煤炭板块前期涨势可观，成为市场的关注中心，很快又遭遇回调，今天（11月18日）低位反弹，很多朋友戏称煤炭作妖。

煤炭作为高碳排放的传统化石能源之一，在碳中和背景下，高碳产业链受到供给约束，煤炭价格上涨是最重要的投资线索。以煤炭为代表的这些传统化石能源产业需求以后是萎缩的，但是它的供给也下降，供给的下降比需求更大，所以这里面存在一定的投资机会，但是会有一定风险。

在碳中和背景下，其实不止煤炭，其他一些产品价格上涨也成为了重要的投资线索，根本原因在于需求超预期的增长造成了某些环节供不应求的现象。

第一个，能耗双控和限电，其实是在长期碳中和转型的过程中，电力供给和需求出现阶段性错配；

第二个，疫情冲击下全球产业链阶段性失衡错配，中国出口需求超预期；

第三个，新能源汽车和光伏产业因为下游需求的爆发，原材料在扩产的情况下仍无法满足需求，例如硅料、锂，PVDF等。

根据我的方法论，当你看到了市场的这些趋势变化，你要去思考它背后到底是短期逻辑还是中长期逻辑，是否存在新的、以前没有意识到的趋势出现，回顾归纳的目的是为了更好的去推演这些主线趋势是否还会持续。

我认为涨价可能仍旧是市场中期的投资主线，那么面对涨价的现象，如何去捕捉投资机会？对于不同的涨价线索，我认为存在以下三种可能：

第一种最好的情况，就是产业需求大幅扩张，但供给是紧平衡的，我认为机会可能集中在新能源产业链中上游；

其次是产业需求相对平稳，供给由于受到政策限制相对紧平衡，这种投资机会是次优的；

第三类才是传统化石能源，在供给、需求两边一同下降的情况下，这类涨价存在一定的投资机会，但是也会有一定风险。

风险提示：

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等），充分考虑自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。

（来源：博道基金张迎军的财富号 2021-11-18 19:15） [点击查看原文]