基金公告

摩根士丹利招惠一年持有期混合型证券投
              资基金
        2024 年第 4 季度报告
                      2024 年 12 月 31 日
              基金管理人：摩根士丹利基金管理（中国）有限公司
              基金托管人：招商银行股份有限公司
              报告送出日期：2025 年 1 月 21 日
                        §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
    基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 17 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中财务资料未经审计。
    本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                        §2 基金产品概况
 基金简称                          大摩招惠一年持有期混合
 基金主代码                        010938
 基金运作方式                      契约型开放式。本基金每个工作日开放申购，但本基金
                                  对每份基金份额设置 1 年的最短持有期限。
 基金合同生效日                    2021 年 5 月 24 日
 报告期末基金份额总额              57,787,062.16 份
 投资目标                          本基金在控制投资组合风险的前提下，追求长期稳健的
                                  投资回报。
 投资策略                          1、大类资产配置策略本基金按照自上而下的方法，通过
                                  综合分析国内外宏观经济态势、法规政策、利率走势、
                                  资金供求关系、证券市场走势、流动性风险、信用风险
                                  等因素，研判各类固定收益类资产的投资机会，以及参
                                  与可转换债券转股、股票市场交易等权益类投资工具类
                                  资产的投资机会。
                                  2、普通债券投资策略本基金采用的主要普通债券投资策
                                  略包括：利率预期策略、收益率曲线策略、信用利差策
                                  略、信用债投资策略、回购杠杆放大策略及其它辅助策
                                  略等。
                                  3、可转债投资策略当正股价格处于特定区间内时，可转
                                  换债券将表现出股性、债性或者股债混合的特性。本基
                                  金将对可转换债券对应的正股进行分析，从行业背景、
                                  公司基本面、市场情绪、期权价值等因素综合考虑可转
                                  换债券的投资机会，在价值权衡和风险评估的基础上审
                                  慎进行可转换债券的投资。本基金可转换债券（不包括
                                  可分离交易可转债的纯债部分）、可交换债券的投资比例
                                  合计不高于债券资产的 20%。
                                  4、资产支持证券投资策略本基金通过对资产支持证券的
                                  发行条款、基础资产的构成及质量等基本面研究，结合
                                  相关定价模型评估其内在价值，谨慎参与资产支持证券
                                  投资。
                                  5、股票投资策略在资产配置策略的基础上，本基金可以
                                  直接参与股票市场投资。在构建股票市场股票投资组合
                                  时，本基金将采取行业配置与个股精选相结合的投资策
                                  略。
                                  6、国债期货投资策略本基金投资国债期货将根据风险管
                                  理的原则，以套期保值为目的，以回避市场风险。故国
                                  债期货空头的合约价值主要与债券组合的多头价值相对
                                  应。基金管理人通过动态管理国债期货合约数量，以萃
                                  取相应债券组合的超额收益。
                                  7、股指期货投资策略本基金投资股指期货将根据风险管
                                  理的原则，以套期保值为目的，以回避市场风险。因此
                                  股指期货空头的合约价值主要与股票组合的多头价值相
                                  对应。基金管理人通过动态管理股指期货合约数量，以
                                  获取相应股票组合的超额收益。
业绩比较基准                      中债综合指数收益率×80%+沪深 300 指数收益率×20%
风险收益特征                      本基金为混合型基金，理论上其长期平均预期风险收益
                                  水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
 基金管理人                        摩根士丹利基金管理（中国）有限公司
 基金托管人                        招商银行股份有限公司
 下属分级基金的基金简称          大摩招惠一年持有期混合 A 大摩招惠一年持有期混合 C
 下属分级基金的交易代码                    010938                  010939
 报告期末下属分级基金的份额总额      35,987,139.86 份        21,799,922.30 份
                §3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
                                                                    单位：人民币元
主要财务指标                      报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日）
                              大摩招惠一年持有期混合 A  大摩招惠一年持有期混合 C
1.本期已实现收益                              478,011.92                267,532.67
2.本期利润                                  1,297,211.33                763,643.89
3.加权平均基金份额本期利润                        0.0350                    0.0335
4.期末基金资产净值                        34,314,186.43              20,489,345.25
5.期末基金份额净值                                0.9535                    0.9399
注：1. 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
    2. 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
                              大摩招惠一年持有期混合 A
                                              业绩比较基准
                      净值增长率标业绩比较基准
  阶段  净值增长率①                        收益率标准差  ①－③      ②－④
                        准差②    收益率③
                                                    ④
过去三个月      3.88%      0.27%      1.95%      0.35%      1.93%      -0.08%
过去六个月      3.35%      0.25%      5.93%      0.31%      -2.58%      -0.06%
 过去一年        4.71%      0.21%      9.38%      0.25%      -4.67%      -0.04%
 过去三年      -3.80%      0.24%      8.85%      0.23%    -12.65%      0.01%
自基金合同
                -4.65%      0.24%      10.88%      0.22%    -15.53%      0.02%
生效起至今
                              大摩招惠一年持有期混合 C
                                              业绩比较基准
                      净值增长率标业绩比较基准
  阶段  净值增长率①                        收益率标准差  ①－③      ②－④
                        准差②    收益率③
                                                    ④
过去三个月      3.79%      0.27%      1.95%      0.35%      1.84%      -0.08%
过去六个月      3.15%      0.25%      5.93%      0.31%      -2.78%      -0.06%
 过去一年        4.31%      0.21%      9.38%      0.25%      -5.07%      -0.04%
 过去三年      -4.95%      0.24%      8.85%      0.23%    -13.80%      0.01%
自基金合同
                -6.01%      0.24%      10.88%      0.22%    -16.89%      0.02%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：1、本基金基金合同于 2021 年 5 月 24 日正式生效；
    2、按照本基金基金合同的规定基金管理人自基金合同生效之日起 6 个月内使基金的投资组合
比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
                        §4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
 姓名  职务  任本基金的基金经理期限 证券从业                说明
                  任职日期  离任日期  年限
                                                北京大学光华管理学院金融学硕士。2012
                                                年 7 月加入本公司，历任助理分析师、分
                                                析师、投资经理助理、投资经理，现任固
                                                定收益投资部基金经理。2022 年 11 月起
                                                担任摩根士丹利双利增强债券型证券投
 周梦琳 基金经理 2022 年 11 月    -      12 年  资基金、摩根士丹利招惠一年持有期混合
                  10 日                        型证券投资基金的基金经理，2022 年 11
                                                月至2023年12月担任摩根士丹利多元收
                                                益债券型证券投资基金、摩根士丹利灵动
                                                优选债券型证券投资基金的基金经理，
                                                2024 年 4 月起担任摩根士丹利恒利债券
                                                型证券投资基金基金经理。
注：1、基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，其“离任日期”为根据公司决议确定的解聘日期；非首任基金经理，其“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期。
    2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及
从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
  报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
  基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。
    经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3 日内、5 日内）不同投资组合同向交易的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
  报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
  宏观经济 2024 年四季度呈现弱势格局。在 926 政策后一线城市成交量有所回暖，四季度制造
业投资受利润影响增速有所变化，地产投资仍在磨底，出口形势较为复杂，新订单有所滑落。
    四季度，债券收益率快速下行，尤其是进入 12 月传统配置月份，货币政策定调 “适度宽松”，
叠加年末机构 “抢跑” 配置，十年期国债收益率加速下行超 40BP 至 1.69%历史低点，牛市行情
演绎加速。
    海外部分，联储 12 月降息 20bp，展望 2025 年降息空间收窄。美元指数强势上升至 108。
    投资策略上，在信用债方面，严格防范信用风险，密切跟踪中微观行业和个体的变化，对个券进行深入研究，积极规避尾部风险。利率债部分，积极参与长端债券，获取波段收益。股票部分，以高股息策略为主。
    展望 2025 年一季度，从政策层面看，货币政策将维持 “适度宽松”，有降准降息的可能，
这将为债券市场提供较为宽松的资金环境；财政政策方面，更加积极的财政政策下，超长期特别国债有望继续增发，地方政府债发行节奏前置，1 月可能开始发行和使用提前下达的部分债务额度，上半年或为政府债供给高峰期，对债券市场的资金面和收益率可能产生一定影响。
    从基本面角度看，带动经济反转的动力依旧未出现。我们对市场保持谨慎乐观。组合将继续以信用债票息收益为主，兼顾利率债波段。
    权益部分，经济的弱修复对权益市场有一定的支撑，但未能带动整体市场的全面上涨。市场的不确定性以及投资者风险偏好的变化，使得资金在不同板块之间频繁流动。高股息品种可以受益于央行新的结构性工具且有一定的增量资金参与配置，组合持续聚焦高股息品种。
4.5 报告期内基金的业绩表现
  本报告期截至 2024 年 12 月 31 日，本基金 A 类份额净值为 0.9535 元，份额累计净值为 0.9535
元，C 类份额净值为 0.9399 元，份额累计净值为 0.9399 元；报告期内 A 类基金份额净值增长率
为 3.88%，C 类基金份额净值增长率为 3.79%，同期业绩比较基准收益率为 1.95%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
  报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
                        §5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
 序号              项目                    金额（元）      占基金总资产的比例（%）
  1  权益投资                                  7,379,865.00                12.47
      其中：股票                                7,379,865.00                12.47
  2  基金投资                                            -                    -
  3  固定收益投资                            50,474,019.98                85.25
      其中：债券                              50,474,019.98                85.25
            资产支持证券                                  -                    -
  4  贵金属投资                                          -                    -
  5  金融衍生品投资                                      -                    -
  6  买入返售金融资产                                    -                    -
      其中：买断式回购的买入返售金融资                    -                    -
      产
  7  银行存款和结算备付金合计                  1,339,313.87                  2.26
  8  其他资产                                    10,938.74                  0.02
  9  合计                                    59,204,137.59                100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
 代码            行业类别                  公允价值（元）        占基金资产净值比
                                                                      例（%）
  A  农、林、牧、渔业                                          -                -
  B  采矿业                                          538,272.00            0.98
  C  制造业                                        2,186,060.00            3.99
  D  电力、热力、燃气及水生产和供应
      业                                            1,675,485.00            3.06
  E  建筑业                                                    -                -
  F  批发和零售业                                              -                -
  G  交通运输、仓储和邮政业                                    -                -
  H  住宿和餐饮业                                              -                -
  I  信息传输、软件和信息技术服务业                  1,004,360.00            1.83
  J  金融业                                        1,724,112.00            3.15
  K  房地产业                                        251,576.00            0.46
  L  租赁和商务服务业                                          -                -
  M  科学研究和技术服务业                                      -                -
  N  水利、环境和公共设施管理业                                -                -
  O  居民服务、修理和其他服务业                                -                -
  P  教育                                                      -                -
  Q  卫生和社会工作                                            -                -
  R  文化、体育和娱乐业                                        -                -
  S  综合                                                      -                -
      合计                                          7,379,865.00            13.47
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
  序号    股票代码    股票名称    数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
                                                                      （%）
    1      600900    长江电力        56,700  1,675,485.00                3.06
    2      600941    中国移动          8,500  1,004,360.00                1.83
    3      000651    格力电器        20,800    945,360.00                1.72
    4      000333    美的集团          7,400    556,628.00                1.02
    5      601899    紫金矿业        35,600    538,272.00                0.98
    6      601009    南京银行        45,200    481,380.00                0.88
    7      601288    农业银行        79,900    426,666.00                0.78
    8      601398    工商银行        47,200    326,624.00                0.60
    9      601963    重庆银行        33,800    313,664.00                0.57
    10      603198    迎驾贡酒          5,000    269,700.00                0.49
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
  序号        债券品种          公允价值（元）        占基金资产净值比例（%）
  1    国家债券                    24,791,891.04                          45.24
  2    央行票据                                -                              -
  3    金融债券                                -                              -
        其中：政策性金融债                      -                              -
  4    企业债券                    14,552,484.28                          26.55
  5    企业短期融资券                          -                              -
  6    中期票据                    8,271,447.39                          15.09
  7    可转债（可交换债）          2,858,197.27                            5.22
  8    同业存单                                -                              -
  9    其他                                    -                              -
  10    合计                        50,474,019.98                          92.10
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
 序号  债券代码    债券名称  数量（张）  公允价值（元）  占基金资产净值比例（%）
  1    019743    24 国债 11      73,000    7,695,668.00                  14.04
  2    019547    16 国债 19      56,000    6,898,784.22                  12.59
  3    019746    24 特国 03      38,000    4,428,057.75                  8.08
  4    271149    24 赣交 02      40,000    4,272,557.81                  7.80
  5  102482923  24 深圳地铁      40,000    4,156,169.86                  7.58
                    MTN003A
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
  明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：报告期内，本基金未参与股指期货交易；截至报告期末，本基金未持有股指期货合约。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
  根据本基金基金合同的规定，本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，以回避市场风险。因此股指期货空头的合约价值主要与股票组合的多头价值相对应。基金管理人通过动态管理股指期货合约数量，以获取相应股票组合的超额收益。
    报告期内，本基金未参与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
  根据本基金基金合同的规定，本基金投资国债期货以套期保值为目的，以回避市场风险。故国债期货空头的合约价值主要与债券组合的多头价值相对应。基金管理人通过动态管理国债期货合约数量，以萃取相应债券组合的超额收益。
    报告期内，本基金未参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：报告期内，本基金未参与国债期货交易；截至报告期末，本基金未持有国债期货合约。
5.10.3 本期国债期货投资评价
  报告期内，本基金未参与国债期货交易；截至报告期末，本基金未持有国债期货合约。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券的发行主体中，重庆银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局重庆监管局的处罚，深圳市地铁集团有限公司在报告编制日前一年内曾受到深圳市交通运输局的处罚。
    本基金对上述主体所发行证券的投资决策流程符合本基金管理人投资管理制度的相关规定。
    除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
  本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
  序号          名称                              金额（元）
  1  存出保证金                                                      10,938.74
  2  应收证券清算款                                                          -
  3  应收股利                                                                -
  4  应收利息                                                                -
  5  应收申购款                                                              -
  6  其他应收款                                                              -
  7  其他                                                                    -
  8  合计                                                            10,938.74
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
  序号    债券代码    债券名称      公允价值（元）      占基金资产净值比例（%）
  1      113059    福莱转债              1,101,697.05                    2.01
  2      110067    华安转债                986,788.94                    1.80
  3      113056    重银转债                572,117.96                    1.04
  4      118008    海优转债                197,593.32                    0.36
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
                    §6 开放式基金份额变动
                                                                          单位：份
项目                                大摩招惠一年持有期混合  大摩招惠一年持有期混合
                                              A                        C
报告期期初基金份额总额                        39,740,404.62            24,525,962.72
报告期期间基金总申购份额                          3,284.66                73,180.34
减:报告期期间基金总赎回份额                    3,756,549.42            2,799,220.76
报告期期间基金拆分变动份额（份额减                        -                        -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                        35,987,139.86            21,799,922.30
            §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
    本报告期，基金管理人未运用固有资金申购、赎回本基金。截至本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。
                      §8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
  1、中国证监会准予本基金注册的批复文件；
    2、本基金基金合同；
    3、本基金托管协议；
    4、本基金招募说明书；
    5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
    6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
    7、报告期内在规定媒介上披露的各项公告。
8.2 存放地点
  基金管理人、基金托管人处。
8.3 查阅方式
  投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅或下载。
                                      摩根士丹利基金管理（中国）有限公司
                                                          2025 年 1 月 21 日
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