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国投瑞银恒扬 30 天持有期债券型证券投资基金
2024 年第 3 季度报告
2024 年 9 月 30 日
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二四年十月二十四日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 10 月
23 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核
内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不
保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决
策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2024 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 国投瑞银恒扬 30 天持有期债券
基金主代码 020534
交易代码 020534
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2024 年 6 月 4 日
报告期末基金份额总额 245,603,209.68 份
本基金在严格控制风险的基础上，通过积极主动的
投资目标 投资管理，力争为投资人实现超越业绩比较基准的
投资业绩。
本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券
投资组合，并管理组合风险。
投资策略
1、基本价值评估
债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线
（Equilibrium Yield Curves）。
均衡收益率曲线是指，当所有相关的风险都得到补
偿时，收益率曲线的合理位置。风险补偿包括五个
方面：资金的时间价值（补偿）、通货膨胀补偿、
期限补偿、流动性补偿及信用风险补偿。通过对这
五个部分风险补偿的计量分析，得到均衡收益率曲
线及其预期变化。市场收益率曲线与均衡收益率曲
线的差异是估算各种剩余期限的个券及组合预期
回报的基础。
本基金基于均衡收益率曲线，计算不同资产类别、
不同剩余期限债券品种的预期超额回报，并对预期
超额回报进行排序，得到投资评级。在此基础上，
卖出内部收益率低于均衡收益率的债券，买入内部
收益率高于均衡收益率的债券。
2、债券投资策略
债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策
略、类别选择策略、个券选择策略和信用债（含资
产支持证券，下同）投资策略。在不同的时期，采
用以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，具
体采用何种策略取决于债券组合允许的风险程度。
本基金主动投资信用债的信用评级应在 AA+级及
以上。其中，主动投资于 AA+级债券的比例合计不
超过信用债资产的 50%，主动投资于 AAA 级债券
的比例合计不低于信用债资产的 50%。
3、国债期货投资管理
为更好地实现投资目标，本基金将根据风险管理的
原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货等金
融衍生品。本基金利用金融衍生品合约流动性好、
交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运
作效率。
4、组合构建及调整
基金管理人设有固定收益部，结合各成员债券研究
和投资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅
度是否可靠，据此构建债券投资组合。
固定收益部定期开会讨论债券策略组合，买入低估
债券，卖出高估债券。同时从风险管理的角度，评
估组合调整对组合久期、类别权重等的影响。
业绩比较基准 中债综合全价（总值）指数收益率×90%+银行活期
存款利率（税后）×10%
本基金为债券型基金，预期风险与预期收益高于货
风险收益特征
币市场基金，低于混合型基金、股票型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简 国投瑞银恒扬 30 天持有 国投瑞银恒扬 30 天持有
称 期债券 A 期债券 C
下属分级基金的交易代
码 020534 020535
报告期末下属分级基金 25,582,356.91 份 220,020,852.77 份
的份额总额
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期
主要财务指标 (2024 年 7 月 1 日-2024 年 9 月 30 日)
国投瑞银恒扬30天持 国投瑞银恒扬30天持
有期债券 A 有期债券 C
1.本期已实现收益 44,145.22 1,411,663.78
2.本期利润 8,350.82 880,009.70
3.加权平均基金份额本期利润 0.0020 0.0054
4.期末基金资产净值 25,779,765.47 221,567,798.45
5.期末基金份额净值 1.0077 1.0070
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国投瑞银恒扬 30 天持有期债券 A：
净值增长 业绩比较 业绩比较
阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④
率① ② 率③ 率标准差
④
过去三个 0.63% 0.03% 0.24% 0.09% 0.39% -0.06%
月
自基金合
同生效起 0.77% 0.03% 0.75% 0.08% 0.02% -0.05%
至今
2、国投瑞银恒扬 30 天持有期债券 C：
净值增长 业绩比较 业绩比较
阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④
率① ② 率③ 率标准差
④
过去三个 0.57% 0.03% 0.24% 0.09% 0.33% -0.06%
月
自基金合
同生效起 0.70% 0.03% 0.75% 0.08% -0.05% -0.05%
至今
注：1、本基金的业绩比较基准为：中债综合全价（总值）指数收益率×90%+银行活期存款利率（税后）×10%。
2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
国投瑞银恒扬 30 天持有期债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2024 年 6 月 4 日至 2024 年 9 月 30 日)
1．国投瑞银恒扬 30 天持有期债券 A：
2．国投瑞银恒扬 30 天持有期债券 C：
注：1、本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至本报告期期末，本基金尚处于建仓期。
2、本基金基金合同生效日为2024年6月4日，基金合同生效日至本报告期期末，基金运作时间未满一年。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理 证券从业
姓名 职务 期限 年限 说明
任职日期 离任日期
基金经理，中国籍，德国帕德
博恩大学经济学硕士。11 年证
券从业经历。2012 年 1 月至
本基 2012 年 9 月任德国帕德博恩
金基 2024-06- 大学统计与计量经济学小组
王侃 金经 04 - 11 助理研究员，2012 年 12 月至
理 2014 年 9 月任东方金诚国际
信用评估有限公司金融业务
部信用分析师，2014 年 9 月至
2016 年 7 月任中国人保资产
管理有限公司信用评估部信
用分析师，2016 年 8 月加入国
投瑞银基金管理有限公司固
定收益部，2019 年 12 月 9 日
至 2020 年 10 月 21 日期间担
任国投瑞银优化增强债券型
证券投资基金的基金经理助
理。2020 年 10 月 22 日起担任
国投瑞银顺恒纯债债券型证
券投资基金基金经理， 2020
年 11 月 7 日起兼任国投瑞银
顺昌纯债债券型证券投资基
金及国投瑞银顺悦3个月定期
开放债券型证券投资基金基
金经理，2021 年 2 月 27 日起
兼任国投瑞银和泰6个月定期
开放债券型发起式证券投资
基金,2021 年 4 月 9 日起兼任
国投瑞稳定增利债券型证券
投资基金基金经理,2022 年 1
月 12 日起兼任国投瑞银恒誉
90 天持有期中短债债券型证
券投资基金基金经理， 2023
年11 月 22日起兼任国投瑞银
恒源 30 天持有期债券型证券
投资基金基金经理，2024 年 1
月 26 日起兼任国投瑞银和景
180 天持有期债券型证券投资
基金基金经理，2024 年 6 月 4
日起兼任国投瑞银恒扬 30 天
持有期债券型证券投资基金
基金经理，2024 年 6 月 19 日
起兼任国投瑞银和宜债券型
证券投资基金基金经理。曾于
2021 年 9 月 8 日至 2023 年 7
月 20 日期间担任国投瑞银顺
景一年定期开放债券型证券
投资基金基金经理，2021 年 2
月 27 日至 2023 年 8 月 4 日期
间担任国投瑞银顺荣 39 个月
定期开放债券型证券投资基
金基金经理。
注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员
监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的交易情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
2024 年三季度，国内部分经济数据呈现下行趋势，叠加相关经济政策力度未超出
市场预期，投资者持“弱现实、弱预期”的态度，虽然央行为稳定市场利率进行的债券交易阶段性对市场产生扰动，但 8 月份略超预期的宽松政策仍推动利率创历史新低。9 月底以来，国家政治局会议召开后，市场对于经济支持政策的预期出现大幅转向，交易逻辑短期内快速切换至“弱现实、强预期”，股票市场短期内出现快速上涨，同时，债市受到经济预期修正、资金赎回等影响，利率在月底大幅上升。
展望未来，我们认为当前债券市场尚不构成牛熊切换的风险，一方面是可观察到的部分经济数据仍然偏弱，另一方面，政策力度从实施到见效存在时滞且效果尚待观察，期间货币政策和流动性环境预计仍将有利于债市。因此，我们认为债券市场年初
单边下行的趋势可能已经发生变化，但未来市场利率仍会呈现波动，若短期市场出现超跌，则存在交易性机会。需要注意的是，短期股票市场的强势表现可能提升居民风险偏好，银行理财等承接居民存款替代功能的广义基金可能面临赎回压力，从而在短期内加剧市场波动的幅度。
信用债方面，从绝对收益率水平看已经调整至一季度以来的高点，考虑到 OMO
（公开市场操作）价格的调降，从中期维度来看套息空间显著提升，杠杆策略的价值重新显现，但短期市场赎回可能引发的负反馈风险尚未解除，信用债估值仍存在调整压力，对于负债相对稳定的资金，我们认为当前信用债已经具备配置价值。
三季度本基金延续票息策略，组合久期保持在 1 年附近。考虑到当前信用债已经
具备配置价值，我们会在保持负债端稳定的前提下，积极进行信用债配置。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金 A 类份额净值为 1.0077 元，C 类份额净值为 1.0070 元。
本报告期 A 类份额净值增长率为 0.63%，C 类份额净值增长率为 0.57%；本报告期同
期业绩比较基准收益率为 0.24%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
占基金总资产
序号 项目 金额(元)
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 183,357,216.06 74.08
其中：债券 183,357,216.06 74.08
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 22,792,623.83 9.21
其中：买断式回购的买入返售
金融资产 - -
6 银行存款和结算备付金合计 8,739,657.87 3.53
7 其他资产 32,632,402.51 13.18
8 合计 247,521,900.27 100.00
注：1、本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
2、本基金不参与转融通证券出借业务。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
无。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
无。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
占基金资产
序号 债券品种 公允价值(元) 净值比例(％)
1 国家债券 6,046,957.81 2.44
2 央行票据 - -
3 金融债券 61,684,902.14 24.94
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 35,537,276.16 14.37
5 企业短期融资券 20,211,943.06 8.17
6 中期票据 59,876,136.89 24.21
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 183,357,216.06 74.13
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
占基金资产
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 净值比例
（％）
1 10238068 23 邯郸交投 100,000 10,534,721.10 4.26
4 MTN001
2 10238082 23 泰兴城投 100,000 10,507,630.14 4.25
3 MTN001
3 1928032 19 建设银行永 100,000 10,396,091.80 4.20
续债
4 1920066 19 上海银行二 100,000 10,394,026.23 4.20
级
10210228 21 蜀道投资
5 8 MTN004(乡村 100,000 10,339,491.80 4.18
振兴)
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
无。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本报告期末无股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
根据本基金合同，本基金不参与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
为更好地实现投资目标，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货等金融衍生品。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本报告期末无国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
无。
5.11投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，交通银行股份有限公司在报告编制前一年内受到国家金融监督管理总局的处罚。中国建设银行股份有限公司在报告编制前一年内受到国家金融监督管理总局的处罚。上海银行股份有限公司在报告编制前一年内受到国家外汇管理局上海市分局的处罚。本基金对上述证券的投资决策程序符合相关法规及公司制度的要求。基金管理人认为，上述事件有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳定，事件对上述公司经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体存在本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 6,356.66
2 应收证券清算款 5,070,775.90
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 27,555,269.95
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 32,632,402.51
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 国投瑞银恒扬30天 国投瑞银恒扬30天
持有期债券A 持有期债券C
报告期期初基金份额总额 6,537,353.68 281,758,350.22
报告期期间基金总申购份额 22,584,879.44 133,333,709.13
减：报告期期间基金总赎回份额 3,539,876.21 195,071,206.58
报告期期间基金拆分变动份额（份
额减少以“-”填列） - -
本报告期期末基金份额总额 25,582,356.91 220,020,852.77
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根据基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大影响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
1、报告期内管理人发布了国投瑞银恒扬 30 天持有期债券型证券投资基金开放日
常申购、赎回、转换、定期定额投资业务的公告，规定媒介公告时间为 2024 年 07 月
02 日。
2、报告期内管理人发布了国投瑞银基金管理有限公司关于基金行业高级管理人
员变更公告，规定媒介公告时间为 2024 年 08 月 02 日。
3、报告期内管理人发布了国投瑞银恒扬 30 天持有期债券型证券投资基金暂停及
调整大额申购（含转换转入、定期定额投资）公告，规定媒介公告时间为 2024 年 09
月 11 日。
4、报告期内管理人发布了国投瑞银恒扬 30 天持有期债券型证券投资基金暂停及
调整大额申购（含转换转入、定期定额投资）公告，规定媒介公告时间为 2024 年 09
月 24 日。
§9 备查文件目录
9.1备查文件目录
中国证监会准予国投瑞银恒扬 30 天持有期债券型证券投资基金募集注册的文件
《国投瑞银恒扬 30 天持有期债券型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银恒扬 30 天持有期债券型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临时公告
9.2存放地点
中国广东省深圳市福田区福华一路 119 号安信金融大厦 18 楼
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅。
咨询电话：国投瑞银基金管理有限公司客户服务热线 400-880-6868
国投瑞银基金管理有限公司
二〇二四年十月二十四日
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