鉴于经济的弹性和居高不下的通胀，预计政策制定者在降息上将更为谨慎。
• 年初，市场普遍认为，除日本外，其他发达国家央行已结束加息，并准备在通胀下行加速的背景下立即降息。然而，最近的通胀超预期、有韧性的劳动力市场和普遍强劲的经济数据（反映了美国的独特优势）使政策制定者不再那么鸽派，并推迟了预期的降息周期的开始时间。这导致了市场价格的剧烈波动，但路博迈集团认为，基于以下几个因素，降息即将到来:
• 通胀逐步下行。尽管最近的通胀数据出人意料地上行，并打破了年底的趋势，但路博迈集团长期以来一直认为，通往目标通胀的下行道路不会一帆风顺，原因包括行业内分散度提升、供应渠道极度混乱（但现在有所改善）、季节性以及由消费者消费驱动的核心服务定价正常化缓慢。路博迈集团仍然认为，通胀压力应会继续缓和，但速度可能较慢。
• 美联储针对就业市场的任务。尽管劳动力市场的再平衡比预期要慢，因为目前的正常化是由职位空缺缩减而非典型的失业率上升推动的，但考虑到美联储的部分任务是"促进最大就业"，如果通胀继续缓和，路博迈集团预计这不会妨碍降息。
• 获得"完美"结果的难得机会。央行实现软着陆(在接近目标通胀的同时避免经济衰退)的能力一直受到质疑，但随着可能性的提高，路博迈集团认为政策制定者可以采取积极的"减息保险"措施，以实现这一困难的政策目标。
• 回顾这次加息周期，央行在不同时期用不同的主题引导市场，从“充分限制”到“更长时间的利率高企”，再到现在的“数据依赖”。路博迈集团认为，当前的数据依赖主题意味着货币政策阶段的目标是明确的（政策利率应从限制性水平正常化），但路径仍然模糊。因此，谨慎和耐心将是政策制定者的关键。
• 到目前为止，与今年年初相比，投资者已将2024年的利率定价累计下调了近三到四次，转向央行的预测。路博迈集团预计政策利率的定价将继续随着每次经济数据的发布而变化，因为政策制定者在采取行动之前会谨慎地等待通胀和经济达到更好的平衡。
