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国泰致和混合型证券投资基金2024年第4季度报告查看PDF原文

国泰致和混合型证券投资基金

2024 年第 4 季度报告

2024 年 12 月 31 日

基金管理人:国泰基金管理有限公司

基金托管人:中国银行股份有限公司

报告送出日期:二〇二五年一月二十二日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定,于 2025 年 01 月 20 日复核了本报告

中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2024 年 10 月 01 日起至 2024 年 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰致和混合

基金主代码 012816

契约型基金。本基金封闭期为两年,为自基金合同生效之

日起(含该日)至两年后的年度对日的前一日(含该日)

基金运作方式

的期间。在封闭期内,本基金不办理申购、赎回业务,也

不上市交易。封闭期届满后,本基金转为开放式运作。

基金合同生效日 2022 年 1 月 21 日

报告期末基金份额总额 513,737,986.80 份

在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资

投资目标

回报。

1、资产配置策略;2、股票投资策略;3、港股通标的股

票投资策略;4、存托凭证投资策略;5、债券投资策略;

投资策略

6、可转换债券策略;7、可交换债券策略;8、资产支持

证券投资策略;9、股指期货投资策略;10、融资与转融

通证券出借交易策略。

沪深 300 指数收益率×70%+中证港股通综合指数(人民币)

业绩比较基准

收益率×10%+中债综合指数收益率×20%

本基金为混合型基金,理论上其预期风险、预期收益高于

货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。本基金投

风险收益特征 资港股通标的股票时,会面临港股通机制下因投资环境、

投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风

险。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 国泰致和混合 A 国泰致和混合 C

下属分级基金的交易代码 012816 012817

报告期末下属分级基金的份

501,282,477.81 份 12,455,508.99 份

额总额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位:人民币元

报告期

主要财务指标 (2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日)

国泰致和混合 A 国泰致和混合 C

1.本期已实现收益 14,783,184.55 366,217.03

2.本期利润 -8,305,939.48 -226,321.51

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0161 -0.0173

4.期末基金资产净值 351,234,221.79 8,624,751.37

5.期末基金份额净值 0.7007 0.6924

注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

1、国泰致和混合 A:

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④

准差④

过去三个月 -2.19% 1.74% -0.95% 1.29% -1.24% 0.45%

过去六个月 3.14% 1.67% 11.53% 1.24% -8.39% 0.43%

过去一年 -3.07% 1.60% 13.61% 1.02% -16.68% 0.58%

自基金合同 -29.93% 1.40% -12.09% 0.93% -17.84% 0.47%

生效起至今

2、国泰致和混合 C:

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④

准差④

过去三个月 -2.30% 1.74% -0.95% 1.29% -1.35% 0.45%

过去六个月 2.91% 1.67% 11.53% 1.24% -8.62% 0.43%

过去一年 -3.47% 1.60% 13.61% 1.02% -17.08% 0.58%

自基金合同 -30.76% 1.40% -12.09% 0.93% -18.67% 0.47%

生效起至今

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

国泰致和混合型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2022 年 1 月 21 日至 2024 年 12 月 31 日)

1.国泰致和混合 A:

注:本基金的合同生效日为 2022 年 1 月 21 日。本基金的建仓期为 6 个月,在建仓期结束时

各项资产配置比例符合合同约定。

2.国泰致和混合 C:

注:本基金的合同生效日为 2022 年 1 月 21 日。本基金的建仓期为 6 个月,在建仓期结束时

各项资产配置比例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期

证券从业

姓名 职务 限 说明

年限

任职日期 离任日期

硕士研究生。2008 年 9 月至 2011

年 1 月在上海交通大学学习。曾任

西部证券投资管理总部行业研究

国泰江 员,平安资产管理有限责任公司行

源优势 业研究员、股票投资经理,2018

精选灵 年 12 月加入国泰基金。2019 年 6

活配置 月起任国泰江源优势精选灵活配

混合、 置混合型证券投资基金的基金经

国泰致 理,2020 年 7 月至 2022 年 1 月任

远优势 国泰价值优选灵活配置混合型证

混合、 券投资基金的基金经理,2020 年 7

郑有为 国泰价 2022-01-21 - 14 年 月起兼任国泰致远优势混合型证

值 券投资基金的基金经理,2022 年 1

LOF、国 月起兼任国泰价值优选灵活配置

泰致和 混合型证券投资基金(LOF)(由

混合的 国泰价值优选灵活配置混合型证

基金经 券投资基金转换而来)和国泰致和

理、研 混合型证券投资基金(原国泰致和

究部副 两年封闭运作混合型证券投资基

总监 金)的基金经理,2022 年 3 月至

2023 年 8 月任国泰金龙行业精选

证券投资基金的基金经理。2022

年 5 月起任研究部副总监。

注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约定,本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产,在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合

规,未发生损害基金份额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为,信息披露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待,基金管理团队保持独立运作,并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输送行为。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内,本基金组合与其他投资组合之间,由于组合流动性管理或投资策略调整需要,参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 1 次。本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

Q4 以来,市场在强预期、弱现实的框架下运行。自九月末以来,市场经历了预期的快速扭转,

经济下行预期得到扭转,权益市场的流动性环境改善。但总体而言,通缩的逆转、居民部门资产负债表的修复、企业主体信心的重建等现实问题无法一蹴而就,宏观层面的数据依然相对疲软,因此市场演绎成了“交易流动性”格局,大小盘分化达到了历史极值。

一、2024 年四季度市场结构探讨:权益市场四季度被切割成了三大交易结构,其一是红利稳

健类资产,走势相对独立,在无风险利率下行的大背景下,配置盘持续买入,股价表现稳健。其二是小盘与题材股,走势最为活跃,是“交易流动性”背景下的主要方向。中证 2000 市值约为沪深

300 的 1/6,成交量却达到了沪深 300 的 150%以上,反应了市场局部过热的局面;第三类为机构

重仓股,股价表现跟经济基本面相关性更强,在“强预期,弱现实”背景下,持续面临资金流出,表现不佳。

二、市场是否存在认识上的分歧?我们认为,全 A 目前仍处于盈利增速底部盘整,ROE 回升

趋势尚不明确阶段。从债券市场观察,各期限利率在持续下行,反应的是对经济修复的不确定性。股市层面则受情绪影响更大,“小作文”时不时带动行情,部分投资者认为经济很快能见起色,我们观点相对保守,从认识问题到解决问题是个复杂过程,有自身规律并不完全由人为因素所决定。因此,我们会持中性观点判断经济,更多基于现实数据的改善来判断,减少情绪干扰。

三、经济修复还需哪些东风?目前的环境交织着短期与中长期约束,短期约束主要表现在产能过剩、总需求不足、化债约束,以及外部环境的挑战。中长期约束则包括人口老龄化、产业结构调整、地缘博弈等。在此背景下,除了内部政策的呵护外,外部环境压制对经济的影响也至关重要。随着特朗普当选,给全球经济带来了一定程度的不确定性,我们将密切关注相关变化对2025、26 年的影响。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现

本基金 A 类本报告期内的净值增长率为-2.19%,同期业绩比较基准收益率为-0.95%。

本基金 C 类本报告期内的净值增长率为-2.30%,同期业绩比较基准收益率为-0.95%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2025 宏观大势研判:我们对 2025 年经济判断持中性观点,主要关注通缩指标能否得到逆转。

我们在过往提到的观察点,如国内总需求不足,通缩倾向持续,社会预期走弱,部分行业产能过剩尚未得到扭转。从高频数据观察,实质性改善尚不明确。上述问题衍生开来,进一步导致了居民部门收入预期下降、企业家投资意愿偏弱、新增就业减少等困难。上述问题,将是未来较长时间我们最为关注的宏观变量,将根据动态的变化来修正判断观点。因此,“强预期,弱现实”场景预计将延续一段时间。

2025 市场结构展望:基于上述判断,哑铃策略依然有效,分别重视三类资产的机会,分别是:

稳健红利资产、新科技新技术、业绩确定型个股。组合要持续做好总需求疲软下的宏观风险防控,重视需求确定性高的行业,配置上做到宏观强依赖与产能过剩行业脱敏。具体而言,我们看好三个方向的配置机会。

1. 红利稳健类资产:无风险收益率下行的大背景下,稳定类配置型资产匮乏,红利资产相对

优势凸显。需要持续在相关领域中做好二次筛选与优化。其中,我们长期关注点主要在国际定价的资源品上,特别是具备供给受限的品种。

2. 需求逻辑独立的子行业:宏观需求整体疲软,具备宏观脱敏能力的细分行业从全局而言也

是稀缺的,如出口链条中具备优势的公司、“两新两重”补贴受益行业、扩内需文旅出行、拥有新

产品渗透率提升的公司均符合这个范畴。同时,我们将更加重视供给侧逻辑,增加供给出清类个股的配置比例。

3. 0 到 1 新科技新技术方向:0 到 1 新技术星辰大海方向,我们判断仍然会出现主题热点机会。

我们主要关注端侧 AI、机器人、新能源领域的机会。

从选股特征看,我们认为要更加重视标的资产的资产负债质量,特别是现金流创造能力以及分红能力。在经济下行周期,企业的资产负债表健康度至关重要。另一方面,我们认为依然要减少参与题材轮动,在存量博弈市场里持续轮动交易,往往只会加剧损耗,无助于长期积累。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 295,266,138.86 81.71

其中:股票 295,266,138.86 81.71

2 固定收益投资 - -

其中:债券 - -

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中:买断式回购的买入返售金融

- -

资产

6 银行存款和结算备付金合计 61,260,290.02 16.95

7 其他各项资产 4,842,722.39 1.34

8 合计 361,369,151.27 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

占基金资产净值

代码 行业类别 公允价值(元)

比例(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

113,400.00 0.03

B 采矿业

C 制造业 247,650,752.86 68.82

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 22,722,540.00 6.31

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 17,319.60 0.00

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 68,695.40 0.02

J 金融业 16,880,726.00 4.69

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 7,812,705.00 2.17

S 综合 - -

合计 295,266,138.86 82.05

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

值比例(%)

1 603766 隆鑫通用 2,624,500 23,882,950.00 6.64

2 688606 奥泰生物 335,936 21,264,748.80 5.91

3 688036 传音控股 191,145 18,158,775.00 5.05

4 601838 成都银行 986,600 16,880,726.00 4.69

5 600079 人福医药 711,800 16,641,884.00 4.62

6 000651 格力电器 337,500 15,339,375.00 4.26

7 603606 东方电缆 272,400 14,314,620.00 3.98

8 689009 九号公司 300,391 14,268,572.50 3.97

9 002532 天山铝业 1,794,700 14,124,289.00 3.92

10 002991 甘源食品 144,000 13,466,880.00 3.74

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体(除“成都银行、东方电缆、隆鑫通用、人福医药”违规外)没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

成都银行下属分支机构因迟报周期性报表、报告,受到地方金监局罚款。

东方电缆由于董事会运作不规范、独立性存在不足受到宁波证监局责令改正的行政监管措施。

隆鑫通用因现任董事长、总经理不具备《公司法》规定的担任上市公司高管条件,受到重庆证监局的责令改正措施。

人福医药因公司未及时披露非经营性资金占用、未及时审议及披露关联交易、未及时披露子公司股权信息及前期财务报告存在会计差错等受到上交所通报批评、湖北证监局警示函、证监会立案调查。

本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究,认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响,对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。

5.11.2 基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 154,334.10

2 应收证券清算款 4,688,040.26

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 348.03

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 4,842,722.39

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 开放式基金份额变动

单位:份

项目 国泰致和混合A 国泰致和混合C

本报告期期初基金份额总额 538,693,992.48 13,927,525.29

报告期期间基金总申购份额 411,906.57 255,972.38

减:报告期期间基金总赎回份额 37,823,421.24 1,727,988.68

报告期期间基金拆分变动份额 - -

本报告期期末基金份额总额 501,282,477.81 12,455,508.99

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,本基金管理人未持有本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内,本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 备查文件目录

8.1备查文件目录

1、关于准予国泰致和两年封闭运作混合型证券投资基金注册的批复

2、国泰致和两年封闭运作混合型证券投资基金基金合同

3、国泰致和两年封闭运作混合型证券投资基金托管协议

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件

8.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦15-20 层。

基金托管人住所。

8.3查阅方式

可咨询本基金管理人;部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话:(021)31089000,400-888-8688

客户投诉电话:(021)31089000

公司网址:http://www.gtfund.com

国泰基金管理有限公司

二〇二五年一月二十二日

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