2022年前三季度债券市场走出一波小牛市，短端表现整体好于长端，曲线牛陡，4月以来信用利差持续压缩，但股票市场走熊，各类股票全面下跌，5月以来表现明显好于周期。但8月以来，收益率整体下行，主要受地产下行、政策利率下调的影响。

短期来看，随着中美货币政策的分化加剧，中美短端利差倒挂幅度扩大，带来一定资本外流、汇率贬值压力，资金利率可能缓慢向政策利率收敛，使得利率下行空间受限。预计债券收益率短期内在低位徘徊，延续震荡走势。

长期看，考虑目前短端利率对资金利率的小幅收紧已经有一定的预期，长短端利差也在高位，收益率向上的空间也会受到限制。而在国内地产与城投的相关融资环境并未出现显著改善的背景下，央行的货币政策放松的大周期也尚未结束。央行三季度政策例会仍然强调，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，取向并未发生根本性的改变。所以在趋势上，对债券市场仍然不悲观。

整体看，四季度债市阳光依然在的，所以今年以来相对宽裕的流动性利好债市，债券基金的配置值得关注。投资者或可关注关注南方惠利6个月定开债A006995或者南方惠利6个月定开债C006996。定开债优点在于开放运作方式规模更稳定，为基金经理提供了较大的操作空间和便利。在封闭期内杠杆可以放至高位，既可增厚收益，也便于回购放大收益。而利用摊余成本法进行估值这种计价方式可以平滑债券在不同时期的损益，使得产品净值走势平滑稳健，带给投资者更好的投资体验。