| 投资策略 |
资产配置策略
本基金通过对国内外宏观经济及证券市场整体走势进行前瞻性研究,紧密跟踪资金流向、市场流动性、交易特征和投资者情绪等因素,兼顾经济增长的长期趋势和短期经济周期的波动,动态把握不同资产类别的投资价值、投资时机以及其风险收益特征的相对变化,进行基金资产在权益类资产和固定收益类资产之间的合理配置。
股票投资策略
本基金采用自上而下和自下而上相结合的研究方法,通过基本面分析,在具备相对优势的行业中,重点关注成长潜力较强、竞争优势突出、基本面和股价综合考虑性价比具有优势的个股进行投资。
(1)优势行业选择
本基金将在考虑宏观经济周期、产业生命周期、不同阶段的行业景气程度以及股票市场行业轮动的基础上,结合当前经济形势和资本市场特征,从行业未来成长空间、成长确定性、景气变化、历史估值比较等方面进行深入分析,重点关注符合经济发展趋势、产业升级转型方向、成长空间大的优势行业。同时,本基金将根据宏观经济及证券市场自身变化,确定行业配置比例,并定期进行调整。
(2)优势个股选择
本基金的个股投资将采用自下而上的基本面研究,定性分析与定量分析相结合,对优势行业内部企业的基本面、估值水平进行综合研判,精选个股进行投资。
1)定性分析
定性分析方法主要通过对上市公司成长潜力、竞争力及治理结构分析,筛选出优质公司。
成长潜力:通过分析上市公司的发展空间、增长速度、竞争优势、商业模式等内容,投资契合未来经济发展方向、行业竞争格局良好的上市公司;
竞争优势:选择在规模经济、资源或政策垄断、技术创新、品牌、经营效率等方面具备长期竞争优势的上市公司;
主营业务突出,业绩驱动可持续:选择主营业务收入占比较高,未来盈利具有可持续性的上市公司;
治理结构规范,财务状况良好,管理能力强:选择已建立良好的公司治理结构和市场化经营机制,管理团队经验丰富、团结高效的上市公司。
2)定量分析
定量分析方法主要通过对上市公司财务状况、盈利质量、成长能力、估值水平等方面的综合评估,筛选出估值合理、成长性较高、盈利能力较强的上市公司。
估值指标:主要包含市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市净率(PB)、企业价值倍数(EV/EBITDA)、市销率(PS)、每用户平均收入(ARUP)等指标。
成长性指标:主要包含主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、营业利润增长率、净利润增长率、经营性现金流量增长率等指标。
盈利能力指标:主要包含近三年来平均净资产收益率(ROE)、近三年平均投资资本回报率(ROIC)等指标。
(3)港股通标的股票的投资策略
本基金将通过内地与香港股票市场互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将重点关注:
1)A股稀缺性行业个股;
2)具备领先优势,且具有良好成长性或为市场龙头的企业;
3)盈利能力较高、分红稳定或分红潜力大的上市公司;
4)与A股同类公司相比具有估值优势的公司。
债券投资组合策略
债券投资主要采取利率策略、信用策略、收益率曲线策略以及杠杆策略。
(1)利率策略
利率策略主要是根据对宏观经济环境判断,预测市场利率水平变动趋势,以及收益率曲线变化趋势,从而确定组合的整体久期。当预测利率上升时,适当缩短投资组合的目标久期,预测利率水平降低时,适当延长投资组合的目标久期。
(2)信用策略
信用策略主要是根据不同信用等级资产的相对价值,确定资产在不同债券类属之间的配置,并通过对债券的信用分析,确定信用债的投资策略。本基金将分别采用基于信用利差曲线变化策略和基于本身信用变化的策略。
1)基于信用利差曲线变化策略
信用利差曲线的变化受宏观经济周期及市场供求两方面的影响较大,因此本基金一方面通过分析经济周期及相关市场的变化,判断信用利差曲线的变化,另一方面将分析债券市场的市场容量、市场形势预期、流动性等因素对信用利差曲线的影响,综合各种因素确定信用债券总的投资比例及分行业投资比例。
2)基于信用债信用变化策略
本基金主要依靠内部信用评级系统分析信用债的信用水平变化、违约风险及理论信用利差等。本基金信用评级体系将通过定性与定量相结合,着力分析信用债的实际信用风险,并寻求足够的收益补偿。另外,评级体系将从动态的角度,分析发行人的资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性等关键因素,进而预测信用水平的变化趋势,决定投资策略的变化。
(3)收益率曲线策略
根据收益率曲线的形态特征进行利率期限结构管理,确定组合期限结构的分布方式,通过期限安排,在长期、中期和短期债券间进行动态调整,在保持组合一定流动性的同时,可以从长期、中期、短期债券的价格变化中获利。
(4)杠杆策略
杠杆放大操作即以组合现有债券为基础,利用回购等方式融入低成本资金,并购买具有较高收益的债券,以期获取超额收益的操作方式。本基金将在研究信用风险及流动性风险基础上,对回购利率与债券收益率、存款利率等进行比较,判断是否存在利差套利空间,从而确定是否进行杠杆操作。
股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的。本基金管理人将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征,选择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行多头或空头套期保值等策略操作。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。
国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。国债期货相关投资严格遵循法律法规及中国证监会的规定。
资产支持证券投资策略
本基金投资资产支持证券将综合考虑市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率等因素,研究资产支持证券的收益和风险匹配情况,根据基金资产组合情况适度进行资产支持证券的投资。
存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
可转换债券及可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值,本基金在对可转换公司债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,综合考虑可转换债券的债性和股性,利用可转换公司债券定价模型进行估值分析,并最终选择合适的投资品种。
流通受限证券投资策略
本基金的流通受限证券投资策略将从上市公司的基本面出发,结合市场未来走势的研判,评估上市公司投资价值。并在锁定期结束后,根据投资标的的基本面和估值水平,结合市场环境的分析,选择适当的时机卖出。 |