1季度收益率震荡下行,市场迎来了一次50bp的降准和5年LPR下行25bp的政策利好,中债3年、10年、30年期国债到期收益率分别下行了26bp、27bp、37bp,超长期表现更好。临近季末,特别国债的供给压力,股市上涨带来的风险偏好预期变化等扰动让收益率从最低点反弹上行,30年国债收益率一度上行10bp左右,长端的波动加大。而资金面整体保持宽松,债券需求旺盛,参与者呈现多样化趋势。考虑到基本面和资金面都利好债市,1-2月,本基金久期保持在较高水平,3月提高了波段操作频率,债券供给历来都不是影响债券走势的决定性因素,围绕特别国债发行的预期和落地容易产生较大的市场波动,在市场情绪极度悲观或乐观时,更多地选择反向布局。季末受季节性因素影响短期利率提升,情绪转谨慎,本基金降低杠杆的同时拉长了久期。