| 投资策略 |
本基金通过对国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素进行综合分析,构建和调整固定收益证券投资组合,力求获得稳健的投资收益。
1、收益率曲线策略:
与权益资产定价不同、固定收益类资产的定价是二维的,即权益资产的价格为一个点,固定资产的价格为一条收益率曲线,根据曲线的形态变化,对应不同的操作策略,如曲线增陡、曲线扁平、蝶式策略、曲线骑乘等。
2、组合选择策略:
根据收益率曲线的不同形态,构建不同风险收益特征的组合:
哑铃型组合:配置期限结构两端的债券,利用短期债券保证组合的流动性,利用长期限的债券提高整个组合的收益水平
子弹型组合:集中投资于某一期限附近的债券
阶梯型组合:当收益率曲线的凸起部分是均匀分布时,集中投资于这几个凸起部分所在年期的债券
3、杠杆策略:
杠杆的应用可分为以下几种:
息差杠杆: 利用回购放大规模,通过久期错配,套取融资利率与标的资产的到期收益率息差
久期杠杆:通过对个券的久期控制,在有限的组合规模下满足不同的目标利率敞口
4、可转债投资策略
本基金一方面将对发债主体的信用基本面进行深入挖掘以明确该可转债的债底保护,防范信用风险,另一方面,还会进一步分析公司的盈利和成长能力以确定可转债中长期的上涨空间。本基金将借鉴信用债的基本面研究,从行业基本面、公司的行业地位、竞争优势、财务稳健性、盈利能力、治理结构等方面进行考察,精选财务稳健、信用违约风险小的可转债进行投资。
5、国债期货投资策略
国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风 险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定,以套期保值为目的,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的长期稳定增值。国债期货相关投资遵循法律法规及中国证监会的规定。
6、股票投资策略
(1)行业配置策略:通过跟踪并量化各行业的景气度、盈利能力、分析师的盈利预期、行业估值等基本面信息,结合行业指数的波动指标、动量变化指标等捕捉最具有投资价值的行业。
以此构建行业轮动模型动态调整权益资产中行业配置,提升具有投资价值行业的比例,降低投资价值较低的行业比例,实现相对较优的行业配置,获取行业配置的超额阿尔法收益。
(2)多因子选股策略:通过对股票历史数据的数量化分析,建立影响股票价格的因子库。通过对各类因子打分构建多因子模型,筛选出收益预期较高的股票组合。本基金使用的因子不仅包括公司盈利能力、成长性、一致预期、估值等基本面类因子,同时也包括股票价格波动相关的各类技术指标,例如价格波动率、成交量、动量趋势、超买超卖等。本基金通过对量化模型中各类因子的持续跟踪来监控因子的有效性,根据市场状况结合因子变化趋势,动态选取最优因子构建股票多头组合。
(3)统计套利选股策略:基于均值回归的思想,通过分析历史数据统计投资标的之间存在的稳定性关系。当标的之间的价格波动导致既定关系出现偏离时,这种趋势大概率在未来会得到修正,便会出现套利机会。借助计算机自动捕捉套利机会,挑选历史上大概率跑赢市场的股票组合,以相对较高的成功概率进场套利。
(4)事件套利选股策略:通过跟踪分析对投资者行为产生一定影响,可造成市场短期价格波动的事件来获取超额投资收益。此类事件包括但不限于定向增发、股东增持、股权激励、业绩公告、资产注入等,相关事件信息要素均由上市公司公告等公开渠道获得。
7、股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为主要目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则参与股指期货的投资。本基金将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,选择流动性较高的、交易活跃的期货合约进行空头或多头套期保值,以管理投资组合的系统性风险,提高资金使用效率。
8、资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济等多个因素的研究预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时在严格控制风险的情况下,综合运用多个策略和研究方法,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
9、权证投资策略
本基金将在严格控制风险、保障基金财产安全的前提下对权证进行投资。本基金将通过对权证标的证券基本面研究,采取市场公认的权证定价模型作为权证投资的价值基准,同时充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征进行谨慎投资。此外根据权证衍生工具的特征,通过权证与标的证券组合投资,以期改善组合的风险收益。本基金通过对国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素进行综合分析,构建和调整固定收益证券投资组合,力求获得稳健的投资收益。
1、收益率曲线策略:
与权益资产定价不同、固定收益类资产的定价是二维的,即权益资产的价格为一个点,固定资产的价格为一条收益率曲线,根据曲线的形态变化,对应不同的操作策略,如曲线增陡、曲线扁平、蝶式策略、曲线骑乘等。
2、组合选择策略:
根据收益率曲线的不同形态,构建不同风险收益特征的组合:
哑铃型组合:配置期限结构两端的债券,利用短期债券保证组合的流动性,利用长期限的债券提高整个组合的收益水平
子弹型组合:集中投资于某一期限附近的债券
阶梯型组合:当收益率曲线的凸起部分是均匀分布时,集中投资于这几个凸起部分所在年期的债券
3、杠杆策略:
杠杆的应用可分为以下几种:
息差杠杆: 利用回购放大规模,通过久期错配,套取融资利率与标的资产的到期收益率息差
久期杠杆:通过对个券的久期控制,在有限的组合规模下满足不同的目标利率敞口
4、可转债投资策略
本基金一方面将对发债主体的信用基本面进行深入挖掘以明确该可转债的债底保护,防范信用风险,另一方面,还会进一步分析公司的盈利和成长能力以确定可转债中长期的上涨空间。本基金将借鉴信用债的基本面研究,从行业基本面、公司的行业地位、竞争优势、财务稳健性、盈利能力、治理结构等方面进行考察,精选财务稳健、信用违约风险小的可转债进行投资。
5、国债期货投资策略
国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风 险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定,以套期保值为目的,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的长期稳定增值。国债期货相关投资遵循法律法规及中国证监会的规定。
6、股票投资策略
(1)行业配置策略:通过跟踪并量化各行业的景气度、盈利能力、分析师的盈利预期、行业估值等基本面信息,结合行业指数的波动指标、动量变化指标等捕捉最具有投资价值的行业。
以此构建行业轮动模型动态调整权益资产中行业配置,提升具有投资价值行业的比例,降低投资价值较低的行业比例,实现相对较优的行业配置,获取行业配置的超额阿尔法收益。
(2)多因子选股策略:通过对股票历史数据的数量化分析,建立影响股票价格的因子库。通过对各类因子打分构建多因子模型,筛选出收益预期较高的股票组合。本基金使用的因子不仅包括公司盈利能力、成长性、一致预期、估值等基本面类因子,同时也包括股票价格波动相关的各类技术指标,例如价格波动率、成交量、动量趋势、超买超卖等。本基金通过对量化模型中各类因子的持续跟踪来监控因子的有效性,根据市场状况结合因子变化趋势,动态选取最优因子构建股票多头组合。
(3)统计套利选股策略:基于均值回归的思想,通过分析历史数据统计投资标的之间存在的稳定性关系。当标的之间的价格波动导致既定关系出现偏离时,这种趋势大概率在未来会得到修正,便会出现套利机会。借助计算机自动捕捉套利机会,挑选历史上大概率跑赢市场的股票组合,以相对较高的成功概率进场套利。
(4)事件套利选股策略:通过跟踪分析对投资者行为产生一定影响,可造成市场短期价格波动的事件来获取超额投资收益。此类事件包括但不限于定向增发、股东增持、股权激励、业绩公告、资产注入等,相关事件信息要素均由上市公司公告等公开渠道获得。
7、股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为主要目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则参与股指期货的投资。本基金将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,选择流动性较高的、交易活跃的期货合约进行空头或多头套期保值,以管理投资组合的系统性风险,提高资金使用效率。
8、资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济等多个因素的研究预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时在严格控制风险的情况下,综合运用多个策略和研究方法,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
9、权证投资策略
本基金将在严格控制风险、保障基金财产安全的前提下对权证进行投资。本基金将通过对权证标的证券基本面研究,采取市场公认的权证定价模型作为权证投资的价值基准,同时充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征进行谨慎投资。此外根据权证衍生工具的特征,通过权证与标的证券组合投资,以期改善组合的风险收益。 |
