本集合计划为委托人办理参与、退出等业务的工作日即为开放日,开放日为自集合计划成立满3个月之后的每周的周二(遇节假日顺延至下一个工作日)。
1)业绩报酬费计提原则 自集合计划成立日起,管理人的业绩报酬费根据每日集合计划单位累计净值是否高于1.06,且超过历史单位累计净值的最高值来确定。历史单位累计净值=集合计划单位净值+集合计划单位累计分红。 业绩报酬费提取办法:每日计算,若有计提,按月支付。由管理人向托管人发送业绩报酬费划付指令,托管人于5个工作日内从本集合计划资产中一次性支付给管理人,若遇法定假日、休息日,支付日期顺延。 2)业绩报酬费计提方法 若当日集合计划单位累计净值低于1.06,或低于计划成立后历史单位累计净值的最高值,则管理人不提取业绩报酬费; 若当日集合计划份额累计净值高于1.06,且高于计划成立后历史单位累计净值的最高值,则管理人对超出历史单位累净值最高值的部分提取20%作为业绩报酬费,即: 每日管理人提取的业绩报酬费=MAX{[当日集合计划单位累计净值-MAX(集合计划历史最高单位累计净值,1.06)],0}×20%×集合计划总份额 当日集合计划单位累计净值=当日集合计划单位净值(扣除业绩报酬费前)+集合计划单位累计分红。
通过把握宏观经济周期的发展趋势,积极投资于经济周期波动中相应的抗通胀资产、抗通缩资产、通胀受益资产,积极投资于其中具有核心竞争力、具有持续高速成长潜力的上市公司,力争实现集合资产的长期稳健增值。
秉承价值投资理念,甄别和把握价值拐点,实现集合资产的安全与增值。
投资范围包括国内依法发行的股票(含沪/深港通、新三板)、国债、政策性金融债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、可分离债券、债券逆回购、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、权证、股指期货、期权以及中国证监会认可的其他投资品种。 管理人应考虑托管人系统首次开发及后续修改、测试所需的时间,待托管人书面确认系统开发完成后,才可进行沪/深港通、全国中小企业股份转让系统上挂牌交易的股票及期权投资。
(1)资产配置策略 经济发展具有周期性波动的特点,经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复。货币供应量、物价指数、行业景气度与经济周期的变化息息相关。本集合计划采用“自上而下”的分析方法,通过对所处经济周期发展阶段、货币政策、通胀走势进行研判,对集合资产做战略性资产配臵。通过对中短期通胀变化、行业景气度的前瞻性分析和定量指标跟踪,对集合资产做战术性资产配臵,以获取较高的投资回报。 (2)股票投资策略 本集合计划的股票投资对象是符合经济周期发展趋势、具有核心竞争力、具有持续高速成长潜力的优秀企业股票。具体步骤如下: 1) 选择不同经济周期阶段中的受益行业 通货膨胀按照生成原因可分为需求拉动型和成本推动型两种。前者的影响因素有货币、财政政策等,亦跟所处经济周期的不同阶段有关;后者的影响因素更为复杂,除了输入性的国际大宗商品价格波动,中国经济发展到目前阶段出现的劳动力、土地等要素价格上涨,节能减排、资源品价格的放开、资源税税率的提高,都将在未来一定时期带来成本上升压力。 管理人将根据以下三方面的分析和研究构建行业投资组合:第一,根据所处经济周期的不同阶段、通胀走势的变化选择受益行业;第二,根据通胀的生成原因、影响因素的变化,选择相应受益行业、回避受损行业;第三,根据行业周期特征和行业景气指标的跟踪与分析,选择行业收益率处上升阶段的行业。 2) 选择具有持续高速成长潜力的优秀企业 中国经济增长正接近阶段性峰值,这已是不争的事实。而未来的持续高速增长显然有赖于增长模式的转变。包括环境承载、资源耗费、人力成本等在内的外部约束,必然推动包括高效化、集约化、内需化、市场化等在内的一系列调整和优化。在这种重大变化的背景下,必然会有一批优秀企业能够“创新推动变化”或者能够“调整适应变化”,它们或受益于行业优胜劣汰,或收益于新盈利模式,或受益于技术和产品创新,从而具有持续高速成长潜力。 管理人将在优秀企业的基础上,进一步精选在经济增长模式转变中具有持续高速成长潜力的优秀企业,作为股票投资的重点。 3) 构建和优化股票投资组合 管理人将在严格控制风险的前提下,采用“自上而下”的投资策略进行投资决策,以寻求合理的回报。管理人将根据如下三个方面的分析和研究构筑股票投资组合:一是根据经济发展趋势判断经济周期所处阶段,结合经济政策和股市政策判断股票市场环境和投资机会;二是根据经济周期、行业政策、行业发展周期判断行业投资价值;三是根据基本面判断企业的价值和价值拐点。 (3)投资固定收益证券投资策略 本集合计划债券投资的目标是在保持集合计划资产流动性的基础上,提高收益水平,并分散股票投资风险。 在债券组合构建方面,主要将根据对利率走势的预测、债券等级、债券的期限结构、风险结构、品种流动性的高低等因素,主要投资于以下债券: 1) 剩余年限小于5年的债券; 2) 流动性较好、交投活跃的债券; 3) 有较高当期收入的债券; 4) 预期有增长、价格被低估的债券;5) 收益率高于相应信用等级的债券; 6) 预期信用等级将得到改善、到期收益率预期要下降的债券。 图:固定收益证券投资流程图 (4)投资基金投资策略 在基金的选择方面,参考“广发证券基金评价体系”,从基金公司、基金经理、基金品种等多个层次、多个角度进行分析与评价,建立以投资为目标的基金投资备选库: 首先根据基金管理公司评价指标选择符合要求的基金管理公司,然后在符合条件的基金管理公司范围内考察其拥有的基金经理和基金品种,从中选取优质基金,形成基金品种备选库。 1) 基金管理公司 对基金管理公司主要从三个方面进行分析与评价,这三个方面分别是: 综合实力:主要包括该基金公司的管理资产规模及产品线是否齐全等; 历史业绩:主要包括该基金公司所有基金平均业绩排名、单只基金在同类基金中的排名等; 管理水平:主要包括该基金公司的投资决策程序、投资团队的研究实力、管理层的稳定性、基金经理任职时长等。 依据上述指标,对基金管理公司进行综合评价,在符合要求的基金管理公司中挑选基金品种进入基金投资备选库。 2) 基金品种 对股票型基金主要从基金经理及基金自身特点两个层面进行分析与评价。其中基金经理的长期投资能力主要从历史业绩、投资管理能力、投资风格、业绩持续性等四方面进行分析评价,短期则主要考察基金经理的投资策略、投资思路。对基金品种自身的特点分析主要包括基金所属的类别、契约决定的投资偏好、风险调整收益、基金规模等。 对债券型基金则主要考察基金的持续表现、基金经理宏观把握能力、债券投资经验及基金的流动性等几方面内容。 管理人将采取定量与定性相结合的方式对基金公司、基金经理及基金品种进行分析、评价,建立基金投资备选库。管理人将密切关注投资备选库中的基金,通过实地调研、访谈及其它方式,及时掌握基金管理公司,基金经理动态以及基金经理投资策略的改变,结合市场状况,建立基金投资组合,并将积极主动的对投资组合进行动态监控和调整。 (5)货币市场基金投资策略 管理人将按照三个标准选择具体品种:管理规范、规模较大、收益率较高。 (6)衍生品投资策略 股指期货策略:管理人将投资股指期货将以套期保值为主要目的。通过对宏观经济、货币政策环境及证券市场运行趋势的研究,并充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,采用流动性好、交易活跃的期货合约进行资产配置,空头的合约价值主要与股票组合的多头价值相对应。管理人通过动态管理股指期货合约的数量,以获取相应股票组合的超额收益。
本集合计划的业绩比较基准:沪深300指数×50%+月度全国居民消费价格指数(CPI)同比增长率×50%。 月度全国居民消费价格指数(CPI)同比增长率数据以国家统计局每月公布的数据为准,按月调整。 若国家统计局不公布相关数据或公布的数据有变化,管理人可对业绩比较基准进行适当修改。
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