上周股市表现及后市展望：

•　上周A股前期跌幅较大，后期反弹向上，行情分化明显。前半周，此前人民币汇率出现较大波动的影响仍在，叠加某房企超百亿股权被冻结，市场风险偏好有所下降，上证指数在周中一度跌破3000点。后半周，工企利润数据超预期，叠加A股权重股财报纷纷披露，经营业绩表现良好，市场情绪开始回暖，A股受此影响反弹上行，但限于前半周跌幅较大，全周小幅收跌。全周上证指数下跌0.23%，深证成指下跌1.72%，创业板指下跌2.73%，沪深300指数下跌0.21%，科创50指数下跌3.96%；北证50指数下跌2.21%。上周北上资金净流入54亿元。行业方面，石油石化、有色金属和家电板块表现较好，分别上涨4.28%、3.72%和2.14%；传媒、计算机和综合金融板块表现较弱，分别下跌9.19%、7.03%和5.67%。

•　上周港股涨跌交替，整体收涨。周初全球股市风险偏好有所降温；周二南向资金重新净流入，港股明显反弹；周三人民币汇率再度承压走低，叠加本周几位美联储官员称美联储不急于降息，投资者情绪降温明显，港股再度回调；周四科技股领涨带动港股大幅反弹上行。全周恒生指数上涨0.25%，恒生中国企业指数上涨0.92%，恒生科技指数上涨0.63%。行业方面，原材料、资讯科技和能源业表现较好，分别上涨4.52%、2.72%和1.67%；公用事业、综合企业和工业表现较差，分别下跌3.33%、3.25%和2.09%。

•　目前来看，市场的驱动逻辑可能正发生改变，由监管层呵护下的风险偏好提升驱动向基本面定价转变，面临一季度财报、3月重要经济指标陆续披露的窗口期，市场逐渐聚焦企业盈利、宏观经济数据表现，预计短期内市场资金仍将处于观望状态，权益市场继续在3000点上方震荡的概率较大，板块间呈现有序轮动走势，以结构性机会为主，指数下行空间或相对有限。随着业绩披露临近，可多挖掘年报和一季报中具备业绩拐点和增长可持续性的行业和个股。4月前后需留意房地产、国内经济通缩及海外经济表现。后续若有宽财政政策有望对分子端改善预期带来催化，关注“宽财政”落地及效果。本周建议关注美国非农数据和美欧日PMI数据。

上周重要事件：

国内

2024年3月27日，国家统计局公布全国规模以上工业企业利润数据。1-2月，工业企业利润同比10.2%、前值-2.3%，其中电子设备、电热力供应、有色金属、汽车制造均实现了高速增长；营业收入同比增长4.5%、前值1.1%。

国新办发布会：推动汽车、家电以旧换新、促进跨境电商高质量发展、加快发展新质生产力。商务部将尽快出台支持跨境电商发展的实施意见，工信部将适度超前建设5G、算力等基础设施，加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展。

财政部有关负责人就2024年中央预算公开答问：坚持将习惯过紧日子作为预算管理的指导方针。2024年中央本级一般公共预算支出增长8.6%，扣除重点保障支出后仅增长0.3%。

国常会：进一步优化房地产政策，推动城市房地产融资协调机制落地见效；李强：加大清理拖欠企业账款力度，妥善化解存量债务风险，严防新增债务风险。

中国发展高层论坛2024年年会开幕，李强：不断以更高水平的开放链接世界；郑栅洁：中国将在七大领域推动设备更新，有望形成年规模5万亿以上的巨大市场，将打造生物制造、商业航天、新材料、低空经济等新增长引擎。

潘功胜：中国经济保持回升向好态势，有能力实现全年5%左右的预期增长目标。中国人民银行将结合调控形势需要，灵活适度、精准有效实施稳健的货币政策，强化逆周期调节力度，把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，继续为经济回升向好营造良好的货币金融环境。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础，房地产市场波动对金融体系影响有限。中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平，化解地方政府债务风险的相关政策正在逐步奏效。

上海：加快打造电子信息、生命健康、汽车、高端装备4个万亿级产业集群；持续深化资本市场改革，提升上交所主板、科创板等资本市场功能。

小米汽车上市27分钟大定达5万台，起售21.59万元，4月30号前免费送上万权益，筹建小米超级充电站。

海外

美国众议院通过1.2万亿美元拨款法案，避免政府部分“停摆”。

英国银行行长安德鲁·贝利表示，紧缩政策已在抗通胀、促进工资-价格良性循环方面卓有成效，随着全球经济冲击的逐步消退和通胀持续回落，英国央行现已考虑在未来的政策会议中降息。

美国楼市先行指标新屋销售意外三个月来首次下滑，房价同比六连跌。美国2月新屋销售环比跌0.3%，预期为环比上涨2.1%，1月前值为环比上涨1.5%。2月的新房供应量攀升至46.3万套，为2022年10月以来的最高水平。2月新屋售价的中位值为40.05万美元，同比大跌7.6%。

日本外汇事务最高官员神田真人警告：日元走软由投机行为推动，必要时将采取行动。

美国2月耐用品订单环比增长1.4%，核心资本货物订单环比3个月来首次增长。波音“飞机门”影响有所消退，非国防飞机订单环比反弹24.6%，商业投资也有所增加。但耐用品订单环比的1月前值进一步下修至-6.9%。

美国1月重要房价指数创2022年以来最快上涨，环比表现低于预期。美国1月S&P/CS全国房价指数同比涨6%，为2022年以来最快上涨，12月前值为涨5.6%。

美国四季度GDP年化季环比终值超预期上修至3.4%，前值为3.2%，显示经济增长势头强劲，主要源于消费者和政府支出以及商业投资的向上修正，但库存投资和出口的下修抵消了部分增加的数值。

美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值从前值2.1%下修至2%，超出2.1%不变的预期；但个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值从3%超预期上修至3.3%。

美国3月密歇根大学消费者信心指数79.4，创2021年7月以来最高，大幅好于预期的76.5，2月前值为76.9。短期通胀预期继续回落，1年通胀预期2.9%，创2020年12月以来最低，预期3.1%，初值3%；5年通胀预期2.8%，预期2.9%，初值2.9%。

本周重点关注

重要数据及会议：

4月1日，美国3月制造业PMI；日本3月制造业PMI；

4月2日，美国2月耐用品新增订单；欧元区3月制造业PMI；

4月3日，美国3月非制造业PMI、3月ADP就业人数；欧元区2月失业率；日本3月服务业PMI；

4月4日，美国2月商品出口额、进口额、商品和服务贸易差额；欧元区第四季度房价指数、2月PPI、3月服务业PMI、综合PMI；

4月5日，美国3月新增非农就业人数、失业率、劳动力参与率；欧元区2月零售销售指数；

资料来源：Wind

免责声明：

本文件及当中所载资料乃由路博迈基金管理（中国）有限公司(下称“NB”)拟备。NB与股东公司实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金资产的投资运作，股东的过往投资业绩不代表基金管理人的投资业绩，且不构成对基金管理人管理基金业绩表现的保证。本文件及当中所载资料并不构成要约公众或零售投资者购买或出售，或游说要约公众或零售投资者购买或销售任何基金、任何基金的单位或股份、其他投资工具或证券(统称「证券」)，或参与任何投资策略，或向其提供基金管理服务。就本文件中所提及之任何投资或策略对投资者是否适合而言,我们并未给出任何推荐意见或建议。投资者不应假设对本材料所述之任何证券、公司、行业或市场进行投资将会获利。投资附带风险，包括有可能损失本金。本资料登载产品过往业绩的，并不预示其未来表现，任何过往产品的业绩并不构成投资者所投资产品业绩表现的保证。