中欧价值智选回报混合型证券投资基金
2024 年第 3 季度报告
2024 年 9 月 30 日
基金管理人:中欧基金管理有限公司
基金托管人:中国工商银行股份有限公司
报告送出日期:2024 年 10 月 25 日
中欧价值智选回报混合型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2024 年 10 月 24 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2024 年 07 月 01 日起至 2024 年 09 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中欧价值智选混合
基金主代码 166019
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013 年 5 月 14 日
报告期末基金份额总额 1,328,533,531.72 份
投资目标 在有效控制投资组合风险的前提下,通过积极主动的资
产配置,力争获得超越业绩比较基准的收益。
投资策略 本基金将采取积极主动的资产配置策略,投资于价值型
上市公司股票或固定收益类资产,注重风险与收益的平
衡,力争实现基金资产长期增值。
业绩比较基准 金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)
风险收益特征 本基金为混合型基金,其预期收益及预期风险水平高于
债券型基金和货币市场基金,但低于股票型基金,属于
中等预期收益风险水平的投资品种。
基金管理人 中欧基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 中欧价值智选混合 中欧价值智选混合 中欧价值智选混合
A C E
下属分级基金的交易代码 166019 004235 001887
报告期末下属分级基金的份额总额 822,512,802.52 份466,143,035.24 份 39,877,693.96 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
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单位:人民币元
主要财务指标 报告期(2024 年 7 月 1 日-2024 年 9 月 30 日)
中欧价值智选混合 A 中欧价值智选混合 C 中欧价值智选混合 E
1.本期已实现收益 -68,035,067.52 -39,027,745.43 -3,637,008.77
2.本期利润 486,310,168.84 251,941,314.15 25,995,722.24
3.加权平均基金份额本期利润 0.5814 0.5298 0.6428
4.期末基金资产净值 3,311,737,612.60 1,748,387,210.84 177,184,364.49
5.期末基金份额净值 4.0264 3.7508 4.4432
注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中欧价值智选混合 A
业绩比较基准
净值增长率标业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①-③ ②-④
准差② 收益率③
④
过去三个月 17.34% 1.91% 0.69% 0.01% 16.65% 1.90%
过去六个月 23.15% 1.67% 1.37% 0.01% 21.78% 1.66%
过去一年 7.19% 1.70% 2.75% 0.01% 4.44% 1.69%
过去三年 -18.45% 1.50% 8.25% 0.01% -26.70% 1.49%
过去五年 97.43% 1.43% 13.75% 0.01% 83.68% 1.42%
自基金合同
374.42% 1.48% 34.35% 0.01% 340.07% 1.47%
生效起至今
中欧价值智选混合 C
业绩比较基准
净值增长率标业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①-③ ②-④
准差② 收益率③
④
过去三个月 17.11% 1.91% 0.69% 0.01% 16.42% 1.90%
过去六个月 22.66% 1.67% 1.37% 0.01% 21.29% 1.66%
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过去一年 6.34% 1.70% 2.75% 0.01% 3.59% 1.69%
过去三年 -20.38% 1.50% 8.25% 0.01% -28.63% 1.49%
过去五年 89.88% 1.43% 13.75% 0.01% 76.13% 1.42%
自基金份额
起始运作日 115.96% 1.38% 21.17% 0.01% 94.79% 1.37%
至今
中欧价值智选混合 E
业绩比较基准
净值增长率标业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①-③ ②-④
准差② 收益率③
④
过去三个月 17.34% 1.91% 0.69% 0.01% 16.65% 1.90%
过去六个月 23.14% 1.67% 1.37% 0.01% 21.77% 1.66%
过去一年 7.19% 1.70% 2.75% 0.01% 4.44% 1.69%
过去三年 -18.45% 1.50% 8.25% 0.01% -26.70% 1.49%
过去五年 97.42% 1.43% 13.75% 0.01% 83.67% 1.42%
自基金份额
起始运作日 189.64% 1.43% 24.82% 0.01% 164.82% 1.42%
至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注:本基金自 2017 年 1 月 19 日起增加 C 份额,图示为 2017 年 1 月 20 日至 2024 年 09 月 30 日。
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注:本基金于 2015 年 9 月 22 日新增 E 类份额。图示日期为 2015 年 9 月 25 日至 2024 年 09 月 30
日。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明
任职日期 离任日期 年限
基金经理 历任湖南御邦大宗农产品交易所研究员,
袁维德 /投资经 2020-05-15 - 12 年 新华基金行业研究员。2015-07-24 加入
理 中欧基金管理有限公司,历任研究员。
注:1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日;若该基金经理自基金合同生效日起即任职,则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。
-
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
本报告期内兼任私募资产管理计划投资人员有产品离任情况,袁维德离任产品情况:
①产品类型:公募,离任数量:0 只,离任时间:无;
②产品类型:私募资产管理计划,离任数量:1 只,离任时间:2024-08-26;
③目前其他在管产品情况:公募:4 只,私募资产管理计划:0 只。
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定,无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定,从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关,通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。本报告期内,本基金管理人公平交易制度和控制方法总体执行情况良好,不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中,同日反向交易成交较少
的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 11 次,其中 10 次为量化策略组合因投资策
略需要发生的反向交易,1 次为不同经理管理的组合因投资策略不同发生的反向交易,公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。
本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
本基金在操作上秉承一直以来所坚持的“价值投资”理念,将安全性置于首要考虑位置,在估值合理的情况下兼顾成长,精选个股。未来将持续结合个股的估值情况,在不同行业中力争挑选出质量成长与估值较为匹配的公司。
长周期看,我国政府负债率只有 30%出头,远低于主要发达国家经济体,非金融上市企业的
有息负债相对于海外同行业公司也处于较低水平,相较于海外部分上市公司举债回购分红导致企业的高有息负债率,中国公司的资产负债表要健康很多。此外,居民储蓄率居于高位,唯有地方政府负债率较高,但其负债也都对应着基础设施的固定资产。从政府、企业、居民的资产负债表来看,经历了过去几年的去杠杆,当前人民币资产相对于其他主要经济体的资产负债表比较健康,叠加中国制造业的庞大根基和工程师红利,中国中长期的经济发展动能非常充足,当前的估值并未充分反映人民币资产的长期价值。
短周期上,中国经济面临以下几个潜在挑战:
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第一,制造业供给相对过剩带来产能利用率下降。三季度总体产能利用率 70%出头,无论在
历史纵向水平还是国际其他国家横向对比,都处于偏低水平。在产能利用率回升之前,未来的固定资产投资增速应谨慎看待。此外,虽然企业盈利能力不断下降目前暂时还没有显著影响企业的研发开支,但如果这个趋势不断持续,最终可能对企业经营造成负面影响。
第二,地产价格今年以来不断下行,叠加资本市场的市值下降,一定程度的影响了资产持有比例较多的居民的消费倾向。三季度主要一线城市社零出现不同程度下降,主要是由于一线城市居民财产性收入占比更高,受地产价格、资本市场的负面影响更大。而制造业占比更高、工资性收入占比更高的三四线城市和中西部城市的消费依然保持健康增长。
第三,地方政府偿债压力带来的施政空间不足。今年以来,几项短期制约因素都在逐一缓解。财税体制改革和公平竞争审查条例的实施将约束地方政府合理使用财政资源,禁止盲目补贴企业扩产上升到法律层面,从根本上改变地方政府补贴企业盲目扩产的动机,未来企业的产能扩张将更多由市场化因素决定;9 月底以来,央行、财政部的一系列措施旨在稳住地产、资本市场价格,未来居民的财产性收入有望止跌回升;中央政府对地方政府的化债也将稳步推进,过去国内经济的负面因素有望逐一解除。未来中国经济的主要风险来自于海外市场需求下行对出口的拖累,以及美国从政府到企业的高负债模式下,潜在系统性风险对中国企业的潜在影响。
三季度组合逐渐增加了对未来经济悲观导致估值进一步下降的大众消费品优质公司的持仓,未来随着高研发的科技制造业估值逐渐修复,组合重点关注服务业、消费品行业的投资机会,从而进一步平衡当前组合的持仓结构。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期内,基金 A 类份额净值增长率为 17.34%,同期业绩比较基准收益率为 0.69%;基金
C 类份额净值增长率为 17.11%,同期业绩比较基准收益率为 0.69%;基金 E 类份额净值增长率为
17.34%,同期业绩比较基准收益率为 0.69%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内基金管理人无应说明预警信息。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 4,960,636,202.56 94.45
其中:股票 4,960,636,202.56 94.45
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2 基金投资 - -
3 固定收益投资 197,269,173.67 3.76
其中:债券 197,269,173.67 3.76
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售金融资 - -
产
7 银行存款和结算备付金合计 79,174,547.57 1.51
8 其他资产 14,786,698.33 0.28
9 合计 5,251,866,622.13 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比
例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 892,728.08 0.02
C 制造业 4,957,684,176.87 94.66
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,884,091.73 0.04
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 175,205.88 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 4,960,636,202.56 94.72
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
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5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 002850 科达利 5,608,613 544,876,752.95 10.40
2 300750 宁德时代 2,140,043 539,055,431.27 10.29
3 002594 比亚迪 1,633,550 502,006,250.50 9.59
4 002180 纳思达 16,072,658 487,483,717.14 9.31
5 603678 火炬电子 18,856,465 477,445,693.80 9.12
6 600760 中航沈飞 7,060,823 329,811,042.33 6.30
7 688198 佰仁医疗 2,467,470 286,177,170.60 5.46
8 300395 菲利华 6,574,646 282,249,552.78 5.39
9 600893 航发动力 6,567,688 271,179,837.52 5.18
10 002025 航天电器 3,657,558 204,530,643.36 3.91
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 197,189,205.79 3.77
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中:政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) 79,967.88 0.00
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 197,269,173.67 3.77
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 249947 24 贴现国债 47 1,800,000 179,728,615.38 3.43
2 019740 24 国债 09 69,000 6,954,001.48 0.13
3 019733 24 国债 02 64,000 6,496,454.14 0.12
4 019749 24 国债 15 40,000 4,010,134.79 0.08
5 123241 欧通转债 646 79,967.88 0.00
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
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本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,参与股指期货的投资。此外,本基金还将运用股指期货来管理特殊情况下的流动性风险,如预期大额申购赎回、大量分红等。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
国债期货不属于本基金的投资范围,故此项不适用。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
国债期货不属于本基金的投资范围,故此项不适用。
5.10.3 本期国债期货投资评价
国债期货不属于本基金的投资范围,故此项不适用。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券的发行主体中,深圳市科达利实业股份有限公司在报告编
制日前一年内曾受到惠州大亚湾经济技术开发区消防救援大队的处罚。
本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要
求。其余前十大持有证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2
本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
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5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 638,152.33
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 14,148,546.00
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 14,786,698.33
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本报告中因四舍五入原因,投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
项目 中欧价值智选混 中欧价值智选混 中欧价值智选混
合 A 合 C 合 E
报告期期初基金份额总额 852,019,703.64 488,231,681.01 41,297,089.43
报告期期间基金总申购份额 9,410,801.59 14,993,907.33 656,927.43
减:报告期期间基金总赎回份额 38,917,702.71 37,082,553.10 2,076,322.90
报告期期间基金拆分变动份额(份额减 - - -
少以“-”填列)
报告期期末基金份额总额 822,512,802.52 466,143,035.24 39,877,693.96
注:总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本基金管理人本报告期内未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
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本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、本基金批复文件、基金合同、托管协议、招募说明书及更新;
2、基金管理人业务资格批件、营业执照
3、本报告期内在中国证监会指定媒介上公开披露的各项公告
9.2 存放地点
基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅,或在营业时间内至基金管理人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司:
客户服务中心电话:021-68609700,400-700-9700
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