平安养老目标日期 2025 一年持有期混合
型发起式基金中基金（FOF）
2024 年第 4 季度报告
2024 年 12 月 31 日
基金管理人：平安基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 1 月 21 日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 01 月 20 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2024 年 10 月 01 日起至 12 月 31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 平安养老 2025
基金主代码 010643
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2020 年 12 月 30 日
报告期末基金份额总额 161,979,437.40 份
投资目标 本基金在严格控制风险的前提下，通过基金资产配置
和组合管理，在合理控制投资组合波动性的同时，力
争实现与其承担的风险相对应的长期稳健回报，追求
基金资产的长期稳健增值。在 2025 年 12 月 31 日以
前，本基金侧重于资本增值，当期收益为辅；在 2025
年 12 月 31 日之后，本基金侧重于当期收益，资本增
值为辅。
投资策略 本基金将采取主动的类别资产配置策略，注重风险与
收益的平衡，即在股混类基金、债券类基金、货币市
场基金和其他资产之间的配置比例；其次，本基金将
精选具有较高投资价值的证券投资基金、股票和债
券，力求实现基金资产的长期稳定增长。1、大类资产
配置策略；2、基金品种的研究及评价标准；3、股票
投资策略；4、债券投资策略；5、资产支持证券投资
策略。
业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率*X+中
债新综合（财富）指数收益率*（95%-X）+同期银行活
期存款利率*5%（X 的取值范围为：2020 年，X=29%；
2021-2025 年，X=26%；2026-2030 年，X=21%；2031
年及以后，X=15%）
风险收益特征 本基金是混合型基金中基金，是目标日期基金，风险
与收益水平会随着投资者目标时间期限的接近而逐步
降低。本基金相对股票型基金、股票型基金中基金和
一般的混合型基金其预期风险较小，但高于债券型基
金、债券型基金中基金、货币市场基金及货币型基金
中基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股
通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易
规则等差异带来的特有风险。
基金管理人 平安基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 平安养老 2025A 平安养老 2025（FOF）Y
下属分级基金的交易代码 010643 017337
报告期末下属分级基金的份额总额 140,765,954.55 份 21,213,482.85 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日）
平安养老 2025A 平安养老 2025（FOF）Y
1.本期已实现收益 678,481.06 110,065.60
2.本期利润 1,582,569.39 240,025.16
3.加权平均基金份额本期利润 0.0106 0.0114
4.期末基金资产净值 145,678,105.47 22,088,619.50
5.期末基金份额净值 1.0349 1.0413
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
平安养老 2025A
业绩比较基
净值增长率 业绩比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 1.04% 0.17% 1.55% 0.45% -0.51% -0.28%
过去六个月 1.12% 0.14% 6.39% 0.41% -5.27% -0.27%
过去一年 2.66% 0.15% 9.50% 0.33% -6.84% -0.18%
过去三年 -3.14% 0.20% 5.81% 0.30% -8.95% -0.10%
自基金合同
3.49% 0.25% 9.47% 0.30% -5.98% -0.05%
生效起至今
平安养老 2025（FOF）Y
业绩比较基
净值增长率 业绩比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 1.12% 0.17% 1.55% 0.45% -0.43% -0.28%
过去六个月 1.26% 0.14% 6.39% 0.41% -5.13% -0.27%
过去一年 2.96% 0.15% 9.50% 0.33% -6.54% -0.18%
自基金合同
1.76% 0.15% 10.88% 0.28% -9.12% -0.13%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：1、本基金基金合同于 2020 年 12 月 30 日正式生效；
2、按照本基金的基金合同规定，基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定，截至报告期末本基金已完成建仓，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定；
3、本基金于 2022 年 11 月 16 日增设 Y 类份额，Y 类份额从 2022 年 11 月 29 日开始有份额，
所以以上 Y 类份额走势图从 2022 年 11 月 29 日开始。
3.3 其他指标
注：本基金本报告期内无其他指标。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明
任职日期 离任日期 年限
FOF 投资 高莺女士，CFA，浙江大学经济学本硕，
中心养老 美国爱荷华州立大学经济学博士，曾先
金投资团 后担任联邦家庭贷款银行资本市场分析
队投资执 师、美国太平洋投资管理公司(PIMCO)养
高莺 行总经 2020 年 12 月 - 16 年 老金投资部投资研究岗。2019 年 1 月加
理，平安 30 日 入平安基金管理有限公司，现任 FOF 投
养老目标 资中心养老金投资团队投资执行总经
日期 理。同时担任平安养老目标日期 2035 三
2025 一 年持有期混合型基金中基金（FOF）、平
年持有期 安养老目标日期 2025 一年持有期混合型
混合型发 发起式基金中基金（FOF）、平安稳健养
起式基金 老目标一年持有期混合型基金中基金
中基金 （FOF）、平安盈禧均衡配置 1 年持有期
（FOF） 混合型基金中基金（FOF）、平安养老目
基金经理 标日期 2030 一年持有期混合型基金中基
金（FOF）、平安养老目标日期 2040 三年
持有期混合型发起式基金中基金
（FOF）、平安盈瑞六个月持有期债券型
基金中基金（FOF）、平安养老目标日期
2050 三年持有期混合型发起式基金中基
金（FOF）、平安盈欣稳健 1 年持有期混
合型基金中基金（FOF）基金经理。
李正一先生，伊利诺伊理工学院硕士。
平安养老 历任上海长量基金销售投资顾问有限公
目标日期 司基金研究岗、大泰金石投资管理有限
2025 一 公司基金研究岗 、上海苍石资产管理有
年持有期 2022 年 7 月 限公司投资研究岗。2017 年 5 月加入平
李正一 混合型发 13 日 - 10 年 安基金管理有限公司，现任平安养老目
起式基金 标日期 2025 一年持有期混合型发起式基
中基金 金中基金（FOF）、平安盈悦稳进回报 1
（FOF） 年持有期混合型基金中基金（FOF）、平
基金经理 安盈福 6 个月持有期债券型基金中基金
（FOF）基金经理。
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确认的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确认的聘任日期和解聘日期。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的 5%。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
四季度，国内经济运行总体平稳、稳中有进，但外部环境更加错综复杂，国内需求不足，经济持续回升向好基础仍待巩固。从具体数据上看，10、11 月份，工业增加值和服务业生产指数同比增速较前期略有抬升；社会消费品零售总额基本保持在合理范围之内，但增速有边际回落迹
象；CPI 和 PPI 同比增速仍在低位徘徊。10 至 12 月制造业 PMI 均在 50%上方，显示制造业景气
度较三季度有所回升。海外方面，全球主要经济体多数处于降息周期，11、12 月的美联储议息会议，分别将联邦基金目标利率降低了 25bp，但对于 2025 年的降息空间来说，不确定性有所上升。
当季的大类资产表现中，A 股市场并未延续三季度末的上行趋势，四季度整体维持区间震
荡；行业方面，TMT 行业、中游制造业相对强势，上游资源板块、医药以及食品饮料行业有所回落。另一方面，在 12 月政治局会议的要求下，2025 年的货币政策有望进一步宽松，债市在 2024年底出现一轮“抢跑”行情，债券指数大幅上扬。国际方面，四季度原油价格整体震荡；黄金价格冲高回落；美股走势较好，在科技巨头接力上扬的支撑下，再次创出新高。
在投资策略上，组合继续采用多元资产、多元市场风格配置的方式。当季，权益方面，组合仓位先升后降，进行了一定的波段交易，以参与股市阶段性行情；权益风格方面坚持核心部分以均衡品种为主，考虑到市场阶段性预期提升，卫星部分以红利板块与半导体板块为主。当季市场权益基金整体冲高回落，组合在波段交易方面有小幅正贡献；固收方面，组合仓位较高，配置以中长期纯债基金为主，短债基金为辅，在年底行情中贡献较多。
展望后市，我们相信政府能够通过多种政策工具，扩大国内需求，稳定预期、激发活力，推动经济回升向好。美联储 2025 年的降息预测幅度不确定性上升，对非美国家的货币政策或形成一定压力。A 股方面，交投活跃程度对比前期高涨状态有所回落，在经济预期明显改善前，市场或以结构性机会为主；债市方面，政治局会议对明年货币政策提出了新的要求，市场有抢跑态
势，不过，在当前经济预期下，市场利率水平应仍有一定下行空间。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末平安养老 2025A 的基金份额净值 1.0349 元，本报告期基金份额净值增长率为
1.04%，同期业绩比较基准收益率为 1.55%；截至本报告期末平安养老 2025（FOF）Y 的基金份额净值 1.0413 元，本报告期基金份额净值增长率为 1.12%，同期业绩比较基准收益率为 1.55%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金本报告期内未出现连续 20 个工作日基金份额持有人数低于 200 人、基金资产净值低
于 5,000 万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例
（%）
1 权益投资 3,727,216.20 2.18
其中：股票 3,727,216.20 2.18
2 基金投资 151,645,280.48 88.86
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产
7 银行存款和结算备付金合计 15,138,757.38 8.87
8 其他资产 153,674.65 0.09
9 合计 170,664,928.71 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 1,019,160.00 0.61
C 制造业 1,792,366.20 1.07
D 电力、热力、燃气及水生产和供
应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务
业 - -
J 金融业 915,690.00 0.55
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 3,727,216.20 2.22
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 000333 美的集团 17,300 1,301,306.00 0.78
2 601857 中国石油 114,000 1,019,160.00 0.61
3 600036 招商银行 23,300 915,690.00 0.55
4 688578 艾力斯 8,198 491,060.20 0.29
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金报告期末未持有贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期无股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期无股指期货投资。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期无国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期内无国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期无国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选库以外的股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 9,853.69
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 143,820.96
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 153,674.65
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中无流通受限的股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6 基金中基金
6.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
是否属于
占基金资 基金管理
序号 基金代码 基金名称 运作方式 持有份额 公允价值 产净值比 人及管理
（份） （元） 例（%） 人关联方
所管理的
基金
1 005754 平安短债 A 契约型开放13,449,152.87 16,461,763.11 9.81 是
式
2 700005 平安添利债契约型开放14,171,641.13 16,250,620.88 9.69 是
券 A 式
景顺长城景契约型开放
3 008409 泰裕利纯债 式 11,440,418.05 12,700,008.08 7.57 否
债券 A
富国投资级契约型开放
4 007616 信用债债券 式 9,586,768.94 10,484,090.51 6.25 否
型 A
5 000753 华宝量化对契约型开放 8,650,206.78 10,016,074.43 5.97 否
冲混合 A 式
6 002169 永赢稳益债契约型开放 8,848,551.24 9,979,396.09 5.95 否
券 式
7 006264 平安惠轩纯契约型开放 6,788,113.94 7,381,395.10 4.40 是
债 A 式
8 003568 平安惠利纯契约型开放 6,719,769.87 7,225,768.54 4.31 是
债 A 式
富国全球债契约型开放
9 100050 券(QDII)人 式 5,024,112.08 6,304,255.84 3.76 否
民币 A
易方达投资契约型开放
10 000205 级信用债债 式 5,351,553.47 6,278,977.69 3.74 否
券 A
6.1.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名公开募集基础设施证券投资基金投资明细
注：本基金本报告期末未持有公开募集基础设施证券投资基金。
6.1.2 报告期末基金持有的全部公开募集基础设施证券投资基金情况
注：本基金本报告期末未持有公开募集基础设施证券投资基金。
6.2 当期交易及持有基金产生的费用
本期费用 2024 年 10 月 1 日至 其中：交易及持有基金管理
项目 2024 年 12 月 31 日 人以及管理人关联方所管理
基金产生的费用
当期交易基金产生的申购费 1,000.00 -
（元）
当期交易基金产生的赎回费 563.01 137.01
（元）
当期持有基金产生的应支付销 6,461.65 -
售服务费（元）
当期持有基金产生的应支付管 177,191.63 39,843.98
理费（元）
当期持有基金产生的应支付托 43,548.75 12,562.59
管费（元）
当期交易基金产生的交易费 624.53 -
（元）
6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件
报告期内，本基金所投资的基金未发生包括转换运作方式、与其他基金合并、终止基金合同、召开基金份额持有人大会及大会表决意见等重大影响事件。
§7 开放式基金份额变动
单位：份
项目 平安养老 2025A 平安养老 2025（FOF）Y
报告期期初基金份额总额 164,209,935.68 21,000,529.08
报告期期间基金总申购份额 245,975.39 1,570,913.57
减:报告期期间基金总赎回份额 23,689,956.52 1,357,959.80
报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 140,765,954.55 21,213,482.85
§8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
8.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
项目 平安养老 2025A 平安养老 2025（FOF）Y
报告期期初管理人持有的本基金份额 74,870,709.53 -
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 10,000,000.00 -
报告期期末管理人持有的本基金份额 64,870,709.53 -
报告期期末持有的本基金份额占基金总 46.08 -
份额比例（%）
注：1、期间申购/买入总份额含红利再投份额。
2、基金管理人平安基金投资本基金适用的认（申）购/赎回费按照本基金招募说明书的规定执行。
8.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
序号 交易方式 交易日期 交易份额(份) 交易金额(元) 适用费率(%)
1 赎回 2024-10-08 -10,000,000.00 -10,267,000.00 -
合计 -10,000,000.00 -10,267,000.00
§9 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
项目 持有份额总数 持有份额占基金总 发起份额总数 发起份额占基金总 发起份额承
份额比例(%) 份额比例(%) 诺持有期限
基金管理人固64,870,709.53 40.0510,000,000.00 6.17 3 年
有资金
基金管理人高 - - - - -
级管理人员
基金经理等人 - - - - -
员
基金管理人股 - - - - -
东
其他 - - - - -
合计 64,870,709.53 40.0510,000,000.00 6.17 3 年
§10 影响投资者决策的其他重要信息
10.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
资 持有基金份
者 额比例达到 期初 申购 赎回 份额占比
类 序号 或者超过 份额 份额 份额 持有份额 （%）
别 20%的时间区
间
机 1 2024/10/01-74,870,709.53 -10,000,000.0064,870,709.53 40.05
构 2024/12/31
个 - - - - - - -
人
产品特有风险
本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过 20%的情况。当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回。若发生巨额赎回而本基金没有足够现金时，存在一定的流动性风险；为应对巨额赎回而进行投资标的变现时，可能存在仓位调整困难，甚至对基金份额净值造成不利影响。基金经理会对可能出现的巨额赎回情况进行充分准备并做好流动性管理，但当基金出现巨额赎回并被全部确认时，申请赎回的基金份额持有人有可能面临赎回款项被延缓支付的风险，未赎回的基金份额持有人有可能承担短期内基金资产变现冲击成本对基金份额净值产生的不利影响。在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金资产规模连续六十个工作日低于 5,000 万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
10.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§11 备查文件目录
11.1 备查文件目录
（1）中国证监会准予平安养老目标日期 2025 一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）募集注册的文件
（2）平安养老目标日期 2025 一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金合同
（3）平安养老目标日期 2025 一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）托管协议
（4）法律意见书
（5）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
11.2 存放地点
深圳市福田区福田街道益田路 5033 号平安金融中心 34 层
11.3 查阅方式
（1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
（2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人平安基金管理有限公司，客户服务电话：400-800-4800（免长途话费）
平安基金管理有限公司
2025 年 1 月 21 日
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