| 投资策略 |
资产配置策略
本基金根据基金合同的约定将基金资产分为权益类资产、固定收益类资产等多个部分,根据各类资产在组合中的风险和收益,动态分配符合风险目标的权重,使得不同环境中表现良好的各类资产都能够为投资组合提供预期收益贡献;利用不同投资策略和资产风险收益特征间的低相关性,构建长期风险调整收益最优组合;在上述基础上,结合短期市场判断,做投资策略和资产间的轮动;确定各策略的配置比例以及各策略下具体基金产品的投资比例。
股票投资策略
本基金的股票投资主要采用“自下而上”的策略,通过对上市公司基本面的
深入研究,基于对上市公司的业绩质量、成长性与投资价值的权衡,精选成长空
间较大的行业,并采用定性和定量相结合的方法,选取具有竞争优势且估值具有
吸引力的股票构建组合。
对企业的定性分析方面,包括但不限于:
(1)公司所处的行业符合国家的战略发展方向,并且公司在行业中具有明显的竞争优势;
(2)核心竞争力具备一定的竞争壁垒;
(3)公司产品或服务具有较好的市场前景;
(4)公司治理结构良好,具有清晰的长期愿景与企业文化。
对企业的定量分析方面主要包括公司的盈利能力分析、财务能力分析、增长能力、营运能力以及估值分析等,估值方式包括但不限于:
(1)盈利指标:净资产收益率、毛利率等;
(2)成长性指标:营业收入增长率、营业利润增长率等;
(3)估值指标:市盈率、市盈率相对盈利增长比率、市销率和总市值等。
本基金将投资于业绩前景好,估值合理的标的股票,并且在全面分析的基础上,继续保持跟踪,不断完善和修正对上市公司的评价。
基金优选策略
本基金依据基金管理人自主建立的“定量+定性”基金综合评价体系,对全市场公开募集证券投资基金进行细致分类、科学定量和详细定性研究,通过构建基础基金池、备选基金池、核心基金池等多层级的基金池体系来精选运作合规、风格清晰稳定、中长期业绩良好、业绩波动性较低的基金。同时综合考虑基金规模、申购赎回特征、整体费率等因素构建投资组合。
(1)构建基础基金池
将运作期限、净资产规模、日均成交金额(上市基金)等方面符合一定的条件限制的证券投资基金纳入基础基金池,并将明确不符合基金合同投资范围的证券投资基金予以剔除。
(2)构建备选基金池
在基础基金池的基础上,基于定量分析构建备选基金池,定量分析主要包括历史业绩分析、业绩归因分析以及投资风格分析等方面。主动管理型基金的历史业绩分析重点考察其长中短各期的风险调整后收益以及由最大回撤、历史波动率等反映的风险控制能力等方面;被动管理型基金的历史业绩分析重点考察其相对标的指数的超额收益、跟踪误差、信息比率等。基金业绩归因分析方面,权益型基金重点考察其择时能力和选股能力,债券型基金重点考察其票息获取能力、利率管理能力及信用管理能力。基金投资风格分析方面,利用风格指数回归结合报告期披露具体持仓的结果,重点考察基金的投资风格与其宣称的投资风格的一致性以及该基金投资风格的稳定性。
基金管理人将基金产品分类,依据各类型基金的特点选取不同的指标设定综合评价模型,依据模型结果形成备选基金池。
(3)构建核心基金池
在备选基金池的基础上,结合对基金公司和基金经理定量加定性的评价,形成核心基金池。基金经理定量分析方面,主要分析基金经理在长中短期的收益获取能力、风险控制能力、择时能力、选股(券)能力以及投资风格等,同时考察基金经理业绩的稳定性和持续性以及基金经理在各种市场特征中的表现。对定量分析筛选出的基金经理通过调研及各类访谈材料进行定性分析,考察其年龄、性别、从业背景、投资年限、职业道德、违规记录等,考察基金经理的投资理念(投资思路、仓位选择、行业选择、个券选择等方面)、投资风格和投资行为(集中度、换手率、调仓风格等方面),并与定量分析相互交叉验证。对基金公司的综合实力进行评估,主要从以下几个方面进行评估:基金公司基本情况,如考察公司历史、管理规模和公司管理层、股东结构、产品种类、竞争优势、主要客户和过往法律纠纷等;基金公司投资流程,如考察基金公司决策机制、业绩增长模式(依靠人员还是依靠流程)、投资人员和研究人员的权责划分、研究优势、信息来源和独立研究机构和卖方机构研究支持等;基金管理团队,考察团队结构、成员职责和从业经历、团队的绩效评价体系和备选基金的基金经理管理其它基金的状况;基金公司风险控制情况,考察公司近两年是否有重大违法违规事件、风险控制体系、风险控制流程、员工风险意识、风险事故汇报路径和重大事件的应急处理方案。
基金管理人通过定量分析及深入高频的定性调研,选择投资能力稳健、持续业绩良好、投资风格稳定的基金经理进入核心基金经理库,其主要管理产品纳入核心基金池。
(4)基金投资组合的动态调整
本基金定期对基金组合进行检查,识别单只标的基金的表现并进行评估;并评估市场环境,对基金池进行筛选重排,在权衡调仓成本和预期收益的基础上决定是否进行调仓操作。
本基金持续跟踪标的基金的净值走势及合规信息,当市场发生极端行情、单只标的基金出现净值异常波动或其他重大事件时将即时启动风险评估,并适时调整基金组合。
基金管理人通过上述动态调整机制,控制基金组合的风格漂移和业绩波动等风险,力求使得基金组合整体所承担的风险水平相对合理,实现组合资产的安全性、稳定性和盈利性。
存托凭证投资策略
在控制风险的前提下,本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。
港股通标的股票投资策略
对于港股通标的股票投资,本基金将重点关注在香港市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;A股市场稀缺的香港本地公司、外资公司;精选香港市场具备优质成长属性的上市公司。
基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票,基金资产并非必然投资港股通标的股票。
公募REITs投资策略
本基金可投资公募REITs。本基金将综合考量宏观经济运行情况、基金资产配置策略、底层资产运营情况、流动性及估值水平等因素,对公募REITs的投资价值进行深入研究,精选出具有较高投资价值的公募REITs进行投资。本基金根据投资策略需要或市场环境变化,可选择将部分基金资产投资于公募REITs,但本基金并非必然投资公募REITs。
未来,随着投资工具的发展和丰富,本基金可在不改变投资目标和风险收益特征的前提下,在履行适当程序后相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新中公告。
资产支持证券投资策略
本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前偿付比率的预估,借用必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价,在严格控制风险、充分考虑风险补偿收益和市场流动性的条件下,谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。
国债期货投资策略
本基金的国债期货投资根据风险管理原则,以套期保值为目的,以对冲风险为主。国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系,对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控。
股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理原则,以套期保值为目的,优先选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。基于本基金的个股精选配置,在系统性风险积累较大时,通过适当的股指期货头寸对冲系统性风险,力争获取个股的超额收益和对冲组合的绝对收益。
股票期权投资策略
本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。本基金投资股票期权,基金管理人将根据审慎原则,建立股票期权交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责股票期权的投资审批事项,以防范股票期权投资的风险。
可转换债券及可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值,本基金管理人将对可转换债券和可交换债券的价值进行评估,选择具有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资。此外,本基金还将根据新发可转换债券和可交换债券的预计中签率、模型定价结果,积极参与可转换债券和可交换债券新券的申购。
债券投资策略
在债券投资策略方面,本基金将在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理。结合对未来市场利率预期,运用久期调整策略、收益率曲线配置策略、债券类属配置策略、利差轮动策略等多种积极管理策略,重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。 |
