封闭期为计划成立之日起3个月,封闭期结束后第1个自然月的前5个工作日为首个开放期。此后,每2个自然月的前5个工作日为开放期。
若当日集合计划累计单位净值高于集合计划累计单位净值的历史最高值,且不低于1.07元时,管理人提取业绩报酬。业绩报酬提取额为当日累计单位净值与历史最高累计单位净值及1.07元两者中高者差额部分的20%。
通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的行业和公司,同时通过优化风险收益配比以获取超额收益,力求本集合计划资产的长期稳定增长。
本集合计划遵循价值投资和积极投资的理念,以研究为导向,以获取长期稳定收益为目标,通过坚持积极优选,以自上而下的行业优选和自下而上的股票精选相结合,同时辅助以类别资产的优化配置,在投资组合中择时加入固定收益类资产以降低整个资产组合的系统性风险。充分发挥“自下而上”的主动选股能力,适当加大选股因素的贡献度,通过投资组合优化实现投资风险与收益的最佳配比,力求集合计划资产的长期稳定增长。
本集合计划可投资的金融工具,包括股票、基金、债券、资产支持受益凭证、 权证以及中国证监会允许投资的其他金融工具。
1、股票投资策略 遵循价值投资的理念,本集合计划坚持以具有价值创造优势和估值优势的公司作为个股选择的主要目标。在宏观经济稳步复苏和保持稳定增长、市场化程度不断提高的过程中,行业经济秩序呈现出非均衡的特征,只有那些以价值增长为核心的公司才能在激烈的市场竞争中胜出,因此本集合计划以严格的价值创造评 估(企业价值创造能力评估)为基础,精选个股获得集合计划资产的长期稳定增长。本集合计划在股票投资策略上坚持三项优选、四重控制、五类公司标的的投资原则。 本集合计划在股票投资策略上坚持三项优选原则: (1)自上而下的行业优选; (2)自下而上的股票精选; (3)类别资产的优化配置。 本集合计划在股票的筛选上坚持四重控制方法: (1)公司价值创造能力的分析。首先根据公司的商业模式、管理能力、财务状况等影响公司持续经营的因素,分析公司目前的价值创造力;根据宏观经济趋势、产业发展周期、产品生命周期、公司的创新能力、公司竞争优势等影响公司成长能力的因素,分析公司未来的价值创造力; (2)公司的估值水平的评估。运用适合中国资本市场实际的定量估值体系,对公司的估值水平进行评估; (3)股票投资库的构建和更新。在把握宏观经济和行业趋势的同时,本管理人主要以竞争力分析(所处行业内地位分析)、估值指标、增长率指标等选择进入股票备选库的个股,作为股票选择的基础;在建立股票库后,根据公司基本面(当前的价值创造力)、成长趋势(未来的价值创造力和增长率)和公司当前 的估值水平对个股进行分类和及时更新; (4)股票投资组合的构建和优化。基于对股票的分类和个股的综合评级水平,遵循集合计划投资组合构建原则及风格特征形成最终的股票投资组合并根据行业和公司的变化及时优化。本集合计划在股票投资对象的选择上倾向于五类公司标的: (1)上游具备垄断性质的资源型公司,能够受益于中国以及世界经济的增长带来的对资源的需求的快速上升,通过“量增价升”来提升公司业绩; (2)在中国经济资源环境背景下具备全球范围的竞争力的公司,并且管理层有能力将这种竞争力发展为相对全球范围内竞争对手的竞争优势; (3)具有品牌溢价和产品差异化的竞争优势的公司,能够锁定相对于其他竞争对手更高的利润率; (4)具备行业整合能力的公司。具有清晰明确的发展策略,管理层具备强有力的执行能力,具备整合行业内其他公司的能力,能够有效的平滑行业的波动周期; (5)具备内在核心竞争力优势的新兴行业的公司。目前我国正处在转变经济增长方式的过程中,契合这个转变过程的新兴行业能够取得更快的增长速度,其中具备内在核心竞争力的公司将取得更为明确和快速的成长。 由于本集合计划遵循价值投资和积极投资的理念,集合计划的股票投资组合具有自上而下的行业精选和自下而上的个股精选相结合的风格特征,因此本集合计划的股票投资策略可能形成较高的行业集中度,从而出现投资组合流动性下降的风险和承担较高非系统风险,本集合计划将结合行业整体估值水平评估、行业 发展趋势分析,对股票投资组合的行业分布进行适度调整。 2、基金投资策略 本集合计划拟采用定性分析和定量分析方法,选择业绩优良的基金管理公司,定期和不定期对所投资的证券投资基金进行分析,评估和排序,动态调整基金品种和基金组合比例,不断优化和提升基金组合的风险收益比水平。 3、固定收益类证券投资策略 固定收益类证券主要受国内外宏观经济形势、市场利率水平预期、货币政策导向、市场资金状况等因素的影响。本集合计划将采取久期调整,收益率曲线配置和类属配置等积极投资策略,择时配置固定收益类证券组合,作为降低股票配置的系统性风险和流动性风险的有效辅助手段,提高本集合计划整体组合收益水 平。 4、辅助性的类别资产优化配置策略 本集合计划坚持自上而下的行业优选和自下而上的股票精选,力求借助投资主办人在股票选择上所具备的经验和能力,通过精选行业和个股实现计划资产的长期稳定增值。但是鉴于中国股市目前仍具备新兴市场波动性较大的特征,因此也将类别资产的主动性优化配置作为计划投资的辅助策略。本集合计划将根据对 不同时期的市场特征择时灵活调整投资组合中股票、新股申购、基金、固定收益类证券等的配置比例,提升投资组合的整体收益水平。在价值投资的基础上贯彻积极投资的理念。
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