| 投资策略 |
资产配置策略
本基金将大类资产配置与目标波动率有机结合,通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数据进行研究,对关键经济指标进行跟踪分析,将自上而下的定性分析以及定量指导相结合,加以风险测算及组合优化,采用战略资产配置策略和战术资产配置策略,最终形成大类资产配置决策。
(1)战略资产配置策略
战略资产配置策略是决定基金资产长期收益的关键。本基金是平衡型目标风险策略基金,运用恒定资产配置比例策略来实现对目标风险的控制,即通过静态资产配置模型将风险维持在一定水平。本基金权益类资产的战略资产配置基准比例为50%。
(2)战术资产配置策略
战术资产配置是根据经济状况与市场环境对资产配置基准进行动态调整,围绕目标风险水平进一步优化配置、增强收益的方法。在战略资产配置的基础上,本基金会采取战术资产配置策略作为有效补充,动态调整各类资产的配置比例,其中对于权益类资产配置比例的配置区间为40%-55%。
本基金使用的战术资产配置策略主要基于对宏观经济面、政策面、基本面、技术面、估值面的深入分析,以及对股票、债券、商品等各类资产的综合研究比较和趋势判断,结合目标波动率,形成战术配置观点并进行定期优化及再平衡。具体包括以下几个方面:
1)宏观经济运行的变化和国家的宏观调控政策将对证券市场产生深刻影响。本基金通过综合国内外宏观经济状况、国家财政政策、央行货币政策、物价水平变化趋势等因素,构建宏观经济分析平台;
2)结合上述宏观经济对资产未来收益影响的分析结果和本基金投资组合的风险预算管理,加以目标波动率为指导,根据细分资产之间相关性,以定量与定性相结合的方式设置组合期初合适的细分资产配置比例。
3)再平衡对于保持组合风险收益特征恒定至关重要。本基金将定期审查组合配置情况,结合对市场变动和未来情况的判断,通过调整优化策略及子基金配置比例以使组合波动率保持在目标值附近,以达到控制组合波动的效果。
股票投资策略
(1)A股投资策略
本基金将通过自上而下的研究方式,并综合考虑行业景气度、行业周期、估值水平、盈利趋势、竞争格局、技术进步、政策条件、投资者结构变化等因素,对行业进行配置,深入挖掘上市公司的投资价值,精选估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。本基金从价值和成长两个纬度对备选股票进行评估:对于价值被低估且成长性良好的股票,本基金将重点关注;对于价值被高估但成长性良好,或价值被低估但成长性较差的股票,本基金将通过深入的调研和缜密的分析,有选择地进行投资;对于价值被高估且成长性较差的股票,本基金不予考虑投资。
(2)港股通标的股票投资策略
本基金关注内地与香港股票市场交易互联互通机制下港股市场投资机会,将重点关注:1)基金管理人的研究团队重点覆盖的行业中,精选港股通中有代表性的行业龙头公司;2)具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;3)与A股同类公司相比具有估值优势的公司。本基金根据投资策略需要或不同配置地的市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票,基金资产并非必然投资港股通标的股票。
基金投资策略
本基金可投资的子基金需首先满足:(1)子基金运作期限应当不少于2年,最近2年平均季末基金净资产应当不低于2亿元;子基金为指数基金、ETF和商品基金等品种的,运作期限应当不少于1年,最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元;(2)子基金运作合规,风格清晰,中长期收益良好,业绩波动性较低;(3)子基金基金管理人及子基金基金经理最近2年没有重大违法违规行为;(4)中国证监会规定的其他条件。如法律法规或监管机构对被投资子基金条件进行变更的,以变更后的规定为准。
本基金对不同类型的公募基金,按照不同的筛选方法进行投资。具体包括:
(1)对于货币市场基金,主要从基金规模、流动性、风险、收益率等层面进行评估,以满足流动性管理要求为主。
(2)对于指数基金、ETF、大宗商品基金等被动管理的公募基金,这类基金跟踪某一指数表现、某一价格或价格指数表现。本基金根据市场行情、行业板块轮动等因素,综合考虑基金的运作时间、基金规模、流动性、跟踪误差及费率水平等指标,筛选出跟踪误差较小、流动性较好、运作平稳、费率水平合理的被动型基金纳入标的基金池。
(3)对于主动管理的公募非货币市场基金,本基金采用定量和定性相结合的分析方法,结合基金评价研究机构推荐,对基金进行研究评价。
1)定量维度
从基金规模、收益率、波动率、回撤、风险调整后收益表现等维度对子基金进行评价,结合夏普比率、卡玛比率、考察期子基金管理人资产管理规模等定量指标进行定量分析及筛选,以构造核心备选子基金池。
2)定性维度
通过基金经理尽调、合作机构访谈、基金披露的定期报告等途径对基金经理进行综合评价,包括其投资策略及投资逻辑、投资风格、投资流程、管理经验、投研团队情况、风险控制能力以及市场认可度等。重点考察备选子基金的个股/个券选择、行业配置、资产配置、动态交易、风险控制等多方面能力。结合当下市场风格、基金风格以及本基金投资策略,在核心备选池中选取子基金进行投资。
通过定量与定性相结合的方法,本基金将筛选出中长期业绩稳健的优秀基金进行投资。在投资管理过程中,本基金还将定期对投资组合进行回顾和动态调整,剔除不再符合筛选标准的标的基金,增加符合筛选标准的基金,以实现基金投资组合的优化。
(4)本基金可投资于公募REITs。本基金将综合考量宏观经济运行情况、基金资产配置策略、底层资产运营情况、流动性及估值水平等因素,对公募REITs的投资价值进行深入研究,精选出具有较高投资价值的公募REITs进行投资。本基金根据投资策略需要或市场环境变化,可选择将部分基金资产投资于公募REITs,但本基金并非必然投资公募REITs。
存托凭证的投资策略
本基金将根据投资目标和股票投资策略,通过定性分析和定量分析相结合的方式,对存托凭证的发行企业和所属行业进行深入研究判断,在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素的基础上,精选出具备投资价值的存托凭证进行投资。
可转换债券和可交换债券投资策略
本基金在分析宏观经济运行特征和证券市场趋势判断的前提下,在综合分析可转换债券的债性特征、股性特征等因素的基础上,选择其中安全边际较高、股性活跃并具有较高上涨潜力的品种进行投资。结合行业分析和个券选择,对成长前景较好的行业和上市公司的可转换债券进行重点关注,选择投资价值较高的个券进行投资。
本基金将综合分析可交换债券的基本情况、发行人资质、转股标的等因素,对可交换债券的风险收益特征进行评估,在风险可控的前提下,选取具有盈利空间的优质标的进行投资。同时,本基金还将密切跟踪可交换债券的估值变化情况和发行主体经营状况,合理控制可交换债券的投资风险。 |
