继续之前的最牛板块系列文章，今天我们来聊一聊建筑材料板块。

说实在话，建筑材料作为强周期板块，指望那些水泥玻璃砖头能在21年长跑中成为A股最牛的板块之一，你能想到么？反正老司基是万万没想到的。

从1999年519行情至今，申万建筑材料指数累计涨幅达到600.3%，高居所有行业板块第四名。

建筑材料行业有何特点？

建材行业是中国重要的材料工业，水泥、玻璃、玻纤和陶瓷是建材行业主要产品，其销售收入和利润的总贡献保持在70%以上的水平。水泥产品的同质化较强，并且不宜长途运输，致使其消费半径受到地域限制。玻璃产品同质化程度也较高，行业集中度低，竞争激烈，燃料成本是决定玻璃价格的关键因素。

建材行业的各子行业都与固定资产投资的增长密切相关，因此它们之间表现出一定的趋同性。从建材行业的相关产业来看，建材行业与国民经济的诸多产业息息相关，比如基建投资、比如房地产投资等，这就决定了建材行业的发展周期与国民经济的发展周期有着密切的关系。因此，建材行业表现出周强期性的特征。

最近21年建筑材料板块VS 宽基指数走势对比图（数据来源：Wind）

如上图所示，最近21年来，建筑材料板块是远远跑赢同期的各大宽基指数。数据显示，1999年5月19日至2020年5月19日的21年时间，建筑材料板块累计涨幅为600.3%，同期上证指数涨幅仅为173.48%，深证成指涨幅为336.06%，沪深300涨幅为200.52%。建材板块涨幅是同期沪深300涨幅的3倍，超额收益非常明显。

哪些牛股奔腾？

这21年，建筑材料板块共涌现了6只10倍牛股，2只40倍牛股。

板块中最牛的个股为东方雨虹和海螺水泥，累计涨幅均高达41倍！另外，华新水泥累计涨幅超过38倍；北新建材、祁连山、上峰水泥等个股涨幅均超过10倍；兔宝宝、万年青、天山股份、宁夏建材、冀东水泥等个股涨幅超过5倍。

最近21年建筑材料板块前20大牛股

建材板块能否上车？

建材一般被当作强周期板块对待，对于该板块的投资，各位小伙伴还是要慎重一些。周期板块投资的最大难点，在于行业景气拐点的确认对于普通投资者来说比较困难。当然，如果你实在看好该板块，个人觉得是可以适当配置的。

数据显示，中国水泥龙头企业在全球占据领先地位，中国水泥总产量也高居全球首位。2019年全国水泥产量23.3亿吨，同比上升6.1%，占世界水泥总产量57%。国内前50家水泥企业熟料产能占全国总产能76%，且占比有不断扩大趋势。随着行业供给侧改革的进行，落后的产能逐渐被淘汰，集中化程度进一步加强，行业龙头优势明显。同时政策引导产业迁移，区域发展不平衡问题得到缓解。

实际上，最近几年水泥板块的周期弱化逐步成为市场共识。逆周期政策是当前高层稳经济的核心思路，因此地产、基建的周期波动被大幅弱化，水泥需求未来也将表现出较强的稳定性。

目前消费建材企业已陆续复工，B端建材受地产开工需提前备货影响，出货情况普遍较好，日发货量已普遍超过去年同期；C端建材受终端需求尚未启动影响，出货率仍未达到去年同期水平。5月两会重提老旧小区改造，有望拉动建材各品类如涂料、防水材料、管材等的需求。2020年竣工回暖趋势较为确定，带来建材企业业绩增速的提高，而地产政策的边际向好则有望带动估值回升。同时，旧改拉动内需，将成为确定性的增长方向。

从板块估值来看，建筑材料板块最新市净率（PB）为1.99倍，低于板块历史平均估值的2.96倍，处于历史估值百分位的12%，属于很低估的状态。

截至2020年5月27日收盘，建筑材料板块今年涨幅为7.88%，在申万28个一级行业板块中位居前5，表现还不错。最近1年涨幅30.12%，位居申万28个一级行业前3，比第4名的食品饮料板块28.78%的涨幅还要高一点。

老司基觉着，受益基建和地产投资增速，目前是建筑材料板块比较好的配置时点。

建筑材料板块的基金包括：004856广发中证全指建筑材料指数A、004857广发中证全指建筑材料指数C和161606融通行业景气混合等。

下一期，我们将接着分析排名第五的A股大牛板块，敬请期待。

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