易米开鑫价值优选混合型证券投资基金
2024年第四季度报告
2024年12月31日
基金管理人:易米基金管理有限公司
基金托管人:兴业银行股份有限公司
报告送出日期:2025年01月22日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2025年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2024年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 易米开鑫价值优选混合
基金主代码 015663
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2022年08月02日
报告期末基金份额总额 90,747,631.21份
本基金在跟踪研究宏观经济、产业趋势及企业经
营的基础上,主要采用自下而上的投资方法,以
投资目标 深入的基本面分析为立足点,寻找证券市场中具
备投资价值的股票进行组合投资,为基金份额持
有人谋求中长期可持续的、超越业绩比较基准的
超额收益。
本基金将兼顾市场风险控制和收益获取,在大类
资产配置策略方面,从宏观经济环境、市场流动
性水平、政策因素、估值水平等方面,采取定性
与定量结合的分析方法,对证券市场投资的收益
与风险进行综合研判。在保持总体风险水平相对
投资策略 稳定的基础上,对不同类别风险资产基本面的持
续跟踪研究,结合证券市场对不同类别风险资产
的定价情况,力求寻找符合基金投资目标的资产
配置方式。在股票投资策略方面,本基金通过自
下而上的方式找到高价值创造的企业,在股价尚
未充分反映企业未来价值之前持有并分享优秀
企业的经营成果。
沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数
业绩比较基准 (人民币)收益率*15%+中债综合全价(总值)
指数*25%
本基金为混合型证券投资基金,其预期收益及预
期风险水平高于债券型基金和货币市场基金,但
风险收益特征 低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股
票,一旦投资将承担汇率风险以及因投资环境、
投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境
外市场的风险。
基金管理人 易米基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 易米开鑫价值优选 易米开鑫价值优选
混合A 混合C
下属分级基金的交易代码 015663 015664
报告期末下属分级基金的份额总额 74,825,093.66份 15,922,537.55份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
报告期(2024年10月01日 - 2024年12月31日)
主要财务指标 易米开鑫价值优选 易米开鑫价值优选
混合A 混合C
1.本期已实现收益 1,589,726.71 333,800.74
2.本期利润 -6,446,249.45 -1,406,772.82
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0796 -0.0797
4.期末基金资产净值 78,074,909.57 16,415,893.08
5.期末基金份额净值 1.0434 1.0310
注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;2.本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
易米开鑫价值优选混合A净值表现
阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 ①-③ ②-④
率① 率标准差 基准收益 基准收益
② 率③ 率标准差
④
过去三个月 -6.75% 1.34% -0.67% 1.16% -6.08% 0.18%
过去六个月 7.47% 1.47% 10.93% 1.13% -3.46% 0.34%
过去一年 6.10% 1.32% 13.42% 0.93% -7.32% 0.39%
自基金合同
生效起至今 4.34% 1.10% -0.19% 0.82% 4.53% 0.28%
易米开鑫价值优选混合C净值表现
净值增长 业绩比较 业绩比较
净值增长 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④
阶段 率① 率标准差
② 率③ 率标准差
④
过去三个月 -6.85% 1.34% -0.67% 1.16% -6.18% 0.18%
过去六个月 7.22% 1.47% 10.93% 1.13% -3.71% 0.34%
过去一年 5.58% 1.32% 13.42% 0.93% -7.84% 0.39%
自基金合同
生效起至今 3.10% 1.10% -0.19% 0.82% 3.29% 0.28%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
任本基金的基金
经理期限 证券
姓名 职务 从业 说明
任职日期 离任 年限
日期
包丽华女士,南京航空航天
大学硕士。曾任兴业证券股
份有限公司研究员,兴证证
券资产管理有限公司资深
投资经理,先锋期货有限公
包丽华 本基金基金经理 司资产管理部副总经理兼
2022-08-02 - 16 投资经理,嘉实基金管理有
限公司权益投资部基金经
理,现任易米基金管理有限
公司总经理助理兼首席投
资官、权益投资部总监、基
金经理兼投资经理。
注:1.上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
2.证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。
3.本基金无基金经理助理。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
姓名 产品类型 产品数量(只) 资产净值(元) 任职时间
公募基金 2 194,515,540.72 2022-08-02
私募资产管理计划 5 2,668,224,422.18 2022-02-08
包丽华
其他组合 - - -
合计 7 2,862,739,962.90 -
注:“任职时间”为兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理在本公司首次开始管理本类产品的时间。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其各项实施准则、《易米开鑫价值优选混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。
本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定,无违法、违规行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》、《易米基金管理有限公司公平交易制度》和《易米基金管理有限公司异常交易监控与报告制度》。本基金管理人通过建立科学的公平交易体系,将公平交易理念贯彻投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评价等环节,确保各个投资组合享有公平的投资决策机会。
报告期内,本基金管理人通过统计检验的方法对管理的不同投资组合,在不同时间窗下(1日内、3日内、5日内、10日内)的本季度同向交易价差进行了专项分析,未发现违反公平交易原则的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内,本基金管理人旗下管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情形。
报告期内,本基金管理人未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
24年万得全A、沪深300以及恒生指数分别上涨10%、14.7%、17.7%,但过程一波三折。固收市场延续波澜壮阔的牛市行情:10年期国债收益率从年初2.56%下行近90bp至
1.68%,30年期国债收益率收在1.91%,24年中债综合全价指数上涨5%,上证超长国债指数上涨超过20%。
回顾24年权益市场,分水岭出现在9月下旬,9.19美联储开启降息通道,将联邦基金目标利率区间下调50个基点至4.75%~5%,随后国内政策大幅扭转--以9.26特别召开的中央政治局会议为序幕,之后各部委支持性政策不断,主要政策脉络包括:1)化债,11月人大通过“6+4+2”万亿化债决议;2)地产,打出“4+4+2”“止跌回升”组合拳。此外,伴随有降息降准动作,针对家电汽车等耐用消费品的以旧换新政策,以及针对资本市场的“信心+”组合拳。
9月最后一周,市场急剧上涨,成交量和单日幅度均创历史,尤其最后几个交易日急剧拉升,不少指数单日涨幅甚至超过10%。随之而来的10月,市场大幅波动,结构分化明显,微盘和科创涨幅明显,而质量因子录得下跌,大幅跑输,我们的超额收益也在10月被明显收窄。
2025年,全球政治与经济形势依然错综复杂。美国新总统任期开启,对中国的关税大棒如何挥舞,幅度、节奏以及是否穿透追溯是评判对出口产业影响的重要维度,没有一刀切的标准答案,受到的冲击大小都将与这些维度的执行细节密切相关。此外,对我国高精战略行业的扼制打压仍会延续,且越来越呈现“系统化打补丁”的全方位态势。
与此对应,国内政策成了天平的另一端,美对中封堵得越“狠”,国内政策势必对冲得越“猛”,动态博弈依然是25年的明牌。
诸多不确定性中,红利和自主可控/内循环大概率仍是25年的行情主线。相比自主可控的高博弈度,红利算是“相对安心”的选择,过去两年的高夏普比在所有指数中遥遥领先。展望后续,当国债收益率进入1.5%时代,个人有几个大方向的判断:
(1)固收资产的蜜月期逐步进入尾声,其收益回撤比、夏普比率将会明显下降。也即,估值带来的资本利得释放空间已显逼仄;
(2)对于不得不在国内进行资产配置的资金来说,将会更加明显的从纯固收向“固收+”倾斜,未来不得不向波动“要收益”了;
(3)“+”的策略有多种,红利是当仁不让的主流方法,但即使是红利,未来也可能面临分化和波动率加大的局面。股息收益率并非到期收益率,股息收益率≥到期收益率的隐含前提是企业终值≥现值,以及,未来从平均值角度,企业自由现金流≥红利。因此,现有的不少红利标签股在质量上良莠不齐,也有不少真红利股或者成长中的未来红利股还未被充分定价。
从这一点来说,我们自下而上择价质(高自由现金流回报率)双优个股纳入组合的方式是契合“百年未有之大变局”时代投资脉络的。对这些个股的投资犹如播种,对每一粒种子都精挑细选,反复论证,在性价比最高的时候栽种,之后紧密观察跟踪,静待花开。如今,我们组合中的部分种子已然盛开,部分正结出花骨朵,也有部分还在沉睡,尚未萌芽。整个组合来看,还未能体现出令人足够满意的收益率,这也意味着后续反而存在期待空间。总之,我们依然会坚持一直以来的投资原则--不判断市场短期涨跌,不判断风格、行业轮动,把投研精力聚焦在优质“自由现金流”个股上。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末易米开鑫价值优选混合A基金份额净值为1.0434元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为-6.75%,同期业绩比较基准收益率为-0.67%;截至报告期末易米开鑫价值优选混合C基金份额净值为1.0310元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为-6.85%,同期业绩比较基准收益率为-0.67%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内,本基金无应说明的预警信息。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 89,439,366.36 94.12
其中:股票 89,439,366.36 94.12
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中:债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售
金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 5,585,065.92 5.88
8 其他资产 2,412.94 0.00
9 合计 95,026,845.22 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 41,191,850.00 43.59
电力、热力、燃气及水生产和
D 供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服
I 务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 4,218,000.00 4.46
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 45,409,850.00 48.06
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值(人民币) 占基金资产净值比例(%)
非日常生活消费品 4,091,476.23 4.33
日常消费品 6,416,114.44 6.79
能源 3,578,218.56 3.79
金融 4,913,938.66 5.20
医疗保健 4,194,238.89 4.44
工业 1,320,162.62 1.40
信息技术 2,396,128.50 2.54
通讯业务 17,119,238.46 18.12
合计 44,029,516.36 46.60
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产
净值比例(%)
1 H00700 腾讯控股 24,500 9,460,887.66 10.01
2 000333 美的集团 125,000 9,402,500.00 9.95
3 600519 贵州茅台 5,200 7,924,800.00 8.39
4 H01024 快手-W 200,000 7,658,350.80 8.10
5 600161 天坛生物 300,000 6,150,000.00 6.51
6 H00388 香港交易所 18,000 4,913,938.66 5.20
7 000858 五粮液 35,000 4,901,400.00 5.19
8 H00168 青岛啤酒股份 86,000 4,523,520.19 4.79
9 002027 分众传媒 600,000 4,218,000.00 4.46
10 H01513 丽珠医药 164,400 4,194,238.89 4.44
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内,本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查,或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本报告期内,本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 2,412.94
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 2,412.94
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有流通受限的股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
易米开鑫价值优选 易米开鑫价值优选
混合A 混合C
报告期期初基金份额总额 94,654,362.17 22,188,834.99
报告期期间基金总申购份额 2,297,026.99 1,230,977.08
减:报告期期间基金总赎回份额 22,126,295.50 7,497,274.52
报告期期间基金拆分变动份额
(份额减少以“-”填列) - -
报告期期末基金份额总额 74,825,093.66 15,922,537.55
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内,基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内,基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
本报告期内,本基金不存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。8.2 影响投资者决策的其他重要信息
本报告期内,本基金不存在影响投资者决策的其他重要信息。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1.中国证监会准予易米开鑫价值优选混合型证券投资基金募集注册的文件;
2.《易米开鑫价值优选混合型证券投资基金基金合同》;
3.《易米开鑫价值优选混合型证券投资基金托管协议》;
4.法律意见书;
5.基金管理人业务资格批件、营业执照;
6.基金托管人业务资格批件、营业执照;
7.中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点
备查文件存放于基金管理人及基金托管人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间到基金管理人和/或基金托管人的办公场所免费查阅备查文件,或通过基金管理人、基金托管人、其他基金销售机构的网站查询。在支付工本费后,投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
易米基金管理有限公司
2025年01月22日
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