执笔 郝胜涛

行业回顾

四月下旬市场见底以来，新能源车指数上涨62.82%，光伏指数上涨62%，个股普遍涨幅巨大。

新能源车行业的增长自2020年疫情影响减缓后，2021年高景气度得到了延续，全年销量达到350万辆，同比增长163%。进入2022年，行业再次受到疫情的反复、原材料上涨、下游需求萎缩等各种不确定因素的影响，市场担心高增长不能延续，承受了40%左右的调整。进入五月份以来伴随疫情的有效控制，全面进入复工复产、新车型持续推出，以及积分、补贴政策的延续，产业链供需关系得到有效缓解，行业景气度重新受到市场认可。

光伏行业年初以来受上游原材料涨价成本上升的传导，下游运营商盈利及装机量受较大影响。也在一定程度上造成了市场预期的混乱，光伏行业因此承受了较大幅度的调整。进入二季度始，俄乌冲突等因素致使全球特别是欧洲等国家，对新型能源的重视程度进一步加强需求加速放量。在需求的刺激传导之下，终端对组件价格的接受程度大幅改善，市场预期重新快速向好。

行业展望

2021年国内新能源汽车渗透率超过15%，预计2022年新能源汽车（乘用车）数量达到550-650万辆，仍将保持较高的行业增速。以特斯拉、比亚迪、蔚小理为代表的造车新势力不断推出重磅车型，下游终端客户接受程度将不断提高。全球渗透率的不断提高，支撑新能源汽车行业中长期发展。

光伏行业，硅料供给是行业最核心变量，上半年在大宗商品价格趋势上行的支撑下，硅料价格仍处高位并持续小幅上升，随着下半年，尤其是四季度产能的逐步释放，硅料有望迎来供需拐点和价格拐点。技术层面，随着TOPCon的量产渐入佳境，电池片领域将逐步实现N型对P型的替代，异质结技术的逐步成熟也势必会加速行业的降本增效。在全球力争实现“双碳”目标下，将继续有力推动未来的新能源建设浪潮。

我们认为新能源汽车和光伏行业将会进入新一轮的迭代创新周期，产业链条中的材料（电池、车身）、电池结构、合作模式等将会引发新的产业形态，创新型的业态模式将进一步驱动行业的加速发展。国内上市公司将充分受益于供应链条的全球竞争力，也将充分享受行业增长红利，未来成长空间巨大。