2024年第一季度市场呈现波动较大的特点,年初微盘股流动性危机导致市场出现了明显调整,随后随着市场企稳,流动性恢复,AI硬件创新不断超出投资者预期,同时经济弱复苏背景下,成长性预期较好的TMT类权益资产成为了市场反弹主力。同时半导体产业库存逐步下行,市场对科技行业悲观预期逐步得以改善。整体来看科技相关的权益类资产还是呈现较为明显的结构性行情,其中人工智能板块表现比较抢眼。报告期内,本基金维持高仓位,聚焦数字经济优质赛道,板块配置主要偏向杠铃型结构,一方面是人工智能相关的软硬件赛道,另一方面是与经济复苏相关的底部资产等,个股配置立足安全边际和业绩的确定度和兑现度。整体上组合以持有长期逻辑较好且估值合理的标的为主,择机对计算机软件、半导体设计、通信等偏成长板块进行了逢低布局。
展望2024年二季度,从政策刺激到实体经济复苏存在一个时间差,产业政策以及流动性预计二季度在蓄势期。国家对托底经济、高质量发展支持力度预计还会有进一步发力。从经济结构来看,国家也重点强调要加大财政支出,新老基建的政策扶持或超市场预期。在科技自立自强的背景下,政府投资加速、算力投资、智算中心建设有望为24年2季度经济驱动添砖加瓦。宏观层面,中央强调了积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力要适度靠前。预计二季度政策层面仍暖风频吹,利好数字经济板块。
对于2024年二季度A股市场,整体上我们依然认为会呈现经济弱复苏流动性充裕背景下的结构性上涨的特征。但需要警惕估值过高板块带来的回撤风险,行业景气度边际改善、估值性价比是2024年二季度获得超额收益的关键。中期来看,依然看好数字经济相关板块。看二季度,数字经济相关板块景气度有望持续,同时科技创新领域展望未来国产算力、大数据、ARVR应用、智能制造、工业软件创新不断,因此我们看好国产算力、工业软件、大数据、ARVR产业链,智能制造相关软硬件带来的投资机会。