封闭期为半年,封闭期内不办理参与、退出业务。封闭期满后的前2个工作日为首个开放期,之后每满半年后的前2个工作日为开放期(遇法定节假日顺延),开放期第一天只办理参与业务,第二天只办理退出业务。
管理人不收取业绩报酬
本集合计划通过投资固定收益类资产和现金、准现金类资产,追求集合计划资产的长期稳定增值。
遵循量化分析和定性分析相结合的投资理念,通过精选投资品种,准确把握经济周期与市场流动性,灵活配置其它大类资产,优化投资组合的风险收益比,争取实现集合计划风险调整后的最大收益。
本集合计划投资范围包括中国境内依法发行的固定收益类(包括但不限于债券型基金、公司债、企业债、短期融资券、资产支持收益凭证、中小企业私募债、期限大于7天的债券逆回购、不超过产品规模40%的债券正回购、到期日在一年以上的政府债券、到期日在一年以上的政策性金融债、到期日在一年以上的央行票据以及票据资产等固定收益类工具)资产和现金、准现金类(包括但不限于现金、银行存款(包括但不限于银行定期存款、协定存款、同业存款等各类存款)、货币市场基金、期限为7天内(含7天)的债券逆回购、到期日在1年内(含1年)的政府债券、到期日在1年内(含1年)的政策性金融债、到期日在1年内的央行票据(含1年)等高流动性短期金融产品等)资产、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的固定收益类金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。 如法律法规或监管机构以后允许集合计划投资其他品种,集合计划管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
1、资产配置 管理人通过将计划资产主要配置于国债、金融债、公司债、企业债等固定收益类金融产品,将组合整体投资风险控制在较低水平。 2、固定收益类资产投资策略 本集合计划将运用多种积极管理增值策略,重点投资于债券等固定收益类金融产品,在严格控制信用风险的前提下,追求较高的稳健收益。 本集合计划将采取自上而下与自下而上相结合的投资策略发掘、把握公司债券中蕴藏的投资机会。投资策略主要有持有到期策略、利率预期策略、收益率曲线策略、类属替换策略、个券优选策略等。同时,管理人将坚持基本面分析,充分挖掘公司债等信用品种的投资机会。 主要投资策略有: (1)持有到期策略 在流动性许可的情况下,管理人对本计划部分固定收益类资产将采取持有到期策略,该部分债券的剩余期限与其买入时本计划的剩余期限(或距开放期期限)相匹配,从而有效地降低利率风险和流动性风险,做到收益性与流动性兼顾。 (2)利率预期策略 管理人通过对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断,形成对未来市场利率变动方向的预期,主动地调整债券投资组合的久期,提高债券投资组合的收益水平。 首先,本集合计划主要依据如下因素预期利率变动趋势: a、经济增速及其预期; b、通货膨胀水平及其预期; c、财政、货币政策及其与经济增速、通货膨胀和债券市场供需之间的互动关系; d、债券市场供需水平对比和结构性变化。 其次,管理人依据对利率的预期,决定债券投资组合的期限结构: a、如利率预期上升,减小债券组合久期,以规避债券净 价下跌的风险; b、如利率预期下降,增大债券组合久期,以较多地获得债券净价上涨带来的收益。 (3)收益率曲线策略 管理人通过对债券市场微观因素的分析判断,形成对未来收益率曲线形状变化的预期,相应地选择子弹型、哑铃型或梯型的组合期限配置,获取收益率曲线形变带来的投资收益。主要考虑的债券市场微观因素包括:收益率曲线、历史期限结构、新债发行、货币市场利率等。 (4)类属替换策略 管理人研究宏观、微观经济,观察同期限国债、金融债、公司债、企业债等品种收益率之间的相对投资价值,做多收益率相对或绝对高估品种,做空收益率相对或绝对低估品种,从而获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。 (5)个券优选策略 在以上债券资产久期、期限结构和类属配置的基础上,根据债券市场收益率数据,对单个债券进行估值分析,并结合债券的信用评级、流动性、息票率、税赋、含权条款等因素,选择投资价值相对较高的债券品种进行投资。同时,管理人对发债公司基本面和公司债券的具体条款进行深入的研究,通过信用评级建立公司债券备选池。 (6)信用风险控制策略 本集合计划投资的信用债需具有外部信用评级且信用级别在BBB级及以上。同时,本集合计划资产投资于一个主体发行的债券最多不超过集合计划资产净值的10%。 (7)中小企业私募债的投资策略与信用风险管理 本集合计划对中小企业私募债等信用品种采取自上而下和自下而上相结合的投资策略。自上而下投资策略指本集合计划在平均久期配置策略与期限结构配置策略基础上,运用数量化分析方法对中小企业私募债的信用风险溢价、流动性风险溢价、税收溢价等因素进行分析,对中小企业私募债的投资价值和风险进行判断,以确定其在组合资产中所占的比例。自下而上投资策略指对中小企业私募债等信用品种的个券选择上,管理人将通过研究宏观经济走势和公司所在的行业状况,对行业景气程度进行分析和判断,选择未来景气程度较好的行业债券进行投资,同时运用公司财务分析方法对债券发行人信用风险进行分析和度量,选择风险有限,并且风险与收益相匹配的较好品种进行配置。 (8)固定收益类基金投资策略 固定收益类基金投资中主要考虑基金公司整体实力特别是固定收益的投研实力、固定收益类基金自身特点是否与风险收益目标相匹配、基金经理是否自身具备优秀的投资管理能力、债券基金的组合状况。 (9)息差策略 本集合计划可通过债券回购滚动融入短期资金作为杠杆,以提高投资组合的收益水平。本集合计划根据对市场回购利率走势的预判,选择适当的杠杆比率,谨慎实施息差策略。 (10)信托计划投资策略 本集合计划基于本管理人ANP信托评价体系,综合多种评价指标,挑选安全性较高、收益性较好的信托产品进行投资。 3、现金、准现金类资产投资策略 在控制风险的前提下,通过对政策调控和资金面的精确把握,结合不同类型固定收益类产品的动态配置,并充分考虑集合计划资产的流动性要求,获得现金、准现金类资产的稳定收益,同时为集合计划的动态资产配置提供有效的缓冲。
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