自成立之日起3个月为封闭期,封闭期满后的首5个工作日为开放日,次月起每个月的首5个工作日为开放日。
采用中国人民银行五年期定期存款利率和5%之间高者作为业绩报酬计提基准,每年调整一次。 超出业绩报酬提取基准部分,管理人提取15%作为业绩报酬。
本集合计划在力争本金安全和确保流动性的前提下,实现计划资产的保值增值。
在严格控制投资风险的基础上,主要投资于债券等固定收益类金融产品和把握一级市场新股申购等低风险投资机会,追求本集合计划的稳健收益。
本集合计划投资于流动性强的固定收益类金融产品(包括国债、央行票据、金融债、企业债券、公司债、可转换公司债、可分离债、可交换债、短期融资券、债券型基金、货币市场基金、资产支持受益凭证、银行存款及中国证监会允许本计划投资的其他固定收益类产品)和参与新股发行申购;并在严格控制风险的前提下,将部分资产投资于业绩优良、成长性明确、流动性强的股票等权益类金融产品和证券投资基金、权证及中国证监会允许投资的其他金融产品。 未来如果遇法律法规调整,允许集合计划投资于其它具有良好流动性的金融产品,经中国证监会核准,本集合计划将按照相关法律法规扩大投资范围,增加可投资的金融产品,并将增加的金融产品按其风险特征划入相应资产类别进行管理。
1、资产配置策略 管理人通过将计划资产主要配置于国债、金融债、公司债等固定收益类金融产品,将组合整体投资风险控制在较低水平;在严格控制风险的前提下,将部分资产投资于业绩优良、成长性强、流动性好并有分红预期的股票等权益类金融产品,提升组合收益水平。 2、固定收益类资产投资策略 本集合计划将运用多种积极管理增值策略,重点投资于债券等固定收益类金融产品,在严格控制信用风险的前提下,追求较高的稳健收益。其投资策略主要有持有到期策略、利率预期策略、收益率曲线策略、类属替换策略、个券优选策略等。同时,管理人将坚持基本面分析,充分挖掘公司债等新型信用品种的投资机会。 主要投资策略有:(1)持有到期策略 在流动性许可的情况下,管理人对本计划部分固定收益类资产将采取持有到期策略,该部分债券的剩余期限与其买入时本计划的剩余期限相匹配,从而有效地降低再投资风险,做到收益性与流动性兼顾。 (2)利率预期策略 管理人通过对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断,形成对未来市场利率变动方向的预期,主动地调整债券投资组合的久期,提高债券投资组合的收益水平。 首先,本集合计划主要依据如下因素预期利率变动趋势: a、财政、货币政策分析; b、GDP 增长率及其变化趋势; c、物价水平、货币供应量、债券供求分析等及其预期。 其次,管理人依据对利率的预期,决定债券投资组合的期限结构: a、如利率预期上升,降低债券组合久期,以规避债券价格下降的风险; b、如利率预期下降,提高债券组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益。 (3)收益率曲线策略 管理人通过对债券市场微观因素的分析判断,形成对未来收益率曲线形状变化的预期,相应地选择子弹型、哑铃型或梯型的组合期限配置,获取收益率曲线形变带来的投资收益。主要考虑的债券市场微观因素包括:收益率曲线、历史期限结构、新债发行、回购及市场拆借利率等。 (4)类属替换策略 管理人研究宏观、微观经济,观察公司债、金融债、企业债等信用债券品种与同期限国债之间收益率利差状况,对公司债、金融债、企业债等信用债券品种与同期限国债之间收益率利差的扩大或收窄趋势作出判断;在预期信用利差将收窄时,主动提高信用债券类属品种的投资比例,相应降低同期限国债的投资比例;在预期信用利差将扩大时,主动降低信用债券类属品种的投资比例,相应提高同期限国债的投资比例,从而获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 (5)个券优选策略在以上债券资产久期、期限和类属配置的基础上,根据债券市场收益率数据,对单个债券进行估值分析,并结合债券的信用评级、流动性、息票率、税赋、提前偿还和赎回等因素,选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。 (6)公司债券投资策略 管理人采取自上而下与自下而上相结合的投资策略发掘、把握公司债券中蕴藏的投资机会。 管理人运用于公司债券的自上而下的投资策略为前述适用于各种信用债券的类属替换策略,即分析、研究公司债券与同期限国债之间的信用利差状况,在预期信用利差收窄时加大公司债券的配置比例,在预期信用利差扩大时降低公司债券的配置比例;同时,管理人对发债公司基本面和公司债券的具体条款进行深入的研究,通过信用评级建立公司债券备选池。 在既定的组合目标久期和公司债券配置比例下,管理人自下而上地从公司债券备选池中精选具有较高投资价值的个券完成整体组合中公司债券部分的配置。 本集合计划重点投资于信用评级BBB级或以上的公司债。同时,本集合计划资产投资于一家公司发行的公司债最多不超过集合计划资产净值的10%。这些策略和限制能够较好地控制公司债的信用风险和流动性风险。(7)含权债券投资策略 本计划投资的含权债券主要是可转债/可分离债和选择权债券。管理人将以期权调整后的收益率水平(OAS)为基础,对含权债券的纯债价值进行评估,同时辅以对标的证券的研究,选择具体含权债券进行投资。 (8)债券型基金投资策略 作为辅助性策略,管理人将通过基金评价系统,精选、投资于部分评级优良的债券型基金。 3、权益类资产投资策略 本计划的权益类资产主要投资于业绩优良、成长性强、流动性好、具有分红预期的行业或子行业龙头上市公司及股票型证券投资基金,以分享中国经济的成长;同时,本计划将积极参与新股申购,获取新股申购收益。 (1)股票投资策略 管理人将秉持价值投资理念,通过深入的基本面研究精选个股,将计划股票资产投资于业绩优良、成长性强、流动性好、具有分红预期的行业或子行业龙头上市公司,分享经济成长大背景下的分红和资本利得。 (2)新股申购和增发策略 本集合计划管理人将首先研究首次公开发行(IPO)股票及增发新股的上市公司基本面,根据股票市场整体定价水平, 综合运用现金流量折现估值法(DCF)、可比公司分析(CCA)估值法,估计股票上市后合理的估值区间;其次,根据新股发行时的市场状况、资金供求和历史数据,估算新股一级市场发行价格和中签率;最后,根据估算的新股一级市场发行价格、中签率、机会成本、申购与收益率及最大风险值,在严格控制风险的前提下,制定相应的新股申购策略。 (3)股票型、偏股型证券投资基金投资策略 封闭式基金:管理人根据基金评价系统和对封闭式基金折溢价率等的研究,优选部分剩余期限与本计划存续期限基本匹配且折价率较高的封闭式基金,持有到期;对部分具有高分红,高折价率概念的封闭式基金,管理人也会寻找、把握其中的交易性机会。 股票型、偏股型开放式基金:管理人将通过基金评价系统,分析、研究基金公司、基金经理及基金组合等因素,精选、投资于部分评级优良的股票型、偏股型开放式基金或交易所基金(包括ETF和LOF)。 (4)权证投资策略 本计划将以权证标的基本面研究为基础,同时综合考虑权证定价模型和市场供求关系等多种因素对权证进行估值,寻找、把握其中的投资机会。
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