| 投资策略 |
大类资产配置策略
本基金为目标风险策略基金,且为养老目标风险系列基金中风险收益特征比较保守的基金。我们对风险的定义主要基于资产表现的长期波动率,一般来说波动越大的资产风险相对越高。本基金保守目标风险的定位是指通过控制各类资产的比例,将基金资产净值的长期波动率尽量贴近本基金的业绩比较基准,并与投资目标保持一致。本基金的核心投资目标是将风险控制在目标波动率范围内的同时,追求超越业绩比较基准的收益表现。
在大类资产配置策略上,本基金主要采取战略资产配置策略和战术资产配置策略相结合的基本思路,在组合的风险特征尽量趋近保守目标风险的基础上,追求组合收益的稳健增长。
(1)战略资产配置策略
战略资产配置策略是依据风险预算模型,合理分配各类资产的风险贡献度来分散风险的一种大类资产配置策略。风险预算模型通过对不同资产类别在组合风险中的贡献程度进行合理分配从而确定各类资产的配置权重,控制组合的风险水平,避免风险过度集中于少数资产。本基金战略配置中权益类资产(包括股票、股票型基金、混合型基金)的长期比例中枢为15%。
(2)战术资产配置策略
在战略资产配置的基础上,本基金将综合考虑各项宏观经济基本面指标、各子类资产的历史估值水平及波动率变化等多种因素,紧密跟踪研究各类资产的风险收益特征,构建战术大类资产配置框架,在基金合同约定的范围内动态调整组合中大类资产的配置比例。在确定本基金权益类资产长期的比例中枢为15%的前提下,本基金管理人将根据市场环境和未来预期进行战术资产配置,动态调整各类资产的配置比例,其中对于权益类资产配置比例向上偏离不超过5%,向下偏离不超过10%,即本基金的权益类资产(包括股票、股票型基金、混合型基金)的战术配置调整,最低不低于5%,最高不超过20%。通过战术配置调整使组合的目标风险保持在保守的基础上,进一步增加基金的资产收益并控制组合的最大回撤。
股票及港股通标的股票投资策略
本基金股票投资以综合定性分析与定量评估的结果为基础,主要采用“自下而上”的策略。根据基本面和估值水平等标准优选个股,重点配置当前业绩优良、市场认同度较高、在可预见的未来其行业处于景气周期中以及价值被低估的股票构建投资组合。根据股票的预期收益与风险水平对组合进行优化,在合理风险水平下追求收益最大化。同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。
本基金投资港股通标的股票策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
基金投资策略
本基金管理人依托专业的研究能力,综合采用定量分析及定性研究相结合的方法,运用多维度的基金评价体系,从全市场范围内优选合适的基金进行投资。具体操作上,通过定量分析和定性相结合的方法筛选出各类资产类别中优秀的基金经理和基金产品进行投资。定量分析主要从业绩分析、持仓分析、风险控制能力、收益与风险归因等方面对目标基金进行多维度、多指标测算与评估;定性研究主要根据访谈调研和公开资料中获取的信息对基金经理的投资理念、投资框架、盈利来源、操作特点等风格特征进行刻画,对基金管理人的投研团队、行业地位、激励机制、业绩稳定性等方面进行考察。在定性和定量研究的基础上,形成基金池,对基金池中的基金产品进行持续跟踪与评估,并依此构建基金中基金组合,从而争取长期稳定的超额收益。
在具体的基金优选上,本基金管理人将基金分为被动管理型和主动管理型两大类。针对被动管理型基金(如指数基金、ETF等),本基金管理人将主要从定量角度分析其跟踪误差、信息比率、基金规模、流动性以及费率等情况,从而选择合适标的进行配置。在主动管理型基金的选择上,本基金优先选择长期业绩相对较好、投资风格稳定、盈利模式可持续的基金经理管理的基金产品,同时针对不同类型的基金,评价和筛选方法的侧重点会有所不同。
1、债券型基金投资策略
债券型基金投资策略将审慎考虑各类债券资产的收益性、流动性和风险性等特征,结合基金的资产规模、资产配置比例、风险收益指标、历史信用风险事件、杠杆水平和费率等因素,以及基金经理的过往业绩表现,筛选出合适的基金经理和基金产品。
2、股票型基金投资策略
股票型基金投资策略将重点关注基金的风险收益指标、业绩表现、择时和择股能力、仓位变动、行业配置、投资集中度、换手率等定量因素,以及基金经理的投资理念、投资流程和投资风格等定性因素。此外,基金管理人的投资决策流程、风险管理水平和整体激励机制等也是需要综合考虑的因素。通过定量和定性的综合考虑,筛选出投资逻辑清晰、投资体系完善、投资结果良好和风险控制能力突出的基金经理和基金产品进行投资。
3、混合型基金投资策略
混合型基金投资策略将综合评估基金的资产配置能力、择时能力、择股选券能力,以及投资风格等因素,优选有望持续获取稳定收益、风格突出、投资逻辑清晰的基金产品进行投资。此外,考虑到不同子类型的混合型基金权益和固收资产占比差别较大,本基金将重点关注混合型基金的业绩比较基准设定以及该基金产品持续跑赢业绩比较基准的能力。
4、商品型基金投资策略
商品型基金投资策略主要选择具备有效抵御通胀,与其他资产相关性较低的商品品种进行投资。商品型基金的优选主要通过对基金规模、费率、流动性和相关商品价格走势相关性的分析和对比,筛选出合适的基金产品进行配置。
5、货币市场基金投资策略
货币市场基金投资策略以流动性管理及降低组合整体波率水平为目标,综合考虑基金规模、收益水平、申赎限制和流动性等因素,优选合适的货币市场基金产品进行配置。
6、公募REITs投资策略
本基金可投资公募REITs。本基金将综合考量宏观经济运行情况、基金资产配置策略、底层资产运营情况、流动性及估值水平等因素,对公募REITs的投资价值进行深入研究,筛选出具有良好增长潜力和稳定现金流的公募REITs进行投资。本基金根据投资策略需要及市场环境变化,可选择将部分基金资产投资于公募REITs,但本基金并非必然投资公募REITs。
可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券投资策略可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金在对可转换债券、可交换债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,利用可转换债券、可交换债券估值分析,投资具有较高安全边际和良好流动性的可转换债券或可交换债券,争取稳健的投资回报。
未来,根据市场情况,在不改变投资目标及本基金风险收益特征的前提下,遵循法律法规的规定,基金管理人可在履行适当程序后,相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新中公告。
资产支持证券投资策略
本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上,对资产支持证券标的资产的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行分析,评估其相对投资价值并做出相应的投资决策,在控制风险的前提下尽可能的提升收益。
在资产支持证券的选择上,本基金将采取“自上而下”和“自下而上”相结合的策略。“自上而下”投资策略指在平均久期配置策略与期限结构配置策略的基础上,运用数量化和定性分析方法对资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险溢价、税收溢价等因素进行分析,对收益率走势及其收益和风险进行判断。“自下而上”投资策略指运用数量化和定性分析方法对资产池信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。
债券投资策略
本基金将根据经济走势、货币政策、利率走势、资金面、信用风险等因素,合理配置债券组合的品种和久期,并重点选择具有较高到期收益率、较高当期收入、预期信用质量将改善以及价值尚未被市场充分发现的债券标的进行配置。 |
