冯汉杰管理的基金行业均衡并不是他刻意而为，而是通过选股而最终呈现出来的均衡。

在收益和风险之间，冯汉杰希望做到的是适当的、合理的承担风险，来获得合理的回报。

所以对于不满足固收+基金的收益，又对风险不是特别抗拒的基民而言，冯汉杰管理的基金是不错的选择。

来看看他在一季报里都说了什么吧：

中加转型动力A的一季报原文太长了，限于篇幅就不全放了，想要原文内容的小伙伴请找小助理拿：

中加基金管理有限公司成立于2013年3月，是第三批银行系试点中首家获批成立的基金公司。

中加基金也是一家中外合资的基金管理公司，其中北京银行是最大股东，控股44%，第二大股东是加拿大丰业银行，控股28%，也是中加基金名字中“加”的体现。

中加基金当前资产管理规模是1080亿，其中偏债基金是公司的主打产品种类，规模达到了930亿。

目前中加基金投研团队成员90%以上具有硕士以上学历，75%以上具有5年以上证券投资研究从业经验，投资成绩斐然。

总结一下

中加转型动力A在冯汉杰管理的3年多里，稳稳赚取了140.24%的收益，战胜同时期沪深300指数105%！

不仅赚得多，中加转型动力A的波动也相对较低，在冯汉杰管理期间，这只基金的回撤基本都在-10%以内。

冯汉杰的投资框架是自下而上全市场选股，并采取动态调整的策略，让中加转型动力A的持仓既具备长期投资价值，又能有效分散风险。

而且冯汉杰与其他同样用自下而上选股框架的基金经理们不同，他不会去硬抗不利行情，而是会为了照顾基民持仓体验，短期配置一些顺应行情，但他并不长期看好的股票。

对于未来的市场行情，冯汉杰并没有像多数基金经理一样乐观，他对市场的定位是中性，所以一季度冯汉杰降低了中加转型动力的股票仓位，手握大量现金应对可能存在的流动性风险。

如果你想找一只值得长期投资，又不用自己操心行情变动的基金，中加转型动力是不错的选择。

要是你对未来的行情有足够的信心，那么冯汉杰管理的基金就不太适合你了，他对于后市的看法偏谨慎，不太可能火力全开去投资。

最后还要提醒大家，冯汉杰这种纯粹自下而上选股的框架，可能会在宏观环境变化时，让基金持仓来不及做出调整，从而出现跟不上大盘走势的情况。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注@搞钱基地 ，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！