概述：获取收益的主要方式并不在于资产有多好，而是取决于获取资产的代价有多低，这是霍华德马克斯及其管理的“橡树资本”成功的关键，而我们购买基金获得收益，也可以引用这种理念。

东方基金旗下的东方甄萃债券基金，将于5月6日放开申赎，本基金是长债基金，封闭期为3个月，基金经理为车日楠，自2020年5月21日成立，今天我们就来说说，这个债券基金，何以业绩这么亮眼？

一、长、短业绩都优秀

当我们点开它的阶段涨幅，会发现无论是近1周、近1个月、近3个月、近半年，还是今年来、近1年、近2年、近3年都业绩优秀，其中近3年阶段涨幅22.05%，同类平均只有12.45%，而同期沪深300收益率更不用说了，为-29.41%，同类排名则为32/2058，排名1.6%前列；

与此同时，近三年来最大回撤却只有1.92%，收益率22.05%VS最大回撤1.92%，对比鲜明；

二、原因何在

那为什么这个长债基金业绩这么好呢？打开它的重仓股，会发现主要是信用债，债券总比例达到91.33%，包括企业债券占比68.54%，中期票据占比22.79%；

而其中重仓债券为38.08%，包括22惠临投资、22新梁02、22益高新债01等，并且新增了21醴陵高新债01，从1季度报可见， 由于一季度信用债收益率全面下行，报告期内东方甄萃保持了一定的杠杆和久期，主要以信用债配置为主，努力获得稳定的票息收入的同时，还择机参与了利率债的波段操作，以增厚产品收益；

要知道，企业债相对于国家债券和央行票据收益率会更高，而如果大家对此有疑虑，不妨看下这些债券的评级，都是AAA等级以上，对于普通投资者来说，寻找公募基金投资债券，最合适不过，相对于银行理财产品或者其他产品，公募基金的透明度更高，底层资产更清晰，

比如我们可以看到东方甄萃不仅投资信用债，还投资利率债，却不投资于股票；

三、理论依据

并且，如果看过《投资最重要的事》和《周期》这两本书，就会知道橡树资本主要是在处理不良资产上面，获取不菲收益的，霍华德马克斯认为，获取收益的主要方式并不在于资产有多好，而是取决于获取资产的代价有多低，而这种理念也恰恰是橡树资本成功的关键；

$东方臻萃3个月定开债券C(OTCFUND|009462)$

四、实质效果

当然，一千个人当中有一千个哈姆雷特，我们会发现，截止去年12月，东方甄萃的机构持有者4.82亿份，占总份额的96.02%，个人投资者持有0.20亿份，占总份额的3.98%，说明它受到了机构的认可；

五、总结

东方甄萃将于5月6日放开申购，经济都有周期，在当下来说，高息资产大幅减少，资产荒问题延续，现金流紧缺，如果信奉霍华德马克斯的理念，愿意投资企业债券基金，希望把它作为资产配置的一部分，可以重点关注本基金。@东方基金