本集合计划成立后每个工作日开放。
(1)业绩报酬计提原则 ① 按委托人年化收益率计提业绩报酬; ② 在符合业绩报酬计提条件时,在计划分红日和计划终止日计提业绩报酬; ③ 业绩报酬从分红资金或集合计划清算资产中扣除; (2)业绩报酬计提办法 业绩报酬计提日为计划分红日和计划终止日。以集合计划上一个分红日(如上一个分红日不存在的,为本集合计划成立日)至本次业绩报酬计提日期间的委托人年化收益率,作为计提业绩报酬的基准。管理人对委托人年化收益率超过0.7%的部分,提取其中的30%作为业绩报酬。 (3)业绩报酬支付 由管理人向托管人发送业绩报酬划付指令,托管人根据管理人指令要求于5个工作日内进行支付。若遇法定节假日、休息日,支付日期顺延。
本集合计划是在不影响委托人正常证券交易的前提下,委托人用资金账户中的资金参与本集合计划。本集合计划将在力求本金安全的前提下,为计划资产取得稳定收益。
深入分析宏观经济形势,紧密跟踪货币政策及市场利率的变化趋势,在不影响委托人正常证券交易的前提下,充分考虑资产安全性、流动性、预期收益等因素,合理配置固定收益类和现金类资产,充分发掘单个投资品种的获利机会,为客户取得稳定收益。
本集合计划成立初期,投资范围限定在现金及各类银行存款(包括但不限于同业存款、协议存款、通知存款、活期存款、一年以内(含一年)定期存款和大额存单等)。其中,集合计划净资产中可用现金及活期存款(包括在解付时实收利息不少于已计提利息的条件下,可以随时解付的协议存款等)的比例连续五个交易日的平均值不低于10%(含)。管理人应当在本集合计划成立之日起3 个月内使本集合计划的投资组合比例符合以上约定。因集合计划规模变动等外部因素致使集合计划的投资组合比例不符合以上约定的,管理人应当在20 个工作日内进行调整。
本产品为现金管理工具,鉴于券商客户保证金波动的特点,本产品的投资策略有二元性,即大部分的资金将采用类似货币基金的策略,而且是流动性要求更高的“超级货币基金”;少部分的沉淀资金将采用债券型基金的策略,以获取更高的收益。 1、银行存款 银行存款可满足随时支取的需求,可作为应对产品申购赎回很好的流动性工具。不管是活期存款还是定期存款,在同一时间因为不同银行对资金的需求不同,存款的利率也会不同,我们可以根据不同银行的报价,选取利率较高者。 2、货币市场基金 在本产品中,货币市场基金的引入是为了增加整个组合的流动性,货币市场基金作为现金类资产的投资标的之一,是对银行存款的补充,其收益性介于活期存款和定期存款之间。货币市场基金的流动性体现在两个方面。第一,货币市场基金的灵活性介于活期存款与定期存款之间,可成为活期存款的蓄水池,在活期存款短期偏多或偏少时起一定的调节作用;第二,货币市场基金变现没有损失,从这一角度来看,货币市场基金的流动性是最好的。我们对货币市场基金的投资策略,主要选取赎回资金能T+1到账的,在此基础上考虑历史收益较高者,产品规模较大者。 货币基金可能带来的问题有几个:(1)资金T+1日到账,在极端情况下无法用于当天流动性支付。(2)理论上说,可能存在当大额赎回时,基金公司可延后支付。(3)理论上,基金公司也会有一定的信用风险。 应对这些风险的主要对策:(1)在货币基金使用上应立足于将其作为活期存款调节器的作用,不是将其作为当天流动性的来源。(2)尽可能购买规模比较大的货币基金,且分散购买。需要指出的是,尽管基金公司有权力因大额赎回而延期支付,但实际并未使用过这一权力。(3)货币基金资产托管在银行,基本保证了资产安全性。历史上看,当基金流动性管理不当而导致货币基金实际受损时,该损失皆由基金公司承担。 3、固定收益类 本产品所投资的固定收益类资产,有国债、中央银行票据、金融债、公司债、企业债、短期融资券等,其中国债、中央银行票据的信用风险可忽略,公司债、企业债和短期融资券存在一定的信用风险,所以我们严格限制投资的公司债和企业债为AAA级,其发行主体绝大部分都是央企信用等级,基本类似国债,之所以一直与国债有一定利差,无非是税收因素与流动性因素。企业债期限长于短期融资券,购买少量长期债券可以对冲未来万一利率下行所带来的再投资风险。固定收益率资产的投资策略主要基于收益率曲线的拟合,在正确拟合收益率曲线的基础上,及时发现偏离市场收益率的债券,并找出因投资者偏好、资金供求、流动性、信用利差等导致债券价格偏离的原因。在个券的选择中,要尤其 考虑流动性的影响。本产品具体的个券选择策略主要有骑乘策略、利差策略等。 (1)骑乘策略 债券收益的来源主要由两大部分组成,第一部分是息票收入,第二部分是资本利得收入。在息票收入固定的情况下,通过主动式债券投资的管理,尽可能多的获取资本利得收入是提高收益的重要手段。而资本利得收入主要是通过债券收益率下降取得的,基于此,本产品提出了骑乘策略。骑乘策略是指当收益率曲线比较陡峭时,也即相邻期限利差较大时,可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券,也即收益率水平处于相对高位的债券,随着持有期限的延长,债券的剩余期限将会缩短,从而此时债券的收益率水平将会较投资期初有所下降,通过债券的收益率的下滑,进而获得资本利得收益。骑乘策略的关键影响因素是收益率曲线的陡峭程度,若收益率曲线较为陡峭,则随着债券剩余期限的缩短,债券的收益率水平将会有较大下滑,进而获得较高的资本利得。通过对债券市场收益率曲线的估计,收益率曲线在短期较为陡峭,这为本产品进行骑乘策略提供了机会。 (2)利差策略 利差策略是指对两个期限相近的债券的利差进行分析,从而对利差水平的未来走势作出判断,进而相应的进行债券置换。影响两期限相近债券的利差水平的因素主要有息票因素、流动性因素及信用评级因素等。当预期利差水平缩小时,可以买入收益率高的债券同时卖出收益率低的债券,通过两债券利差的缩小获得投资收益;当预期利差水平扩大时,可以买入收益率低的债券同时卖出收益率高的债券,通过两债券利差的扩大获得投资收益。利差策略实际上是某种形式上的债券互换,也是相对价值投资的一种常见策略。 4、流动性支持 如出现本集合计划投资标的无法变现导致流动性不足的情况时,管理人将启动自有资金垫资和东方证券证券投资业务总部申购本计划的应急流程。在提供流动性支持后的20个工作日内,根据产品流动性情况,东方证券参与的计划金额全部退出,管理人垫资金额全部返还给管理人。
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