芯片的江湖又出动荡，前两周还是一片欢乐的海洋，但昨天就开始风云突变，芯片价格大跌的消息冲上了热搜。跌的有多惨呢？某款意法半导体芯片从2021年的每个3500元降到了现在的每个600元，价格跌了83%；另一型号的芯片在2021年是每个200元左右，目前售价仅为每个20元左右，降价幅度达90%。前段时间很多人追买芯片，就是听信“国产替代”的消息，不是看到现在的情况，还有多少能抱得住？

对于芯片，老孟在8月6号开始上涨时就聊过，有兴趣的可以翻看《暴力拉升的半导体，瞬间改变了信仰！经理蔡真的能变“蔡皇”？》的文章；当时老孟的看法就是认为，芯片是受短期消息刺激，对于未来的长期逻辑还没有支撑，所以做半导体还没什么胜算，这在当时也被很多人怒怼。对此，老孟倒也理解，追买的人基本想的就是抓住机会赚一波，喜欢四处找各种说投资机会的消息；通常也不会深入思考，更喜欢看一个理由和可以买什么的消息，所以很多人喜欢追捧每日看盘、实盘的大V。

但投资炒股，不是为了追求热闹，而是为了赚钱。而想靠投资赚钱，就不能只看消息不做分析研究。比如芯片这次的短期刺激，很多人就是听了“国产替代”的理由，一看股价涨了就认为是对的，殊不知忽略了背后的本质。都知道庄稼要经过春种秋收的过程，芯片产业更是需要时间来发展、突破，“国产替代”确实是一种未来的趋势，但绝不是一个口号就能迅速完成的，否则就是拔苗助长、掩耳盗铃了。现在芯片价格大跌的消息持续发酵，那些短期追买的人，心里可能又打鼓了。

说到这，很多人可能仍然有疑惑：芯片行业中很多企业的年报、中报业绩确实很好啊，难道这就不是向好的证明吗？这其实误解了业绩和股价的关系，并不是业绩好股价就会继续向好的。芯片、半导体产业从长期来看，属于典型的周期成长行业，虽然国内偏向成长，但也摆脱不了其周期的属性。因此，国内芯片也遵循3-5年的基钦周期影响，也就是库存周期规律。简单说，芯片的需求会有波峰到波谷的变动；当需求波峰时，芯片价格高涨，企业业绩也持续向好，比如2020-2021年；而需求波谷时，芯片价格就暴跌，企业业绩也就迅速回落，比如今年。现在芯片企业的业绩亮眼，实际就是去年业绩、业务的延续，反应的是半年前的情况，而今年开始的回落趋势，还没有开始体现；这也就造成大家觉得业绩好而股价开始下跌的原因。

从周期时间上来看，今年是刚开始回落，全球经济的需求也疲软，特别是消费电子的需求进入了下滑周期，智能手机缺乏创新、渗透率到顶。再加上疫情缓解，芯片供给恢复、生产产能扩张，已经缓解了供给紧张的局面。在这种情况下，芯片价格的下跌也就属于正常现象了。国内虽然下游的新能源汽车销量在迅速增长，5G也正在从技术开始向内容和应用场景拓展，这能带来较多的需求，但对冲关系来看，也可能只是维持，难以在全球芯片半导体趋势面前进行逆势上行。按照3-5年的周期循环，现在其实也就是回落路程的一半。

老孟看来，对于现在的芯片、半导体行业，从估值上看，大部分都到了近5年的历史的10%百分位以下，从这点上可以说是有了一定安全性，这也是老孟在持续关注的原因；但未来趋势支撑的逻辑上，目前看还没有持续性，周期下跌的趋势还看到不改变，所以现在投资芯片、半导体的胜算并不大。对此，老孟更倾向于再等等看。周期类的行业，千万不要在公司业绩表现亮眼的时候进场，因为这是它们最后的高光时刻；而在它们业绩表现最差的时候，反而是进场的机会，股价跌无可跌，业绩也烂到底了，那时候逆转才会离得不远。

至于芯片、半导体的短期消息，则是没必要在意；不管是前两周的“国产替代”，还是现在的“芯片价格大跌”，这些都是消息宣传而已，也就是别人想让你知道的而已。其实，稍微翻一下历史信息就能发现，对于芯片“国产替代”，去年就已经在说了；而芯片价格，年初就开始持续下跌了，为啥现在又出现大量消息呢？值得大家思考。